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央行LPR利率“双降”5BP:1年期4.15% 5年期4.80%
央行LPR利率“双降”5BP:1年期4.15% 5年期4.80%

2分排列3-2分排列3彩票财经|2019年11月20日  09:34
央行大动作:LPR今天下调 16天四度“降息”
央行大动作:LPR今天下调 16天四度“降息”

中国证券报|2019年11月20日  11:16

LPR第四次报价出炉

第四次LPR报价出炉 进一步下行还需压银行负债成本
第四次LPR报价出炉 进一步下行还需压银行负债成本

第一财经|2019年11月20日  09:58
央行大动作 16天四度“降息”
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中国经济网|2019年11月20日  14:31
LPR一年期、五年期双双下调 这一板块迎来大利好
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财联社|2019年11月20日  11:45
1年期、5年期LPR同降5BP 释放三大信号
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21世纪经济报道|2019年11月20日  10:29

宏观经济影响

央行实施LPR利率“双降”:有助降低购房者房贷成本
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中国经营网|2019年11月20日  12:42
5年期LPR首降 如何影响楼市?
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2分排列3-2分排列3彩票财经综合|2019年11月20日  13:58
11月LPR报价出炉 刚需购房房贷成本将下降
11月LPR报价出炉 刚需购房房贷成本将下降

中国网|2019年11月20日  11:17
1年和5年期的LPR都降啦!如何影响股、债市场
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一财网|2019年11月20日  12:02
央行“降息”了:LPR下调5个基点 或将影响你的房贷
央行“降息”了:LPR下调5个基点 或将影响你的房贷

2分排列3-2分排列3彩票财经-自媒体综合|2019年11月20日  12:58
LPR下调5基点符预期 内银股回吐建行及交行均跌1%
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2分排列3-2分排列3彩票港股|2019年11月20日  10:51

官方解读

央行易纲:继续强化逆周期调节 增强支持实体力度
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经济日报|2019年11月20日  06:54
央行:发挥好LPR对贷款利率的引导作用
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2分排列3-2分排列3彩票财经综合|2019年11月20日  03:18
央行行长最新表态LPR:转变惯性思维 成真正参考定价
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中国经济网|2019年11月20日  10:09

业界声音

民生银行温彬评LPR下调:法定存款准备金率仍有下降空间和必要
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腾讯财经|2019年11月20日  10:00
广发宏观:5年期LPR利率下降略超预期
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2分排列3-2分排列3彩票财经-自媒体综合|2019年11月20日  13:37
东方金诚:LPR下调 进一步释放强化逆周期调节信号
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2分排列3-2分排列3彩票财经-自媒体综合|2019年11月20日  09:55
上海易居严跃进:5年期LPR利率下行或刺激购房需求
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财联社|2019年11月20日  10:09
交行金研中心陈冀:LPR下调并不等同于房贷政策正在放松
交行金研中心陈冀:LPR下调并不等同于房贷政策正在放松

2分排列3-2分排列3彩票财经|2019年11月20日  11:08
中信固收:降息引导LPR全系下行 年内仍有下行空间
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2分排列3-2分排列3彩票财经-自媒体综合|2019年11月20日  10:34

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LPR房贷新政实施满月 多地房贷利率微调还贷需注意
LPR房贷新政实施满月 多地房贷利率微调还贷需注意

   推荐阅读: 深圳房贷利率“首套涨二套跌” LPR新政与房市仍在磨合 原标题:LPR房贷新政实施满月,多地房贷利率微调,还贷需注意哪些变化? 中新经纬客户端11月27日电(魏薇 薛宇飞)随着本月5年期以上LPR由4.85%降至4.80%,多地房贷利率微调。以北京为例,中新经纬客户端从多家大型银行了解到,当前个人房贷浮动下限为5.35%,二套房浮动下限为5.85%,新增住房贷款利率与上月相比略微下调0.05%。 每年年底,都是银行贷款额度紧张的时期,今年一些银行的房贷放款周期也有所延长,不过专家指出,今年年底银行贷款额度紧张的问题并不突出。 三亚市内的一片住宅区域 中新经纬 薛宇飞 摄 多地房贷利率微调 今年8月,央行公布实行房贷利率的新政,自10月8日起,新发放的商业性个人住房贷款利率将以最近一个月相应期限的贷款市场报价利率(LPR)为定价基准加点形成。 新政执行满月,最新一期LPR利率报价显示,5年期以上LPR为4.80%,与之前相比下调5个基点。那么最新的房贷利率情况如何? 中新经纬客户端分别致电中农工建交五大行的北京地区支行房贷相关部门了解到,目前,上述银行均执行当月LPR再加上相应基点,每个月LPR调整变化,房贷利率定价基准随之变化,具体以放款当日的5年期以上LPR定价为准。 对于加点部分,多家银行表示,目前北京地区的上浮基点与上个月相比暂未发生变化。据了解,北京地区首套房利率在LPR的基础上上浮不低于55个基点,二套房不低于105个基点。若按11月20日5年期以上LPR 4.8%计算,北京地区个人房贷浮动下限为5.35%,二套房浮动下限为5.85%。这意味着北京地区本月房贷利率与上个月相比略微下调0.05%,变化幅度并不大。 多家银行表示,还会根据客户资质、自身的房贷额度和风险偏好等因素来决定最终给购房者的房贷利率。 深圳罗湖区一片住宅小区 中新经纬 薛宇飞 摄 北京朝阳区链家门店的经纪人刘雪告诉中新经纬客户端,在11月20日最新一期LPR利率报价公布后,与他们合作的大部分银行的首套房贷利率降到了5.35%左右,二套房降到了5.85%左右。她也说:“客户现在具体申请到哪个房贷利率,还不能完全确定,首套房贷利率要么是5.35%,要么就是5.4%,整体上下浮动不多。” 北京我爱我家门店的经纪人郭超称,在LPR利率报价政策实施前,北京地区的首套房贷利率在5.38%左右,新一期LPR后,基本降到了5.35%,有微幅下调,影响不大。 天津地区中国银行某支行个贷经理对中新经纬记者表示,“这个月LPR刚调完,首套加30个基点,就是5.10%;二套加60个基点,也就是5.40%。” 据经济日报报道,11月25日晚,中国人民银行深圳市中心支行回应称,11月20日,最新1年期和5年期贷款市场报价利率(LPR)报价,均较上次下调5个基点。所以,按照最近一期公布的5年期以上LPR计算,目前深圳首套房贷款利率下限是5.10%,二套房是5.40%。 据钱江晚报报道,随着LPR的下调,杭州房贷利率也出现了微降。工商银行、杭州银行、南京银行首套房实际实行利率均从5.40%左右下降至5.35%。二套房的实际执行利率,大部分银行没有变化,南京银行从9月的5.65%微降至5.60%。民生银行首套和二套的利率则和此前持平,没有变化。 还款人可与银行协商定价周期 不少购房者对于房贷利率调整时间存在疑惑,LPR每个月都会公布一次报价,那么已经签订了贷款合同之后,房贷利率是否也每个月跟着调整?每月还款金额也会随之变化吗? 答案是否定的。 中新经纬记者咨询多家银行发现,目前银行和购房人签订贷款合同通常可以选择两种房贷利率定价周期:一是每年1月1日调整利率,如此会按照每年1月1日最新执行的LPR报价(注:由于LPR每月20日公布,故1月1日执行利率应为上一年12月20日公布的LPR报价)进行调整。 二是以放款日当天为准,一年为一周期进行调整。比如某客户房贷于12月3日放款,一年中的月供都不变,在第二年12月3日银行会重新根据LPR变化对房贷利率进行调整。 不过并非所有银行都提供上述两种还款方式,具体情况可以与贷款行协商。此外,多家银行表示,合同签订的上浮基点是固定不变的,新利率会以调整日执行的LPR利率为基础,再加相应基点来进行调整。 此外,无论选择哪种利率定价周期,还款人都需注意月供变化。贷款利率调整了,如果依然按照之前的月供缴纳费用,会导致逾期进而影响个人征信。 年底贷款额度紧张 “我国的个人住房贷款额度是受管理的,临近年底,各银行房贷余额已经不足,难以给客户较低的房贷价格。”东兴证券在研报中指出。 近日,有媒体称,建行总行暂时关闭了该行深圳分行的按揭贷放款系统,或将于2020年元旦恢复放款。中国建设银行深圳市分行之后回应称,临近月末贷款额度紧张属正常现象,12月份,将持续做好居民合理购房需求的贷款服务。 “正常来讲,每年12月底额度都会相对比较紧张,而且即使现在正常申请,如果是二手房还需过户、走抵押等等,一个月时间未必能走完贷款。”中国银行北京地区某支行个贷经理补充说,到2020年年初额度应该是充足的。 工商银行北京地区朝阳支行的工作人员称,现在还是正常批贷,首套房的整个贷款流程大致要一个半月。刘雪称,首套房的放款周期在7-15个工作日,现在放款都还算正常,没有听说北京哪家银行停贷。 中原地产首席分析师张大伟对中新经纬客户端表示,临近年底,各家银行都会出现贷款额度紧张的情况,这都是正常现象。今年全国的房贷额度增速已经放缓,年底额度紧张的问题并不突出。 张大伟称,放款周期并不是市场关心的主要问题,只要能放款,时间快一点还是慢一点,都不影响交易。 购房人对新政反应如何? 根据易居研究院《LPR房贷利率报告》,此次LPR基础利率下调以后,全国统计的64个城市首套房月供压力将会减少,对于一套100万贷款、30年期等额本息的贷款来说,过去月供额为5762元,而现在降低为5731元,即月供将减少31元。 住宅一体化建筑模型 中新经纬 摄 虽然客观上还款压力有所减轻,不过,天津一位中介人士告诉中新经纬记者,由于房贷利率的变化幅度并不大,购房者对此反应比较冷淡。正在北京石景山看房的刘女士称,LPR政策实施前,她比较担心房贷利率会上涨,但实际情况是利率小幅下降了,现在也不太着急买房。 张大伟表示,在市场资金面整体宽松的情况下,房贷利率有下行的趋势,但整体仍平稳。中信证券研究所副所长明明认为,虽然住房抵押贷款利率等长期贷款利率的定价基准有所下行,但三季度货币政策执行报告中仍然坚持不将房地产作为短期经济刺激手段,房地产调控政策仍然坚持因城施策的思路。 对于调低5年期LPR是否会引导住房贷款利率下行,进而利好新房销售?东兴证券研报认为,大概率不会。 上述研报称,央行省一级分行层面上看行业基本面虽然走弱,但尚不支持大面积宽松政策,银行实际操作层面上看年底房贷额度不足,以上两个层面均不支持房贷利率走低,因此本次下调5年期LPR预计对新房销售刺激作用有限。(中新经纬APP) (应受访者要求,文中刘雪、郭超均为化名) 中新经纬版权所有,未经书面授权,任何单位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用。[详情]

中新经纬 | 2019年11月27日 14:45
任泽平:当前物价是通缩 央行降LPR利率有助经济增长
任泽平:当前物价是通缩 央行降LPR利率有助经济增长

  原标题:猪也阻挡不了降息 来源:泽平宏观 文 恒大研究院 任泽平 贺晨 石玲玲 刘宸 王孟嫫 事件 11月20日LPR第四次报价出炉:1年期贷款市场报价利率(LPR)为4.15%,此前为4.2%。5年期贷款市场报价利率(LPR)为4.8%,此前为4.85%。央行LPR第三次超预期降息。 解读 一、核心观点: 1)近期市场对经济下行还是企稳、通缩还是通胀、降息还是不降息等问题争议较大。 我们在市场上最早对经济再下台阶、是通缩不是通胀和该降息降准了进行了前瞻性判断,并被一一验证。 近期经济下行压力加大,通缩加剧,MLF、OMO利率下调,LPR报价年内第三次下调,宣告我们在这场大势研判、降息大讨论中完胜,这是客观、专业、接地气的实战经济学的胜利(参考超级畅销书:《新周期:中国宏观经济理论与实战》《房地产周期》《全球贸易摩擦与大国兴衰》)。 做了20多年宏观经济形势分析,深感没人可以阻止趋势的力量,对市场多一些敬畏,对研究多一些客观专业精神。 730政治局会议释放“不一样的宽松”信号,8月17日央行推动LPR改革以降低实体经济利率,9月16日通过全面降准+定向降准投放基础货币9000亿。9月20日,央行LPR改革后迎来第二次报价,贷款市场报价利率1年期LPR下降5个BP。11月5日央行调降MLF利率,11月18日央行4年来首次下调7天逆回购利率,11月20日下调1年期、5年期LPR利率报价,尤其是5年期利率首次超预期下调,信号意义较大。8月以来1年期LPR利率已下调16BP,3次“小步快跑”的新式连续降息幅度已接近一次传统降息力度(25BP),猪也阻挡不了降息。面对“应对短期经济下行压力加大”和“防止通胀预期发散”,货币当局把稳增长放在了更重要的位置。 我们认为,每个阶段的宏观经济形势都有一个主要矛盾,要抓主要矛盾,当前宏观经济形势的关键是经济下行压力持续加大,“拿掉猪以后都是通缩”,“不能为了一头猪牺牲整个国民经济”,要把稳增长放在更加重要的位置,财政优于货币,货币政策的关键是宽信用。知我者谓我心忧,不知者谓我何求。 我们为什么观点鲜明?因为我们追求客观、专业、实战、接地气,敢于面对现实、成功和失败,不断进化学习。客观、独立的研究是有价值的。不坐而论道,不模棱两可,更不以贬低别人来抬高自己。放眼过往,没有敌人,只有师友。相由心生,修身修心。以梦为马,不负韶华。 2)充分估计当前经济形势的严峻性。有观点认为中国经济企稳、韧性强,且增速下行是一种自然现象,本身就要增速换挡。我们认为当前经济下行压力持续加大,经济增速换挡过程中并不天然存在中速增长平台承接,要对形势的严峻性有充分的紧迫感。6月份数据出来以后,市场一片“经济企稳”“企稳回升”“超预期”的声音,我们发布震撼全市场的报告《充分估计当前经济金融形势的严峻性——全面解读6月经济金融数据》。随后7月份经济金融数据全面回落。我们再次强调,当前经济下行压力持续加大,三驾马车全面放缓,短期经济增速再下台阶,迈入“5”时代。企业家信心不足,地方政府激励不足,一旦形成下滑的一致预期,经济将快速下行,要有充分的危机和忧患意识。 3)是通缩不是通胀。有观点认为当前物价形势的主要矛盾是通胀,甚至提出央行会加息对抗通胀,还举例上世纪80年代沃尔克加息应对油价上涨的滞胀。我们认为当前的物价形势是通缩而非通胀,“拿掉猪以后都是通缩”,更不能把当前经济形势界定为“滞胀”,当前并不具备全面通胀的基础。猪价大涨源于环保一刀切+非洲猪瘟导致的供给侧短缺,核心CPI保持稳定,非食品CPI持续下行,PPI连续四个月为负,工业品价格持续下跌反映的是需求侧低迷、萧条、通缩。当前M2增速-实际GDP增速处于历史低位,贷款加权利率-PPI增速的差持续上升,反映实际利率不断攀升,全面通胀的货币环境并不具备。猪肉价格不应该掣肘货币政策,“不能为了一头猪牺牲国民经济”,应通过降息解决总需求不足、PPI下行、实际利率上行,通过通胀预期管理和财政定向补贴解决CPI上行对低收入人群产生的负面影响。 当前货币政策要避免误判,避免犯2007年底-2008年上半年的错误,当时也是猪周期推升CPI,但实体经济已经开始下行、需求收缩,而货币政策出现重大误判,持续加息,加重了2008年下半的经济衰退,以及2009年的4万亿刺激推出,导致经济大起大落。好的逆周期调节是尽可能使经济平稳健康发展。 4)货币政策适度降息降准是进行正常逆周期调节。有观点认为“降息降准就是大水漫灌”,我们认为这混淆了货币政策正常逆周期调节和货币超发的关系,应根据经济增长和物价情况适时适度逆周期调节。8月15日我们在市场上最早提出《该降息了!——全面解读7月经济金融数据》,从而引发市场降息大讨论,我们也借此向市场普及了常识。随后8月17日央行通过LPR改革市场化降息,9月6日宣布全面降准+定向降准,国务院强调加大逆周期调节力度。10月18日《迈向“5”时代——全面解读9月经济金融数据》,我们再度强调:“当前,降息的时机已经成熟。”随后,11月5日央行调降MLF利率,11月18日央行4年来首次下调7天逆回购利率,11月20日1年期、5年期LPR利率报价双双下调5BP,降息周期开启。 5)本次1年期LPR利率年内第3次降低,5年期LPR利率首次降低,反映当前经济下行压力加大,“稳增长”重要性上升。一方面,LPR报价下调是跟随MLF锚定利率下调,符合利率市场化改革方向,有利于疏通利率传导渠道;另一方面5年期LPR利率下调是对前期过度遏制房地产合理需求的纠偏,有利于房地产市场稳定。此外,当前内外部形势严峻,“稳增长”重要性更胜“防通胀”(参考《稳增长还是防通胀?——点评3季度货币政策执行报告》)。 6)LPR利率下调有助于进一步引导实体经济融资成本下降,缓解局部社会信用收缩压力,并部分缓解房地产下行压力,房地产政策有望从“过紧”状态纠偏。此次继续下调1年期LPR利率,叠加央行明确加大力度促进中小银行补充资本,民企和小微企业融资成本有望进一步压降;5年期LPR利率下降传递信号,能在一定程度上缓解房地产下行压力,但“不将房地产作为短期刺激经济的手段”、“因城施策”政策取向不变。 对于房地产,中央的定调是“三稳”,不是“三松”也不是“三紧”,老成谋国是时间换空间,当前一方面要防止货币放水刺激资产泡沫,另一方面也要防止主动刺破引发重大金融风险。过度遏制房地产合理的融资不仅加重经济下滑,而且加重经济金融风险。房地产一半是金融,一半是实体经济,是制造业,带动的上下游产业链条较长,有必要推动改革更多地发挥其实体经济的功能,回归居住属性和制造业属性。不要从一个极端走向另一个极端,从放水刺激到过度收紧。稳地价、稳房价、稳预期,利用时间窗口推住房制度改革和长效机制,关键是金融稳定和人地挂钩,促进房地产市场平稳健康发展。 7)央行货币政策执行报告和金融机构信贷形势座谈会强调加强逆周期调节。整体看,央行对短期经济下行压力与局部信用收缩予以更多关注,四季度货币政策有望更加积极。与二季度执行报告相比,央行删除“把好货币供给总闸门”,更强调根据形势变化动态优化和逆周期调节,并要“保持社会融资规模合理增长”,“稳增长”重要性上升。在总量适度宽松的条件下,央行将更注重“宽信用”、“调结构”、降银行负债端成本,以市场化改革的方法降低融资成本,通过“改革式、市场化、渐进式、结构性”的“小幅快跑”降息引导融资利率下降仍为货币政策的主要手段之一。 8)央行改革完善LPR形成机制引导企业贷款利率下行,但实际效果相对有限。9月贷款加权利率略有下滑,但主要受票据利率下行影响,其中一般贷款加权平均利率为5.96%,较6月上升0.02个百分点,表明实体企业融资成本并未得到明显改善,尤其民营和中小企业。我们认为,当前货币政策不仅是“宽货币”的问题,更关键是“宽信用”的问题。2019年基础货币投放整体宽松,但信用创造不足,金融环境整体稳健、但局部信用紧张。一方面,货币投放整体宽松,2019年3次降准,并多次下调LPR、MLF和OMO利率;另一方面,民企和小微企业融资难融资贵问题突出,房地产融资过度收紧,信用创造不足与企业信心不足、改革开放有待深化、信用分层等结构性问题有关。 9)当前政策选择,财政优于货币,货币优于汇率,应通过货币、财政政策逆周期调节促进经济平稳运行,长期则通过改革开放提升全要素生产率。第一,从效果看,财政政策是结构性政策,不同于总量的货币政策,减税降费、适度超前基建等在扩内需、降成本、调结构、稳预期上均能发挥作用,效果好于货币政策;第二,财政政策空间大于货币政策,我国赤字率和政府债务率尤其是中央负债率低;第三,汇率政策目前更多是市场化,且受中美贸易谈判的制约。 10)对于2020年,我们建议,财政政策方面:第一要适当扩大赤字率,赤字率可以突破3%,赤字总额可以达到3万亿,为减税降费以及扩大基建的支出腾挪出空间,放水养鱼,扩大内需。第二增加专项债的额度,从2019年的2.15万亿上调到3万亿。第三是优化减税降费方式,主要从增值税减税转向降低社保缴费率和企业所得税税率,提高企业获得感。第四增加国有企业利润上缴的比例,避免财政收入增速下行背景下地方政府出现“乱收费”等恶化营商环境行为。第五削减民生社保之外的开支,提高支出效率。第六继续推动财税改革,如消费税尽快下划给地方。 货币政策方面,不应混淆货币政策正常逆周期调节和“大水漫灌”,适度进行逆周期调节,该降息降息,该降准降准,更重要的是“宽信用”,注意疏通货币政策的传导路径,确保货币政策能充分、有效的传导到实体经济。 二、近期市场对经济下行还是企稳、通缩还是通胀、降息还是不降息等问题争议较大,我们在市场上最早对经济再下台阶、是通缩不是通胀和该降息降准了进行了前瞻性判断,并被一一验证。 有观点认为不应该降息,认为经济虽下行但存在韧性、当前物价形势的主要矛盾是通胀、降准降息就是“大水漫灌”扭曲经济结构。 我们认为,每个阶段的宏观经济形势都有一个主要矛盾,要抓主要矛盾,当前宏观经济形势的关键是经济下行压力持续加大,“拿掉猪以后都是通缩”,“不能为了一头猪牺牲整个国民经济”,要把稳增长放在更加重要的位置,财政优于货币,货币政策的关键是宽信用。 做了20多年宏观经济形势分析,深感没人可以阻止趋势的力量,对市场多一些敬畏,对研究多一些客观专业精神。 730政治局会议释放“不一样的宽松”信号,8月17日央行推动LPR改革以降低实体经济利率,9月16日通过全面降准+定向降准投放基础货币9000亿。9月20日,央行LPR改革后迎来第二次报价,贷款市场报价利率1年期LPR下降5个BP。11月5日央行调降MLF利率,11月18日央行4年来首次下调7天逆回购利率,11月20日下调1年期、5年期LPR利率报价,尤其是5年期利率首次超预期下调,信号意义较大。8月以来1年期LPR利率已下调16BP,3次“小步快跑”的新式连续降息幅度已接近一次传统降息力度(25BP),猪也阻挡不了降息。面对“应对短期经济下行压力加大”和“防止通胀预期发散”,货币当局把稳增长放在了更重要的位置。 1)充分估计当前经济形势的严峻性 有观点认为:经济有下行压力但仍有韧性,持续下行的过程中并未出现危机,增速下行是一种自然现象,本身就要增速换挡,因此无需降息。 我们认为:当前经济下行压力持续加大,经济增速换挡过程中并不天然存在中速增长平台承接,要对形势的严峻性有充分的紧迫感。10月经济数据全面下滑,中期经济再下台阶,需要加大逆周期调节力度。当前企业家信心不足,地方政府激励不足,一旦形成下滑的一致预期,经济将快速下行,要有充分的危机和忧患意识。投资来看,固定资产投资增速连续4个月回落,其中,房地产延续放缓,基建和制造业投资低迷。考虑到土地财政大降、房地产融资收紧、出口和利润下行等影响,预计未来固定资产投资难起。1-10月固定资产投资同比增长5.2%,较1-9月回落0.2个百分点;10月当月同比3.4%,较9月下滑1.4个百分点。消费来看,10月社会消费品零售总额名义和实际同比分别为2003年5月和1月以来新低;剔除汽车后的消费下滑幅度更大,反映内需疲软。未来消费受居民杠杆率高、收入下行、就业低迷、股市房市财富效应弱的抑制。10月社会消费品零售总额名义增速和实际增速分别为7.2%和4.9%,分别较上月下滑0.6和0.9个百分点。出口来看,进出口负增长,受全球经济见顶回落、贸易摩擦影响未来形势严峻。1-10月累计出口同比-0.2%,较1-9月累计同比降幅扩大0.1个百分点。 中期看,受5-8月中美贸易摩擦升级、欧美主要经济体增长放缓、6-9月房地产融资密集收紧、房地产销售土地购置下滑、库存复苏周期已过、地方财政收入大幅下滑等影响,我们维持2019年下半年-2020年上半年经济将再下台阶的判断(参考报告《生于忧患——2019年中期宏观展望》,2019年6月),2019年下半年经济下行斜率较缓,但2020年上半年经济下行斜率较大。未来两年GDP增速将下降0.5个百分点左右(参见报告《经济再下台阶——全面解读8月经济金融数据》)。 事物的发展不是线性的,而是非线性的,如果矛盾积累到临界点,将发生螺旋式的衰退效应。当前企业家信心不足,地方政府激励不足,危机并不遥远,一旦形成下滑的一致预期,经济将快速下行,要有充分的危机和忧患意识。 2)物价形势是通缩不是通胀 有观点认为:当前物价形势的主要矛盾是通胀,甚至提出央行会加息对抗通胀,还举例上世纪80年代沃尔克加息应对油价上涨的滞胀。 我们认为,当前物价形势的关键不是通胀,而是通缩。PPI持续下滑拖累企业盈利,恶化投资预期,进一步拖累经济,形成负反馈循环,当前货币政策应当实施逆周期调节进行对冲,MLF和LPR仍有不小降息空间。 居民消费价格CPI上涨具有明显的结构性特征,猪肉价格驱动食品价格涨幅扩大,非食品价格涨幅处于近两年的低位。工业生产者出厂价格PPI连续4个月通缩,需求偏弱。10月CPI同比上涨3.8%,环比上涨0.9%,其中猪肉价格同比上涨101.3%,环比上涨20.1%,占CPI同比总涨幅的近三分之二、环比总涨幅的近九成。如扣除猪肉价格上涨因素,CPI同比上涨约1.3%,环比上涨约0.1%。同时,非食品价格同比涨幅回落0.1个百分点至0.9%。今年4月以来非食品价格同比涨幅逐月下行,至今已连续下跌7个月。PPI通缩程度进一步加深,10月PPI同比-1.6%,跌幅较上月继续扩大0.4个百分点,煤炭、黑色、化工等行业持续低迷。 当前的物价形势是通缩而非通胀,“拿掉猪以后都是通缩”,更不能把当前经济形势界定为“滞胀”,当前并不具备全面通胀的基础。猪价大涨源于环保一刀切+非洲猪瘟导致的供给侧短缺,工业品价格持续下跌反映的是需求侧低迷、萧条、通缩。当前M2增速-实际GDP增速处于历史低位,贷款加权利率-PPI增速的差持续上升,反映实际利率不断攀升,全面通胀的货币环境并不具备。猪肉价格不应该掣肘货币政策,“不能为了一头猪牺牲国民经济”,应通过降息解决总需求不足、PPI下行、实际利率上行,通过通胀预期管理和财政定向补贴解决CPI上行对低收入人群产生的负面影响。 3)货币政策适度降息降准是进行正常逆周期调节 有观点认为:降准降息就是大水漫灌,将进一步扭曲经济结构。 我们认为,不应混淆货币政策正常逆周期调节和货币超发的关系,应根据经济增长和物价情况适时适度逆周期调节。 当前货币政策要避免误判,避免犯2007年底-2008年上半年的错误,当时也是猪周期推升CPI,但实体经济已经开始下行、需求收缩,而货币政策出现重大误判,持续加息,加重了2008年下半的经济衰退,以及2009年的4万亿刺激推出,导致经济大起大落。好的逆周期调节是尽可能使经济平稳健康发展。 三、1年期LPR利率年内第3次降低,5年期LPR利率首次降低,反映当前经济下行压力加大,“稳增长”重要性上升,不能为了一头猪牺牲国民经济,房地产政策有望从“过紧”状态纠偏。 年内首次降低5年期LPR利率,房贷定价基准利率下降,反映“稳增长”重要性超过“防通胀”。11月20日人民银行第四次LPR报价,1年期LPR利率为4.15%,5年期为4.8%,双双下调5个基点。 其一,一般贷款利率和房贷基准利率同时下降,是前期MLF下调的传导结果,符合利率市场化改革方向,有利于疏通利率传导渠道。LPR改革后,LPR=MLF利率+银行加点,11月央行下调MLF利率5BP,下调OMO利率5BP,MLF利率→LPR利率实现市场化传导,一方面并未压缩银行利差,另一方面修复5年期与1年期利差,降低社会整体融资成本。 其二,短期经济下行压力大,“稳增长”重要性上升。10月社会消费品零售总额名义和实际同比均回落,分别为2003年5月和1月以来新低;制造业投资和民间投资延续低迷,基建投资增速回落,源于财政支出前移后续乏力、财政收入大降及严控隐性债务的制约,当前内外部形势严峻,短期经济的主要矛盾是总需求不足,稳增长放在更重要的位置。 其三,降低5年期LPR利率有助于缓解遏制房地产合理需求的倾向,有利于房地产市场稳定。在房地产融资渠道全面收紧背景下,房地产销售下滑、投资回落、土地市场持续降温。1)房地产销售增速下滑。10月房地产销售增速当月下滑,剔除基数效应后增速转负,与居民短贷大幅回落、中长期贷款小幅回落相一致。10月当月房地产销售面积同比为1.9%,较上月下滑1.0个百分点,其中还存在基数效应,2013-2017年10月环比均值为-12.7%,2018年9月环比-18.0%,剔除基数效应后10月当月同比为-4.3%。2)房地产投资回落。1-10月房地产投资累计同比10.3%,较1-9月下滑0.2个百分点;10月当月同比8.8%,较上月下滑1.7个百分点。3)土地市场延续降温。1-10月土地购置面积累计同比-16.3%,大幅负增长。据中指院数据,10月全国土地平均成交溢价率14.1%,较9月降低0.5个百分点,土地市场整体景气度低。4)个人住房贷款利率上行。根据央行数据,2019年9月,个人住房贷款加权平均利率为5.55%,比6月上升0.02个百分点。根据融360数据,8、9月LPR降息后房贷利率不降反升,10月全国首套房贷平均利率5.52%,较6月上升10BP,二套房贷平均利率5.84%,较6月上升9BP。 对于房地产,中央的定调是“三稳”,不是“三松”也不是“三紧”,老成谋国是时间换空间,当前一方面要防止货币放水刺激资产泡沫,另一方面也要防止主动刺破引发重大金融风险。过度遏制房地产合理的融资不仅加重经济下滑,而且加重经济金融风险。房地产一半是金融,一半是实体经济,是制造业,带动的上下游产业链条较长,有必要推动改革更多地发挥其实体经济的功能,回归居住属性和制造业属性。不要从一个极端走向另一个极端,从放水刺激到过度收紧。稳地价、稳房价、稳预期,利用时间窗口推住房制度改革和长效机制,关键是金融稳定和人地挂钩,促进房地产市场平稳健康发展。 从影响来看,LPR利率下调有助于进一步引导实体经济融资成本下降,缓解局部社会信用收缩压力,并部分缓解房地产下行压力。一方面,实体经济融资成本有望进一步降低。9月末一般贷款加权平均利率为5.96%,较6月上升0.02个百分点,表明实体企业融资成本并未得到明显改善,11月19日金融机构货币信贷形势分析会强调“局部性信用收缩压力依然存在”,而此次继续下调1年期LPR利率能够进一步引导实体经济融资成本下行,缓解局部社会信用收缩的压力,加上央行明确要加大力度促进中小银行补充资本,民企和小微企业融资成本有望进一步压降。另一方面,房贷基准利率降低能够一定程度上缓解房地产市场下行压力。房贷基准利率下行,能够一定程度缓解房地产下行压力,支撑经济稳定发展。整体来看,此次下调5年期LPR利率释放对前期房地产过度收紧的纠偏信号,但三季度货币政策执行报告依然明确提出的“不将房地产作为短期刺激经济的手段”、“因城施策”政策取向不变。 四、央行货币政策执行报告和金融机构信贷形势座谈会强调加强逆周期调节,“稳增长”重要性上升。整体看,央行对短期经济下行压力与局部信用收缩予以更多关注,四季度货币政策有望更加积极。 三季度央行货币政策执行报告不再提“闸门”,强调加强逆周期调节、妥善应对经济短期下行压力,央行金融机构信贷形势会议关注局部社会信用收缩,“稳增长”重要性上升,四季度货币政策有望更加积极。政策基调方面,与二季度执行报告相比,央行删除“把好货币供给总闸门”,更强调根据形势变化动态加强逆周期调节。11月19日央行金融机构货币信贷形势分析座谈会强调“局部性社会信用收缩压力依然存在”,“要继续强化逆周期调节,增强信贷对实体经济的支持力度”。宏观经济形势方面,央行指出当前外部环境错综复杂,经济下行压力持续加大。部分企业经营困难较多,投资生产较为谨慎,经济增长内生动力有待加强。物价方面,央行认为CPI上涨的结构性特征突出,CPI上行主要受猪肉价格拉动,当前不存在持续通胀或通缩基础,但需防止通胀预期发散推升物价。国际形势方面,央行指出当前全球经济下行压力加大,全球启动降息潮,但主要经济体货币政策空间有限,外部不确定不稳定因素增多。展望未来,货币政策的重点是在维持流动性合理充裕的条件下,通过改革的办法疏通货币政策传导,促进社会综合融资成本的下降。 五、央行改革完善LPR形成机制引导企业贷款利率下行,但实际效果相对有限。我们认为,当前货币政策不是“宽货币”的问题,而是“宽信用”的问题。2019年基础货币投放整体宽松,但信用创造不足,金融环境整体稳健、但局部信用紧张。 2019年货币投放相对宽松,央行三次降准、小幅多次降息,货币环境整体稳健。从法定存款准备金率看,2019年1月全面降准1个百分点,加上回笼MLF操作,净投放资金约8000亿元;5月定向降准,释放长期资金2800亿元;9月降准为2018年以来的最大力度投放,全面降准0.5个百分点、定向降准1个百分点,合计投放资金9000亿元,其中全面降准释放资金约8000亿元,定向降准释放资金约1000亿元,且没有置换MLF、实施动作较快。从政策利率看,8月20日、9月20日和11月20日,LPR利率分别下调6BP、5BP和5BP,11月5日MLF利率下调5BP,11月18日公开市场操作利率下调5BP。 但是,2019年信用创造相对紧缩,民企和小微企业融资难融资贵问题突出,货币环境局部紧张。三季度企业贷款利率略有下行,但风险溢价高企推升企业融资实际成本,持续下行的PPI推升实体企业的实际利率。 1)从价格上看,贷款加权利率略有下滑,但主要受票据利率下行影响。9月贷款加权平均利率为5.62%,比6月下降0.04个百分点,同比下降0.3个百分点。其中一般贷款加权平均利率为5.96%,比6月上升0.02个百分点,同比下降0.23个百分点;票据融资加权平均利率为3.33%,比6月下降0.31个百分点,同比下降0.89个百分点;个人住房贷款加权平均利率为5.55%,比6月上升0.02个百分点,同比下降0.17个百分点。 2)从数量上看,9月贷款利率加减点区间整体较8月有所下移。LPR改制后,利率浮动统计方式由此前浮动倍数方式改为LPR加减点方式。9月,一般贷款中利率高于LPR的贷款占比为83.05%,利率等于LPR的贷款占比为0.55%,利率低于LPR的贷款占比为16.40%,贷款利率加减点区间整体下移。 整体来看,一方面LPR改制效果初步显现,企业贷款利率略有下行,但效果不明显。另一方面,风险溢价攀升推升企业融资实际成本。9月贷款加权利率下行主要受票据融资利率下行驱动,一般贷款加权甚至出现小幅上升,表明受经济下行影响,风险溢价攀升,且LPR降息幅度和影响范围小(仅针对新增信贷合约),实体经济融资成本并未大幅降低。该结论印证了我们报告《降息大讨论系列二——传统降息与新型降息》测算结果,短期内LPR降息11BP效果仅为传统降息25BP的1%。此外持续下行的PPI推升了实体经济的实际利率,9月贷款加权利率与PPI的差值进一步攀升,抑制企业投资意愿。 流动性分层依然严峻,信用溢价处于历史高位,民营小微融资难贵仍突出,房地产融资过度收紧。2019年基础货币投放并不少,但信用创造层面出了问题,这跟企业信心不足、改革开放有待深化有关。10月末地方政府专项债券余额同比增长29.5%,委托贷款、信托贷款却同比下降8.2%和4.1%,表明地方政府以及国企融资环境改善,而民营、中小企业融资可得性仍然较差。 六、当前政策选择,财政优于货币,货币优于汇率,应通过货币、财政政策逆周期调节促进经济平稳运行,长期则通过改革开放提升全要素生产率。 面对中美贸易摩擦、经济下行压力加大、通缩,货币政策的优势在于总量调节降低融资成本,但货币政策对CPI结构性通胀、PPI通缩导致实际利率上升、信用分层等结构性问题的有效性较为有限。因此,短期来看应通过货币、财政政策逆周期调节促进经济平稳运行,长期则通过改革开放提升全要素生产率。就财政、货币、汇率政策效果对比而言,财政优于货币,货币优于汇率,主要是基于:第一,从效果看,财政政策是结构性政策,不同于总量的货币政策,减税降费、适度超前基建等在扩内需、降成本、调结构、稳预期上均能发挥作用,效果好于货币政策;第二,财政政策空间大于货币政策,我国赤字率和政府债务率尤其是中央负债率低;第三,汇率政策目前更多是市场化,且受中美贸易谈判的制约。 对于2020年,我们建议,货币政策方面,下一阶段应继续根据经济增长和物价情况适时适度逆周期调节,该降息降息,该降准降准,不能将合理的逆周期调节与大水漫灌混为一谈。同时要注意疏通货币政策的传导路径,重要的是宽信用,确保货币政策能充分、有效的传导到实体经济。 财政政策方面:第一,要适当扩大赤字率,赤字率可以突破3%,赤字总额可以达到3万亿,为减税降费以及扩大基建的支出腾挪出空间,放水养鱼,扩大内需。第二,增加专项债的额度,从2019年的2.15万亿上调到3万亿。第三,优化减税降费方式,主要从增值税减税转向降低社保缴费率和企业所得税税率,提高企业的获得感。第四,增加国有企业利润上缴的比例,避免财政收入增速下行背景下地方政府出现“乱收费”等恶化营商环境的行为。第五,削减民生社保之外的开支,提高支出效率。第六,继续推动财税改革,比如消费税尽快下划给地方。[详情]

任泽平 | 2019年11月21日 13:50
LPR"双降"的政策信号:楼市韧性强 调控难言放松
LPR

  LPR“双降”的政策信号 来源:中国金融四十人论坛  作者:CF40研究部鲁西 11月20日,贷款市场报价利率(LPR)迎来改革后的第四次报价,1年期LPR利率为4.15%,此前为4.2%,5年期LPR利率为4.8%,此前为4.85%,两者均下调5个基点。 1年期LPR是实体经济贷款的参考利率,而5年期LPR利率则是房贷基准利率的重要参考指标。自今年8月LPR改革以来,前者已经下调两次,从首次报价的4.25%下调至4.15%,每次下调5个BP,而5年期LPR是改革以来首次下调。 新版LPR机制实施之后以来的历次利率 制表/CF40  此次LPR利率下调主要是受到此前MLF利率下降的影响,中国金融四十人论坛(CF40)成员、北京师范大学金融研究中心主任钟伟对CF40研究部表示,下一步,央行的利率还有比较大的下行空间。但这次5年期LPR下调5BP,对于楼市来讲,并没有什么特殊的意义。 图/网络 逆周期调节力度加强 降息周期或已开启 此次1年期和5年期LPR均下调5个BP,这是因为在此之前央行MLF操作下调了5个BP。11月5日央行调降MLF利率,从3.3%下调至3.25%,11月15日央行再次超预期新作2000亿元MLF,向市场释放流动性资金。 “未来LPR的下行空间及速度取决于人民银行下调MLF的速度,而MLF利率下调速度又受到很多因素影响,主要因素是CPI。”钟伟对CF40研究部说。他分析,从现在来看,2020年CPI将会前高后低,之后一路下行。总体来看,中国现在相对滞后的金融周期,会逐渐地赶上国际主要银行的利率周期,弥合2019年全球宽松的金融周期,两者之间的差异有可能会缩小。所以,中国的利率还有比较大的下行空间。 11月18日,央行再次超预期下调公开市场操作逆回购利率。中金公司固收研究团队指出,从历史情况看,央行逆回购利率下调通常不会一次就结束,新的一轮降息周期可能已开始。 当前经济下行压力增大,尤其是实体经济融资成本依然高企。CF40高级研究员张斌表示,降低MLF利率旨在支持实体经济。也就是说,降低实体经济融资成本。 从央行发布的《2019年第三季度货币政策执行报告》来看,9月末一般贷款加权平均利率为5.96%,较6月末不降反升了0.02个百分点。如果往前看,二季度一般贷款加权平均利率5.94%,比一季度下降 0.1个百分点,同比则下降0.14个百分点。总体来看,今年企业融资成本下降幅度不大,LPR改革之后,实体经济融资成本下行效果也并不明显。 此外,10月社融数据也大幅低于预期,反映出实体经济的资金需求比较疲弱。央行数据还显示出,9月份新发生贷款中运用LPR定价的占比为46.8%,这一占比虽较此前有所提高,但很明显还不够。根据央行要求,截至今年12月末,这一占比要不低于50%;截至明年3月末,该数据不能低于80%。 鼓励各大银行放贷更多地使用LPR报价,目的就是引导实体经济融资成本下调,给企业让利。 11月19日,在央行召开的金融机构货币信贷形势分析座谈会,央行行长易纲对六家商业银行负责人强调,要发挥好LPR对贷款利率的引导作用,推动金融机构转变贷款定价惯性思维,真正参考LPR定价,促进实际贷款利率下行。 今年以来,GDP增速以0.2个百分点的速度下降,到三季度GDP增速仅为6%,如此快速的下行速度引起较大关注。当前央行的货币政策也主要是服务于稳增长,而降低实体经济融资成本是稳增长的重要一环。 在昨天召开的金融机构货币信贷形势分析座谈会上,易纲还表示,要继续强化逆周期调节,增强信贷对实体经济的支持力度。 这个座谈会是专门针对实体经济贷款形势的一个会议,上次召开的时点是去年11月,当时要解决的主要是民企和小微企业的融资问题。2018年以来,经济下行叠加金融紧缩带来的影响,不少民企和小微企业出现了债务违约、融资难等问题。为此,监管部门给出了货币政策、财政政策、监管政策等“几家抬”的解决方案,支持实体经济。去年12月央行还专门创设了定向中期借贷便利(TMLF),支持小微企业、民营企业贷款。 楼市韧性强 调控难言放松 1年期LPR下降旨在降低实体经济融资成本,那以5年期LPR为主要基准的房贷利率下调,是否意味着刺激楼市呢?实际上,并非如此。 今年10月8日起,中国开始执行全新的房贷利率,新发放的商业性个人住房贷款利率“换锚”,从“政策利率上浮”转向“5年期LPR+当地LPR加点下限+银行浮动加点”的模式。 此次LPR降低5个BP,钟伟指出,这对于楼市并没有什么特殊意义。首先是2019年,中国的楼市无论从销售面积还是销售金额来看,都创了历史新高,现在房地产市场根本就没有任何衰退的迹象;其次,如果调控政策不放松,中国的房地产市场也有足够的韧性,不会走向衰退。 对楼市而言,当前房地产商的融资压力较大,融资成本较高,因此,很多房企为回笼资金加快销售回款,纷纷降价或者打折促销。但从环比来看,新房价格仍在上涨,只是涨幅较慢。数据显示,4个一线城市新房价格环比上涨0.1%,涨幅回落0.3个百分点;31个二线城市新房价格环比上涨0.5%,35个三线城市新房价格环比上涨0.6%,涨幅分别回落0.1和0.2个百分点。 成交量方面,全国房地产市场成交量依然惯性冲高,今年1-10月份全国商品房销售面积超过13.3亿平方米,同比增速今年以来首次转正。前三季度,全国商品房销售额为11.15万亿元,同比增长7.1%,增速较上半年提高1.5个百分点。 “房地产市场本身并不处于一个不好的状况,而是处于一个热度相对较高的高位平台期。”钟伟说。 根据CF40研究部了解,当前北京各大银行执行的首套商业住房贷款的利率大多是4.80%(LPR)+0.55%(上浮55个基点),也就是5.35%;二套房的加点是在LPR的基础上上浮不低于105个基点。包括农业银行和工商银行等多家大型商业银行的信贷人员表示,利率“换锚”前后,实际利率变化幅度不大,个人房贷基本处于比较平稳的状况,并未有过热或过冷的现象。 钟伟指出,这次LPR利率下降没有把房贷利率排除在外,显示出房地产行业至少不再受到特别大的负面制约。 在央行三季度货币政策报告中,再次强调了“因城施策”的基本原则,落实房地产长效管理机制,不将房地产作为短期刺激经济的手段。由此可以看出,房地产市场调控并未放松,而降低5个BP的幅度也不足以导致市场大幅升温,仅仅是对购房者而言,百万的房贷,月供将少还30元。[详情]

2分排列3-2分排列3彩票财经-自媒体综合 | 2019年11月20日 22:03
交行连平:非对称降息对银行的影响应引起关注
交行连平:非对称降息对银行的影响应引起关注

  原标题:交通银行连平:非对称降息对银行的影响应引起关注  上证报中国证券网讯(记者 孙忠)20日,最新一期的贷款市场报价利率(LPR)出炉:1年期LPR为4.15%,5年期以上LPR为4.8%。1年期和5年期LPR均较前值下行5个基点。 交通银行首席经济学家连平表示,LPR报价利率下调符合预期,但非对称降息对银行的影响应引起关注。 首先,LPR报价利率下行符合预期。市场对于央行进一步加大逆周期调节力度的预期逐渐兑现。一段时间以来,货币政策逆周期调节,一定程度受到物价上涨因素掣肘。事实上,当前的结构性物价上升是阶段性的,2020年可能面临基数效应作用下的前高后低,因此物价本不应制约当前货币政策偏松调节。 连平强调,此次下调5年期LPR绝非房贷政策放松的政策信号。虽然切换为LPR新机制的新增住房抵押贷款基准利率下行,但三季度货币政策执行报告已经明确表示“坚持不将房地产作为短期经济刺激手段”。当然也不排除房地产调控政策因城施策,局部针对性进行调整的可能。 其次,非对称降息对银行的影响应引起关注,未来仍应适度投放流动性配合。当前MLF操作利率调整,与过去调息存在明显的差异。过去调息,存贷款基准利率同时调整,定价上对于银行净息差的影响有限。 在LPR新机制下银行资产端价格三度下调,而负债端调整较少,非存款类负债成本又取决于宏观流动性。在货币政策维持稳健的基调下,“一降一稳”对银行净息差可能带来一定程度的压力,也可能会制约降息政策在信用端发力的实效。 进而有必要适时适度投放流动性来推动货币市场利率下行,尤其是对一些流动性相对紧张、对中小企业支持力度较大的银行加大定向流动性支持力度。货币政策稳健基调不变,逆周期调节将加力提效。 连平认为,短期内,过去两个月连续调整的债市,做多意愿可能逐渐修复。降息更多是在情绪上提振资本市场,有助于改善短期市场预期,然而趋势性债牛仍需增量流动性。从政策导向看,政策偏松调节着力改善实体经济运行状况,而非助推资本市场泡沫。进而在当前流动性总量合理增长态势下,债市实际利好空间有限。[详情]

中国证券网 | 2019年11月20日 16:07
11月LPR报价出炉:1年期、5年期均下调5个基点
11月LPR报价出炉:1年期、5年期均下调5个基点

  最新出炉的LPR报价迎来全面下调。 中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2019年11月20日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为4.15%,5年期以上LPR为4.80%,均较10月下降5个基点,其中,5年期LPR在8月20日亮相后首次迎来下调。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。 贷款市场报价利率(LPR)由各报价行按公开市场操作利率(主要指中期借贷便利利率)加点形成的方式报价,由全国银行间同业拆借中心计算得出,为银行贷款提供定价参考。目前,LPR包括1年期和5年期以上两个品种。 虽然在10月的报价窗口LPR保持不变,但随着央行两周内连续下调MLF和7天期逆回购利率,市场普遍认为,11月LPR报价将进一步下调。按照改革后的报价机制,各家报价行是在公开市场操作利率(主要指中期借贷便利利率)加点的方式进行报价。 自8月改革至11月20日出炉的第四次LPR报价,1年期LPR在8月和9月分别下调了5个基点,10月则按兵不动,11月下调5个基点,5年期LPR在8月首度公布后,在9月和10月均并未下降,11月则首度下调5个基点。 中国人民银行行长、国务院金融稳定发展委员会办公室主任易纲11月19日主持召开金融机构货币信贷形势分析座谈会时强调,要发挥好贷款市场报价利率对贷款利率的引导作用,推动金融机构转变贷款定价惯性思维,真正参考贷款市场报价利率定价,促进实际贷款利率下行。要继续推进资本补充工作,提高银行信贷投放能力。[详情]

澎湃新闻 | 2019年11月20日 09:36
10月房贷利率涨幅延续平稳上行 5年期报价维持4.85%
2分排列3-2分排列3彩票财经综合 | 2019年10月28日 00:16
中国1年和5年期贷款市场报价利率维持在4.20%和4.85%
中国1年和5年期贷款市场报价利率维持在4.20%和4.85%

  2分排列3-2分排列3彩票财经讯 10月21日消息,中国10月一年期贷款市场报价利率为4.20%,9月报价利率为4.20%。10月五年期贷款市场报价利率为4.85%,9月报价利率为4.85%。[详情]

2分排列3-2分排列3彩票财经 | 2019年10月21日 09:32
央行详解贷款利率换锚进展:贷款基准利率将逐渐淡出
央行详解贷款利率换锚进展:贷款基准利率将逐渐淡出

  原标题:贷款利率“换锚”进展如何?标债资产认定影响怎样?——人民银行相关部门负责人回应热点问题 新华社北京10月16日电 题:贷款利率“换锚”进展如何?标债资产认定影响怎样?——人民银行相关部门负责人回应热点问题 新华社记者吴雨、张千千 贷款利率“换锚”近两个月,目前进展如何?刚公开征求意见的标准债权资产认定规则,将带来哪些影响?已开展3年多的互联网金融风险专项整治,会否如期结束?对于这些热点问题,人民银行相关部门负责人日前一一进行了回应。 未来贷款基准利率将逐渐淡出 8月17日,人民银行宣布改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制,并要求各行在新发放的贷款中主要参考LPR定价,加紧推动LPR运用。 人民银行货币政策司司长孙国峰在日前召开的三季度金融数据发布会上表示,近两个月来,新发放贷款使用LPR定价的占比不断提高,进展超出预期。9月末,银行新发放贷款运用占比达到56%,其中大银行占比更高。 为尽快推动LPR运用,监管部门曾对大行提出“三五八”的要求,即在今年三季度末、今年年底、明年一季度末这三个时间节点,新增贷款以LPR作为定价基准的比例分别不少于30%、50%、80%。 8月和9月,一年期LPR报价已连续两次下调。孙国峰表示,LPR下降和市场预期大体一致。LPR下降主要原因是报价机构加点幅度收窄,这主要得益于全面降准和定向降准,有利于降低银行风险成本和溢价。 16日,央行开展中期借贷便利(MLF)操作2000亿元,期限为1年,利率3.3%,与此前的利率保持一致。孙国峰表示,MLF的利率变化只是影响LPR的一个因素,LPR定价与市场利率走势关系更为密切。当前的市场利率水平较去年已大幅下降,随着推进LPR运用,将会进一步促进企业实际贷款利率下行。 孙国峰透露,央行正在研究存量贷款定价基准的转换。随着新增贷款运用LPR比例的提高、存量贷款转换的推进,未来贷款基准利率逐渐淡出是一个水到渠成的过程。 明确标债资产认定利于接续产品替换 日前央行联合多部门拟明确标准化债权类资产认定规则,并公开征求意见。人民银行金融市场司司长邹澜在当日的发布会上表示,认定规则是资管新规的配套文件,具体规则仍沿袭资管新规中的规定,都在市场预期之内,对市场的影响比较有限。 数据显示,三季度末,表外融资仍然呈下降态势,委托贷款减少6454亿元,信托贷款减少1078亿元,未贴现的银行承兑汇票减少5224亿元。不过,这三项合计比去年同期少减1.03万亿元。 对于原有产品的接续问题,邹澜表示,相关金融机构从资管新规一出来就有所准备,标准化债权资产认定规则的最终落地,有利于标准化产品的发行,市场也为不同产品的替换保留了更加包容和开放的空间。 此外,按资管新规的要求,票据应属于非标产品,但为了更加平稳地过渡,金融机构正在尝试推出标准化票据。邹澜表示,目前标准化票据仍在不断完善,如果顺利推出,这也可以成为接续非标产品的好选择。 明年互联网金融整治工作将基本结束 人民银行当日还对2016年启动的互联网金融风险专项整治工作进展作出了回应。“网贷领域自去年以来取得了较大进展,借贷余额、人数、机构数量都出现大幅度下降。”邹澜表示,其他领域目前已经基本进入收尾工作,更多的是需要防止死灰复燃并建立长效机制。 邹澜介绍,P2P备案制迟迟没有落地,和不少网贷机构存在的问题有关。根据此前的“三查”工作来看,多数P2P机构没有采取信息中介的形式,更多还是在做信用中介。“相信到明年相关整治工作将会基本结束,后期构建长效机制、化解风险等工作还需要较长时间。” 国家统计局15日发布数据显示,9月份CPI(全国居民消费价格指数)同比上涨3%,PPI(全国工业生产者出厂价格指数)同比下降1.2%。针对市场关切,孙国峰表示,当前中国并不存在持续通胀或通缩基础,但要防止通胀预期扩散,也需要关注预期的变化。“从货币政策的角度来看,CPI、核心CPI、PPI等指标都是关注重点。”[详情]

新华网 | 2019年10月16日 21:26
央行详解贷款利率换锚进展:贷款基准利率将逐渐淡出
央行详解贷款利率换锚进展:贷款基准利率将逐渐淡出

  原标题:贷款利率“换锚”进展如何?标债资产认定影响怎样?——人民银行相关部门负责人回应热点问题 新华社北京10月16日电 题:贷款利率“换锚”进展如何?标债资产认定影响怎样?——人民银行相关部门负责人回应热点问题 新华社记者吴雨、张千千 贷款利率“换锚”近两个月,目前进展如何?刚公开征求意见的标准债权资产认定规则,将带来哪些影响?已开展3年多的互联网金融风险专项整治,会否如期结束?对于这些热点问题,人民银行相关部门负责人日前一一进行了回应。 未来贷款基准利率将逐渐淡出 8月17日,人民银行宣布改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制,并要求各行在新发放的贷款中主要参考LPR定价,加紧推动LPR运用。 人民银行货币政策司司长孙国峰在日前召开的三季度金融数据发布会上表示,近两个月来,新发放贷款使用LPR定价的占比不断提高,进展超出预期。9月末,银行新发放贷款运用占比达到56%,其中大银行占比更高。 为尽快推动LPR运用,监管部门曾对大行提出“三五八”的要求,即在今年三季度末、今年年底、明年一季度末这三个时间节点,新增贷款以LPR作为定价基准的比例分别不少于30%、50%、80%。 8月和9月,一年期LPR报价已连续两次下调。孙国峰表示,LPR下降和市场预期大体一致。LPR下降主要原因是报价机构加点幅度收窄,这主要得益于全面降准和定向降准,有利于降低银行风险成本和溢价。 16日,央行开展中期借贷便利(MLF)操作2000亿元,期限为1年,利率3.3%,与此前的利率保持一致。孙国峰表示,MLF的利率变化只是影响LPR的一个因素,LPR定价与市场利率走势关系更为密切。当前的市场利率水平较去年已大幅下降,随着推进LPR运用,将会进一步促进企业实际贷款利率下行。 孙国峰透露,央行正在研究存量贷款定价基准的转换。随着新增贷款运用LPR比例的提高、存量贷款转换的推进,未来贷款基准利率逐渐淡出是一个水到渠成的过程。 明确标债资产认定利于接续产品替换 日前央行联合多部门拟明确标准化债权类资产认定规则,并公开征求意见。人民银行金融市场司司长邹澜在当日的发布会上表示,认定规则是资管新规的配套文件,具体规则仍沿袭资管新规中的规定,都在市场预期之内,对市场的影响比较有限。 数据显示,三季度末,表外融资仍然呈下降态势,委托贷款减少6454亿元,信托贷款减少1078亿元,未贴现的银行承兑汇票减少5224亿元。不过,这三项合计比去年同期少减1.03万亿元。 对于原有产品的接续问题,邹澜表示,相关金融机构从资管新规一出来就有所准备,标准化债权资产认定规则的最终落地,有利于标准化产品的发行,市场也为不同产品的替换保留了更加包容和开放的空间。 此外,按资管新规的要求,票据应属于非标产品,但为了更加平稳地过渡,金融机构正在尝试推出标准化票据。邹澜表示,目前标准化票据仍在不断完善,如果顺利推出,这也可以成为接续非标产品的好选择。 明年互联网金融整治工作将基本结束 人民银行当日还对2016年启动的互联网金融风险专项整治工作进展作出了回应。“网贷领域自去年以来取得了较大进展,借贷余额、人数、机构数量都出现大幅度下降。”邹澜表示,其他领域目前已经基本进入收尾工作,更多的是需要防止死灰复燃并建立长效机制。 邹澜介绍,P2P备案制迟迟没有落地,和不少网贷机构存在的问题有关。根据此前的“三查”工作来看,多数P2P机构没有采取信息中介的形式,更多还是在做信用中介。“相信到明年相关整治工作将会基本结束,后期构建长效机制、化解风险等工作还需要较长时间。” 国家统计局15日发布数据显示,9月份CPI(全国居民消费价格指数)同比上涨3%,PPI(全国工业生产者出厂价格指数)同比下降1.2%。针对市场关切,孙国峰表示,当前中国并不存在持续通胀或通缩基础,但要防止通胀预期扩散,也需要关注预期的变化。“从货币政策的角度来看,CPI、核心CPI、PPI等指标都是关注重点。”[详情]

新华网 | 2019年10月16日 19:56
工行推进个人住房贷款应用LPR为定价基准
2分排列3-2分排列3彩票财经综合 | 2019年10月15日 07:36
LPR房贷新政实施满月 多地房贷利率微调还贷需注意
LPR房贷新政实施满月 多地房贷利率微调还贷需注意

   推荐阅读: 深圳房贷利率“首套涨二套跌” LPR新政与房市仍在磨合 原标题:LPR房贷新政实施满月,多地房贷利率微调,还贷需注意哪些变化? 中新经纬客户端11月27日电(魏薇 薛宇飞)随着本月5年期以上LPR由4.85%降至4.80%,多地房贷利率微调。以北京为例,中新经纬客户端从多家大型银行了解到,当前个人房贷浮动下限为5.35%,二套房浮动下限为5.85%,新增住房贷款利率与上月相比略微下调0.05%。 每年年底,都是银行贷款额度紧张的时期,今年一些银行的房贷放款周期也有所延长,不过专家指出,今年年底银行贷款额度紧张的问题并不突出。 三亚市内的一片住宅区域 中新经纬 薛宇飞 摄 多地房贷利率微调 今年8月,央行公布实行房贷利率的新政,自10月8日起,新发放的商业性个人住房贷款利率将以最近一个月相应期限的贷款市场报价利率(LPR)为定价基准加点形成。 新政执行满月,最新一期LPR利率报价显示,5年期以上LPR为4.80%,与之前相比下调5个基点。那么最新的房贷利率情况如何? 中新经纬客户端分别致电中农工建交五大行的北京地区支行房贷相关部门了解到,目前,上述银行均执行当月LPR再加上相应基点,每个月LPR调整变化,房贷利率定价基准随之变化,具体以放款当日的5年期以上LPR定价为准。 对于加点部分,多家银行表示,目前北京地区的上浮基点与上个月相比暂未发生变化。据了解,北京地区首套房利率在LPR的基础上上浮不低于55个基点,二套房不低于105个基点。若按11月20日5年期以上LPR 4.8%计算,北京地区个人房贷浮动下限为5.35%,二套房浮动下限为5.85%。这意味着北京地区本月房贷利率与上个月相比略微下调0.05%,变化幅度并不大。 多家银行表示,还会根据客户资质、自身的房贷额度和风险偏好等因素来决定最终给购房者的房贷利率。 深圳罗湖区一片住宅小区 中新经纬 薛宇飞 摄 北京朝阳区链家门店的经纪人刘雪告诉中新经纬客户端,在11月20日最新一期LPR利率报价公布后,与他们合作的大部分银行的首套房贷利率降到了5.35%左右,二套房降到了5.85%左右。她也说:“客户现在具体申请到哪个房贷利率,还不能完全确定,首套房贷利率要么是5.35%,要么就是5.4%,整体上下浮动不多。” 北京我爱我家门店的经纪人郭超称,在LPR利率报价政策实施前,北京地区的首套房贷利率在5.38%左右,新一期LPR后,基本降到了5.35%,有微幅下调,影响不大。 天津地区中国银行某支行个贷经理对中新经纬记者表示,“这个月LPR刚调完,首套加30个基点,就是5.10%;二套加60个基点,也就是5.40%。” 据经济日报报道,11月25日晚,中国人民银行深圳市中心支行回应称,11月20日,最新1年期和5年期贷款市场报价利率(LPR)报价,均较上次下调5个基点。所以,按照最近一期公布的5年期以上LPR计算,目前深圳首套房贷款利率下限是5.10%,二套房是5.40%。 据钱江晚报报道,随着LPR的下调,杭州房贷利率也出现了微降。工商银行、杭州银行、南京银行首套房实际实行利率均从5.40%左右下降至5.35%。二套房的实际执行利率,大部分银行没有变化,南京银行从9月的5.65%微降至5.60%。民生银行首套和二套的利率则和此前持平,没有变化。 还款人可与银行协商定价周期 不少购房者对于房贷利率调整时间存在疑惑,LPR每个月都会公布一次报价,那么已经签订了贷款合同之后,房贷利率是否也每个月跟着调整?每月还款金额也会随之变化吗? 答案是否定的。 中新经纬记者咨询多家银行发现,目前银行和购房人签订贷款合同通常可以选择两种房贷利率定价周期:一是每年1月1日调整利率,如此会按照每年1月1日最新执行的LPR报价(注:由于LPR每月20日公布,故1月1日执行利率应为上一年12月20日公布的LPR报价)进行调整。 二是以放款日当天为准,一年为一周期进行调整。比如某客户房贷于12月3日放款,一年中的月供都不变,在第二年12月3日银行会重新根据LPR变化对房贷利率进行调整。 不过并非所有银行都提供上述两种还款方式,具体情况可以与贷款行协商。此外,多家银行表示,合同签订的上浮基点是固定不变的,新利率会以调整日执行的LPR利率为基础,再加相应基点来进行调整。 此外,无论选择哪种利率定价周期,还款人都需注意月供变化。贷款利率调整了,如果依然按照之前的月供缴纳费用,会导致逾期进而影响个人征信。 年底贷款额度紧张 “我国的个人住房贷款额度是受管理的,临近年底,各银行房贷余额已经不足,难以给客户较低的房贷价格。”东兴证券在研报中指出。 近日,有媒体称,建行总行暂时关闭了该行深圳分行的按揭贷放款系统,或将于2020年元旦恢复放款。中国建设银行深圳市分行之后回应称,临近月末贷款额度紧张属正常现象,12月份,将持续做好居民合理购房需求的贷款服务。 “正常来讲,每年12月底额度都会相对比较紧张,而且即使现在正常申请,如果是二手房还需过户、走抵押等等,一个月时间未必能走完贷款。”中国银行北京地区某支行个贷经理补充说,到2020年年初额度应该是充足的。 工商银行北京地区朝阳支行的工作人员称,现在还是正常批贷,首套房的整个贷款流程大致要一个半月。刘雪称,首套房的放款周期在7-15个工作日,现在放款都还算正常,没有听说北京哪家银行停贷。 中原地产首席分析师张大伟对中新经纬客户端表示,临近年底,各家银行都会出现贷款额度紧张的情况,这都是正常现象。今年全国的房贷额度增速已经放缓,年底额度紧张的问题并不突出。 张大伟称,放款周期并不是市场关心的主要问题,只要能放款,时间快一点还是慢一点,都不影响交易。 购房人对新政反应如何? 根据易居研究院《LPR房贷利率报告》,此次LPR基础利率下调以后,全国统计的64个城市首套房月供压力将会减少,对于一套100万贷款、30年期等额本息的贷款来说,过去月供额为5762元,而现在降低为5731元,即月供将减少31元。 住宅一体化建筑模型 中新经纬 摄 虽然客观上还款压力有所减轻,不过,天津一位中介人士告诉中新经纬记者,由于房贷利率的变化幅度并不大,购房者对此反应比较冷淡。正在北京石景山看房的刘女士称,LPR政策实施前,她比较担心房贷利率会上涨,但实际情况是利率小幅下降了,现在也不太着急买房。 张大伟表示,在市场资金面整体宽松的情况下,房贷利率有下行的趋势,但整体仍平稳。中信证券研究所副所长明明认为,虽然住房抵押贷款利率等长期贷款利率的定价基准有所下行,但三季度货币政策执行报告中仍然坚持不将房地产作为短期经济刺激手段,房地产调控政策仍然坚持因城施策的思路。 对于调低5年期LPR是否会引导住房贷款利率下行,进而利好新房销售?东兴证券研报认为,大概率不会。 上述研报称,央行省一级分行层面上看行业基本面虽然走弱,但尚不支持大面积宽松政策,银行实际操作层面上看年底房贷额度不足,以上两个层面均不支持房贷利率走低,因此本次下调5年期LPR预计对新房销售刺激作用有限。(中新经纬APP) (应受访者要求,文中刘雪、郭超均为化名) 中新经纬版权所有,未经书面授权,任何单位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用。[详情]

任泽平:当前物价是通缩 央行降LPR利率有助经济增长
任泽平:当前物价是通缩 央行降LPR利率有助经济增长

  原标题:猪也阻挡不了降息 来源:泽平宏观 文 恒大研究院 任泽平 贺晨 石玲玲 刘宸 王孟嫫 事件 11月20日LPR第四次报价出炉:1年期贷款市场报价利率(LPR)为4.15%,此前为4.2%。5年期贷款市场报价利率(LPR)为4.8%,此前为4.85%。央行LPR第三次超预期降息。 解读 一、核心观点: 1)近期市场对经济下行还是企稳、通缩还是通胀、降息还是不降息等问题争议较大。 我们在市场上最早对经济再下台阶、是通缩不是通胀和该降息降准了进行了前瞻性判断,并被一一验证。 近期经济下行压力加大,通缩加剧,MLF、OMO利率下调,LPR报价年内第三次下调,宣告我们在这场大势研判、降息大讨论中完胜,这是客观、专业、接地气的实战经济学的胜利(参考超级畅销书:《新周期:中国宏观经济理论与实战》《房地产周期》《全球贸易摩擦与大国兴衰》)。 做了20多年宏观经济形势分析,深感没人可以阻止趋势的力量,对市场多一些敬畏,对研究多一些客观专业精神。 730政治局会议释放“不一样的宽松”信号,8月17日央行推动LPR改革以降低实体经济利率,9月16日通过全面降准+定向降准投放基础货币9000亿。9月20日,央行LPR改革后迎来第二次报价,贷款市场报价利率1年期LPR下降5个BP。11月5日央行调降MLF利率,11月18日央行4年来首次下调7天逆回购利率,11月20日下调1年期、5年期LPR利率报价,尤其是5年期利率首次超预期下调,信号意义较大。8月以来1年期LPR利率已下调16BP,3次“小步快跑”的新式连续降息幅度已接近一次传统降息力度(25BP),猪也阻挡不了降息。面对“应对短期经济下行压力加大”和“防止通胀预期发散”,货币当局把稳增长放在了更重要的位置。 我们认为,每个阶段的宏观经济形势都有一个主要矛盾,要抓主要矛盾,当前宏观经济形势的关键是经济下行压力持续加大,“拿掉猪以后都是通缩”,“不能为了一头猪牺牲整个国民经济”,要把稳增长放在更加重要的位置,财政优于货币,货币政策的关键是宽信用。知我者谓我心忧,不知者谓我何求。 我们为什么观点鲜明?因为我们追求客观、专业、实战、接地气,敢于面对现实、成功和失败,不断进化学习。客观、独立的研究是有价值的。不坐而论道,不模棱两可,更不以贬低别人来抬高自己。放眼过往,没有敌人,只有师友。相由心生,修身修心。以梦为马,不负韶华。 2)充分估计当前经济形势的严峻性。有观点认为中国经济企稳、韧性强,且增速下行是一种自然现象,本身就要增速换挡。我们认为当前经济下行压力持续加大,经济增速换挡过程中并不天然存在中速增长平台承接,要对形势的严峻性有充分的紧迫感。6月份数据出来以后,市场一片“经济企稳”“企稳回升”“超预期”的声音,我们发布震撼全市场的报告《充分估计当前经济金融形势的严峻性——全面解读6月经济金融数据》。随后7月份经济金融数据全面回落。我们再次强调,当前经济下行压力持续加大,三驾马车全面放缓,短期经济增速再下台阶,迈入“5”时代。企业家信心不足,地方政府激励不足,一旦形成下滑的一致预期,经济将快速下行,要有充分的危机和忧患意识。 3)是通缩不是通胀。有观点认为当前物价形势的主要矛盾是通胀,甚至提出央行会加息对抗通胀,还举例上世纪80年代沃尔克加息应对油价上涨的滞胀。我们认为当前的物价形势是通缩而非通胀,“拿掉猪以后都是通缩”,更不能把当前经济形势界定为“滞胀”,当前并不具备全面通胀的基础。猪价大涨源于环保一刀切+非洲猪瘟导致的供给侧短缺,核心CPI保持稳定,非食品CPI持续下行,PPI连续四个月为负,工业品价格持续下跌反映的是需求侧低迷、萧条、通缩。当前M2增速-实际GDP增速处于历史低位,贷款加权利率-PPI增速的差持续上升,反映实际利率不断攀升,全面通胀的货币环境并不具备。猪肉价格不应该掣肘货币政策,“不能为了一头猪牺牲国民经济”,应通过降息解决总需求不足、PPI下行、实际利率上行,通过通胀预期管理和财政定向补贴解决CPI上行对低收入人群产生的负面影响。 当前货币政策要避免误判,避免犯2007年底-2008年上半年的错误,当时也是猪周期推升CPI,但实体经济已经开始下行、需求收缩,而货币政策出现重大误判,持续加息,加重了2008年下半的经济衰退,以及2009年的4万亿刺激推出,导致经济大起大落。好的逆周期调节是尽可能使经济平稳健康发展。 4)货币政策适度降息降准是进行正常逆周期调节。有观点认为“降息降准就是大水漫灌”,我们认为这混淆了货币政策正常逆周期调节和货币超发的关系,应根据经济增长和物价情况适时适度逆周期调节。8月15日我们在市场上最早提出《该降息了!——全面解读7月经济金融数据》,从而引发市场降息大讨论,我们也借此向市场普及了常识。随后8月17日央行通过LPR改革市场化降息,9月6日宣布全面降准+定向降准,国务院强调加大逆周期调节力度。10月18日《迈向“5”时代——全面解读9月经济金融数据》,我们再度强调:“当前,降息的时机已经成熟。”随后,11月5日央行调降MLF利率,11月18日央行4年来首次下调7天逆回购利率,11月20日1年期、5年期LPR利率报价双双下调5BP,降息周期开启。 5)本次1年期LPR利率年内第3次降低,5年期LPR利率首次降低,反映当前经济下行压力加大,“稳增长”重要性上升。一方面,LPR报价下调是跟随MLF锚定利率下调,符合利率市场化改革方向,有利于疏通利率传导渠道;另一方面5年期LPR利率下调是对前期过度遏制房地产合理需求的纠偏,有利于房地产市场稳定。此外,当前内外部形势严峻,“稳增长”重要性更胜“防通胀”(参考《稳增长还是防通胀?——点评3季度货币政策执行报告》)。 6)LPR利率下调有助于进一步引导实体经济融资成本下降,缓解局部社会信用收缩压力,并部分缓解房地产下行压力,房地产政策有望从“过紧”状态纠偏。此次继续下调1年期LPR利率,叠加央行明确加大力度促进中小银行补充资本,民企和小微企业融资成本有望进一步压降;5年期LPR利率下降传递信号,能在一定程度上缓解房地产下行压力,但“不将房地产作为短期刺激经济的手段”、“因城施策”政策取向不变。 对于房地产,中央的定调是“三稳”,不是“三松”也不是“三紧”,老成谋国是时间换空间,当前一方面要防止货币放水刺激资产泡沫,另一方面也要防止主动刺破引发重大金融风险。过度遏制房地产合理的融资不仅加重经济下滑,而且加重经济金融风险。房地产一半是金融,一半是实体经济,是制造业,带动的上下游产业链条较长,有必要推动改革更多地发挥其实体经济的功能,回归居住属性和制造业属性。不要从一个极端走向另一个极端,从放水刺激到过度收紧。稳地价、稳房价、稳预期,利用时间窗口推住房制度改革和长效机制,关键是金融稳定和人地挂钩,促进房地产市场平稳健康发展。 7)央行货币政策执行报告和金融机构信贷形势座谈会强调加强逆周期调节。整体看,央行对短期经济下行压力与局部信用收缩予以更多关注,四季度货币政策有望更加积极。与二季度执行报告相比,央行删除“把好货币供给总闸门”,更强调根据形势变化动态优化和逆周期调节,并要“保持社会融资规模合理增长”,“稳增长”重要性上升。在总量适度宽松的条件下,央行将更注重“宽信用”、“调结构”、降银行负债端成本,以市场化改革的方法降低融资成本,通过“改革式、市场化、渐进式、结构性”的“小幅快跑”降息引导融资利率下降仍为货币政策的主要手段之一。 8)央行改革完善LPR形成机制引导企业贷款利率下行,但实际效果相对有限。9月贷款加权利率略有下滑,但主要受票据利率下行影响,其中一般贷款加权平均利率为5.96%,较6月上升0.02个百分点,表明实体企业融资成本并未得到明显改善,尤其民营和中小企业。我们认为,当前货币政策不仅是“宽货币”的问题,更关键是“宽信用”的问题。2019年基础货币投放整体宽松,但信用创造不足,金融环境整体稳健、但局部信用紧张。一方面,货币投放整体宽松,2019年3次降准,并多次下调LPR、MLF和OMO利率;另一方面,民企和小微企业融资难融资贵问题突出,房地产融资过度收紧,信用创造不足与企业信心不足、改革开放有待深化、信用分层等结构性问题有关。 9)当前政策选择,财政优于货币,货币优于汇率,应通过货币、财政政策逆周期调节促进经济平稳运行,长期则通过改革开放提升全要素生产率。第一,从效果看,财政政策是结构性政策,不同于总量的货币政策,减税降费、适度超前基建等在扩内需、降成本、调结构、稳预期上均能发挥作用,效果好于货币政策;第二,财政政策空间大于货币政策,我国赤字率和政府债务率尤其是中央负债率低;第三,汇率政策目前更多是市场化,且受中美贸易谈判的制约。 10)对于2020年,我们建议,财政政策方面:第一要适当扩大赤字率,赤字率可以突破3%,赤字总额可以达到3万亿,为减税降费以及扩大基建的支出腾挪出空间,放水养鱼,扩大内需。第二增加专项债的额度,从2019年的2.15万亿上调到3万亿。第三是优化减税降费方式,主要从增值税减税转向降低社保缴费率和企业所得税税率,提高企业获得感。第四增加国有企业利润上缴的比例,避免财政收入增速下行背景下地方政府出现“乱收费”等恶化营商环境行为。第五削减民生社保之外的开支,提高支出效率。第六继续推动财税改革,如消费税尽快下划给地方。 货币政策方面,不应混淆货币政策正常逆周期调节和“大水漫灌”,适度进行逆周期调节,该降息降息,该降准降准,更重要的是“宽信用”,注意疏通货币政策的传导路径,确保货币政策能充分、有效的传导到实体经济。 二、近期市场对经济下行还是企稳、通缩还是通胀、降息还是不降息等问题争议较大,我们在市场上最早对经济再下台阶、是通缩不是通胀和该降息降准了进行了前瞻性判断,并被一一验证。 有观点认为不应该降息,认为经济虽下行但存在韧性、当前物价形势的主要矛盾是通胀、降准降息就是“大水漫灌”扭曲经济结构。 我们认为,每个阶段的宏观经济形势都有一个主要矛盾,要抓主要矛盾,当前宏观经济形势的关键是经济下行压力持续加大,“拿掉猪以后都是通缩”,“不能为了一头猪牺牲整个国民经济”,要把稳增长放在更加重要的位置,财政优于货币,货币政策的关键是宽信用。 做了20多年宏观经济形势分析,深感没人可以阻止趋势的力量,对市场多一些敬畏,对研究多一些客观专业精神。 730政治局会议释放“不一样的宽松”信号,8月17日央行推动LPR改革以降低实体经济利率,9月16日通过全面降准+定向降准投放基础货币9000亿。9月20日,央行LPR改革后迎来第二次报价,贷款市场报价利率1年期LPR下降5个BP。11月5日央行调降MLF利率,11月18日央行4年来首次下调7天逆回购利率,11月20日下调1年期、5年期LPR利率报价,尤其是5年期利率首次超预期下调,信号意义较大。8月以来1年期LPR利率已下调16BP,3次“小步快跑”的新式连续降息幅度已接近一次传统降息力度(25BP),猪也阻挡不了降息。面对“应对短期经济下行压力加大”和“防止通胀预期发散”,货币当局把稳增长放在了更重要的位置。 1)充分估计当前经济形势的严峻性 有观点认为:经济有下行压力但仍有韧性,持续下行的过程中并未出现危机,增速下行是一种自然现象,本身就要增速换挡,因此无需降息。 我们认为:当前经济下行压力持续加大,经济增速换挡过程中并不天然存在中速增长平台承接,要对形势的严峻性有充分的紧迫感。10月经济数据全面下滑,中期经济再下台阶,需要加大逆周期调节力度。当前企业家信心不足,地方政府激励不足,一旦形成下滑的一致预期,经济将快速下行,要有充分的危机和忧患意识。投资来看,固定资产投资增速连续4个月回落,其中,房地产延续放缓,基建和制造业投资低迷。考虑到土地财政大降、房地产融资收紧、出口和利润下行等影响,预计未来固定资产投资难起。1-10月固定资产投资同比增长5.2%,较1-9月回落0.2个百分点;10月当月同比3.4%,较9月下滑1.4个百分点。消费来看,10月社会消费品零售总额名义和实际同比分别为2003年5月和1月以来新低;剔除汽车后的消费下滑幅度更大,反映内需疲软。未来消费受居民杠杆率高、收入下行、就业低迷、股市房市财富效应弱的抑制。10月社会消费品零售总额名义增速和实际增速分别为7.2%和4.9%,分别较上月下滑0.6和0.9个百分点。出口来看,进出口负增长,受全球经济见顶回落、贸易摩擦影响未来形势严峻。1-10月累计出口同比-0.2%,较1-9月累计同比降幅扩大0.1个百分点。 中期看,受5-8月中美贸易摩擦升级、欧美主要经济体增长放缓、6-9月房地产融资密集收紧、房地产销售土地购置下滑、库存复苏周期已过、地方财政收入大幅下滑等影响,我们维持2019年下半年-2020年上半年经济将再下台阶的判断(参考报告《生于忧患——2019年中期宏观展望》,2019年6月),2019年下半年经济下行斜率较缓,但2020年上半年经济下行斜率较大。未来两年GDP增速将下降0.5个百分点左右(参见报告《经济再下台阶——全面解读8月经济金融数据》)。 事物的发展不是线性的,而是非线性的,如果矛盾积累到临界点,将发生螺旋式的衰退效应。当前企业家信心不足,地方政府激励不足,危机并不遥远,一旦形成下滑的一致预期,经济将快速下行,要有充分的危机和忧患意识。 2)物价形势是通缩不是通胀 有观点认为:当前物价形势的主要矛盾是通胀,甚至提出央行会加息对抗通胀,还举例上世纪80年代沃尔克加息应对油价上涨的滞胀。 我们认为,当前物价形势的关键不是通胀,而是通缩。PPI持续下滑拖累企业盈利,恶化投资预期,进一步拖累经济,形成负反馈循环,当前货币政策应当实施逆周期调节进行对冲,MLF和LPR仍有不小降息空间。 居民消费价格CPI上涨具有明显的结构性特征,猪肉价格驱动食品价格涨幅扩大,非食品价格涨幅处于近两年的低位。工业生产者出厂价格PPI连续4个月通缩,需求偏弱。10月CPI同比上涨3.8%,环比上涨0.9%,其中猪肉价格同比上涨101.3%,环比上涨20.1%,占CPI同比总涨幅的近三分之二、环比总涨幅的近九成。如扣除猪肉价格上涨因素,CPI同比上涨约1.3%,环比上涨约0.1%。同时,非食品价格同比涨幅回落0.1个百分点至0.9%。今年4月以来非食品价格同比涨幅逐月下行,至今已连续下跌7个月。PPI通缩程度进一步加深,10月PPI同比-1.6%,跌幅较上月继续扩大0.4个百分点,煤炭、黑色、化工等行业持续低迷。 当前的物价形势是通缩而非通胀,“拿掉猪以后都是通缩”,更不能把当前经济形势界定为“滞胀”,当前并不具备全面通胀的基础。猪价大涨源于环保一刀切+非洲猪瘟导致的供给侧短缺,工业品价格持续下跌反映的是需求侧低迷、萧条、通缩。当前M2增速-实际GDP增速处于历史低位,贷款加权利率-PPI增速的差持续上升,反映实际利率不断攀升,全面通胀的货币环境并不具备。猪肉价格不应该掣肘货币政策,“不能为了一头猪牺牲国民经济”,应通过降息解决总需求不足、PPI下行、实际利率上行,通过通胀预期管理和财政定向补贴解决CPI上行对低收入人群产生的负面影响。 3)货币政策适度降息降准是进行正常逆周期调节 有观点认为:降准降息就是大水漫灌,将进一步扭曲经济结构。 我们认为,不应混淆货币政策正常逆周期调节和货币超发的关系,应根据经济增长和物价情况适时适度逆周期调节。 当前货币政策要避免误判,避免犯2007年底-2008年上半年的错误,当时也是猪周期推升CPI,但实体经济已经开始下行、需求收缩,而货币政策出现重大误判,持续加息,加重了2008年下半的经济衰退,以及2009年的4万亿刺激推出,导致经济大起大落。好的逆周期调节是尽可能使经济平稳健康发展。 三、1年期LPR利率年内第3次降低,5年期LPR利率首次降低,反映当前经济下行压力加大,“稳增长”重要性上升,不能为了一头猪牺牲国民经济,房地产政策有望从“过紧”状态纠偏。 年内首次降低5年期LPR利率,房贷定价基准利率下降,反映“稳增长”重要性超过“防通胀”。11月20日人民银行第四次LPR报价,1年期LPR利率为4.15%,5年期为4.8%,双双下调5个基点。 其一,一般贷款利率和房贷基准利率同时下降,是前期MLF下调的传导结果,符合利率市场化改革方向,有利于疏通利率传导渠道。LPR改革后,LPR=MLF利率+银行加点,11月央行下调MLF利率5BP,下调OMO利率5BP,MLF利率→LPR利率实现市场化传导,一方面并未压缩银行利差,另一方面修复5年期与1年期利差,降低社会整体融资成本。 其二,短期经济下行压力大,“稳增长”重要性上升。10月社会消费品零售总额名义和实际同比均回落,分别为2003年5月和1月以来新低;制造业投资和民间投资延续低迷,基建投资增速回落,源于财政支出前移后续乏力、财政收入大降及严控隐性债务的制约,当前内外部形势严峻,短期经济的主要矛盾是总需求不足,稳增长放在更重要的位置。 其三,降低5年期LPR利率有助于缓解遏制房地产合理需求的倾向,有利于房地产市场稳定。在房地产融资渠道全面收紧背景下,房地产销售下滑、投资回落、土地市场持续降温。1)房地产销售增速下滑。10月房地产销售增速当月下滑,剔除基数效应后增速转负,与居民短贷大幅回落、中长期贷款小幅回落相一致。10月当月房地产销售面积同比为1.9%,较上月下滑1.0个百分点,其中还存在基数效应,2013-2017年10月环比均值为-12.7%,2018年9月环比-18.0%,剔除基数效应后10月当月同比为-4.3%。2)房地产投资回落。1-10月房地产投资累计同比10.3%,较1-9月下滑0.2个百分点;10月当月同比8.8%,较上月下滑1.7个百分点。3)土地市场延续降温。1-10月土地购置面积累计同比-16.3%,大幅负增长。据中指院数据,10月全国土地平均成交溢价率14.1%,较9月降低0.5个百分点,土地市场整体景气度低。4)个人住房贷款利率上行。根据央行数据,2019年9月,个人住房贷款加权平均利率为5.55%,比6月上升0.02个百分点。根据融360数据,8、9月LPR降息后房贷利率不降反升,10月全国首套房贷平均利率5.52%,较6月上升10BP,二套房贷平均利率5.84%,较6月上升9BP。 对于房地产,中央的定调是“三稳”,不是“三松”也不是“三紧”,老成谋国是时间换空间,当前一方面要防止货币放水刺激资产泡沫,另一方面也要防止主动刺破引发重大金融风险。过度遏制房地产合理的融资不仅加重经济下滑,而且加重经济金融风险。房地产一半是金融,一半是实体经济,是制造业,带动的上下游产业链条较长,有必要推动改革更多地发挥其实体经济的功能,回归居住属性和制造业属性。不要从一个极端走向另一个极端,从放水刺激到过度收紧。稳地价、稳房价、稳预期,利用时间窗口推住房制度改革和长效机制,关键是金融稳定和人地挂钩,促进房地产市场平稳健康发展。 从影响来看,LPR利率下调有助于进一步引导实体经济融资成本下降,缓解局部社会信用收缩压力,并部分缓解房地产下行压力。一方面,实体经济融资成本有望进一步降低。9月末一般贷款加权平均利率为5.96%,较6月上升0.02个百分点,表明实体企业融资成本并未得到明显改善,11月19日金融机构货币信贷形势分析会强调“局部性信用收缩压力依然存在”,而此次继续下调1年期LPR利率能够进一步引导实体经济融资成本下行,缓解局部社会信用收缩的压力,加上央行明确要加大力度促进中小银行补充资本,民企和小微企业融资成本有望进一步压降。另一方面,房贷基准利率降低能够一定程度上缓解房地产市场下行压力。房贷基准利率下行,能够一定程度缓解房地产下行压力,支撑经济稳定发展。整体来看,此次下调5年期LPR利率释放对前期房地产过度收紧的纠偏信号,但三季度货币政策执行报告依然明确提出的“不将房地产作为短期刺激经济的手段”、“因城施策”政策取向不变。 四、央行货币政策执行报告和金融机构信贷形势座谈会强调加强逆周期调节,“稳增长”重要性上升。整体看,央行对短期经济下行压力与局部信用收缩予以更多关注,四季度货币政策有望更加积极。 三季度央行货币政策执行报告不再提“闸门”,强调加强逆周期调节、妥善应对经济短期下行压力,央行金融机构信贷形势会议关注局部社会信用收缩,“稳增长”重要性上升,四季度货币政策有望更加积极。政策基调方面,与二季度执行报告相比,央行删除“把好货币供给总闸门”,更强调根据形势变化动态加强逆周期调节。11月19日央行金融机构货币信贷形势分析座谈会强调“局部性社会信用收缩压力依然存在”,“要继续强化逆周期调节,增强信贷对实体经济的支持力度”。宏观经济形势方面,央行指出当前外部环境错综复杂,经济下行压力持续加大。部分企业经营困难较多,投资生产较为谨慎,经济增长内生动力有待加强。物价方面,央行认为CPI上涨的结构性特征突出,CPI上行主要受猪肉价格拉动,当前不存在持续通胀或通缩基础,但需防止通胀预期发散推升物价。国际形势方面,央行指出当前全球经济下行压力加大,全球启动降息潮,但主要经济体货币政策空间有限,外部不确定不稳定因素增多。展望未来,货币政策的重点是在维持流动性合理充裕的条件下,通过改革的办法疏通货币政策传导,促进社会综合融资成本的下降。 五、央行改革完善LPR形成机制引导企业贷款利率下行,但实际效果相对有限。我们认为,当前货币政策不是“宽货币”的问题,而是“宽信用”的问题。2019年基础货币投放整体宽松,但信用创造不足,金融环境整体稳健、但局部信用紧张。 2019年货币投放相对宽松,央行三次降准、小幅多次降息,货币环境整体稳健。从法定存款准备金率看,2019年1月全面降准1个百分点,加上回笼MLF操作,净投放资金约8000亿元;5月定向降准,释放长期资金2800亿元;9月降准为2018年以来的最大力度投放,全面降准0.5个百分点、定向降准1个百分点,合计投放资金9000亿元,其中全面降准释放资金约8000亿元,定向降准释放资金约1000亿元,且没有置换MLF、实施动作较快。从政策利率看,8月20日、9月20日和11月20日,LPR利率分别下调6BP、5BP和5BP,11月5日MLF利率下调5BP,11月18日公开市场操作利率下调5BP。 但是,2019年信用创造相对紧缩,民企和小微企业融资难融资贵问题突出,货币环境局部紧张。三季度企业贷款利率略有下行,但风险溢价高企推升企业融资实际成本,持续下行的PPI推升实体企业的实际利率。 1)从价格上看,贷款加权利率略有下滑,但主要受票据利率下行影响。9月贷款加权平均利率为5.62%,比6月下降0.04个百分点,同比下降0.3个百分点。其中一般贷款加权平均利率为5.96%,比6月上升0.02个百分点,同比下降0.23个百分点;票据融资加权平均利率为3.33%,比6月下降0.31个百分点,同比下降0.89个百分点;个人住房贷款加权平均利率为5.55%,比6月上升0.02个百分点,同比下降0.17个百分点。 2)从数量上看,9月贷款利率加减点区间整体较8月有所下移。LPR改制后,利率浮动统计方式由此前浮动倍数方式改为LPR加减点方式。9月,一般贷款中利率高于LPR的贷款占比为83.05%,利率等于LPR的贷款占比为0.55%,利率低于LPR的贷款占比为16.40%,贷款利率加减点区间整体下移。 整体来看,一方面LPR改制效果初步显现,企业贷款利率略有下行,但效果不明显。另一方面,风险溢价攀升推升企业融资实际成本。9月贷款加权利率下行主要受票据融资利率下行驱动,一般贷款加权甚至出现小幅上升,表明受经济下行影响,风险溢价攀升,且LPR降息幅度和影响范围小(仅针对新增信贷合约),实体经济融资成本并未大幅降低。该结论印证了我们报告《降息大讨论系列二——传统降息与新型降息》测算结果,短期内LPR降息11BP效果仅为传统降息25BP的1%。此外持续下行的PPI推升了实体经济的实际利率,9月贷款加权利率与PPI的差值进一步攀升,抑制企业投资意愿。 流动性分层依然严峻,信用溢价处于历史高位,民营小微融资难贵仍突出,房地产融资过度收紧。2019年基础货币投放并不少,但信用创造层面出了问题,这跟企业信心不足、改革开放有待深化有关。10月末地方政府专项债券余额同比增长29.5%,委托贷款、信托贷款却同比下降8.2%和4.1%,表明地方政府以及国企融资环境改善,而民营、中小企业融资可得性仍然较差。 六、当前政策选择,财政优于货币,货币优于汇率,应通过货币、财政政策逆周期调节促进经济平稳运行,长期则通过改革开放提升全要素生产率。 面对中美贸易摩擦、经济下行压力加大、通缩,货币政策的优势在于总量调节降低融资成本,但货币政策对CPI结构性通胀、PPI通缩导致实际利率上升、信用分层等结构性问题的有效性较为有限。因此,短期来看应通过货币、财政政策逆周期调节促进经济平稳运行,长期则通过改革开放提升全要素生产率。就财政、货币、汇率政策效果对比而言,财政优于货币,货币优于汇率,主要是基于:第一,从效果看,财政政策是结构性政策,不同于总量的货币政策,减税降费、适度超前基建等在扩内需、降成本、调结构、稳预期上均能发挥作用,效果好于货币政策;第二,财政政策空间大于货币政策,我国赤字率和政府债务率尤其是中央负债率低;第三,汇率政策目前更多是市场化,且受中美贸易谈判的制约。 对于2020年,我们建议,货币政策方面,下一阶段应继续根据经济增长和物价情况适时适度逆周期调节,该降息降息,该降准降准,不能将合理的逆周期调节与大水漫灌混为一谈。同时要注意疏通货币政策的传导路径,重要的是宽信用,确保货币政策能充分、有效的传导到实体经济。 财政政策方面:第一,要适当扩大赤字率,赤字率可以突破3%,赤字总额可以达到3万亿,为减税降费以及扩大基建的支出腾挪出空间,放水养鱼,扩大内需。第二,增加专项债的额度,从2019年的2.15万亿上调到3万亿。第三,优化减税降费方式,主要从增值税减税转向降低社保缴费率和企业所得税税率,提高企业的获得感。第四,增加国有企业利润上缴的比例,避免财政收入增速下行背景下地方政府出现“乱收费”等恶化营商环境的行为。第五,削减民生社保之外的开支,提高支出效率。第六,继续推动财税改革,比如消费税尽快下划给地方。[详情]

LPR"双降"的政策信号:楼市韧性强 调控难言放松
LPR

  LPR“双降”的政策信号 来源:中国金融四十人论坛  作者:CF40研究部鲁西 11月20日,贷款市场报价利率(LPR)迎来改革后的第四次报价,1年期LPR利率为4.15%,此前为4.2%,5年期LPR利率为4.8%,此前为4.85%,两者均下调5个基点。 1年期LPR是实体经济贷款的参考利率,而5年期LPR利率则是房贷基准利率的重要参考指标。自今年8月LPR改革以来,前者已经下调两次,从首次报价的4.25%下调至4.15%,每次下调5个BP,而5年期LPR是改革以来首次下调。 新版LPR机制实施之后以来的历次利率 制表/CF40  此次LPR利率下调主要是受到此前MLF利率下降的影响,中国金融四十人论坛(CF40)成员、北京师范大学金融研究中心主任钟伟对CF40研究部表示,下一步,央行的利率还有比较大的下行空间。但这次5年期LPR下调5BP,对于楼市来讲,并没有什么特殊的意义。 图/网络 逆周期调节力度加强 降息周期或已开启 此次1年期和5年期LPR均下调5个BP,这是因为在此之前央行MLF操作下调了5个BP。11月5日央行调降MLF利率,从3.3%下调至3.25%,11月15日央行再次超预期新作2000亿元MLF,向市场释放流动性资金。 “未来LPR的下行空间及速度取决于人民银行下调MLF的速度,而MLF利率下调速度又受到很多因素影响,主要因素是CPI。”钟伟对CF40研究部说。他分析,从现在来看,2020年CPI将会前高后低,之后一路下行。总体来看,中国现在相对滞后的金融周期,会逐渐地赶上国际主要银行的利率周期,弥合2019年全球宽松的金融周期,两者之间的差异有可能会缩小。所以,中国的利率还有比较大的下行空间。 11月18日,央行再次超预期下调公开市场操作逆回购利率。中金公司固收研究团队指出,从历史情况看,央行逆回购利率下调通常不会一次就结束,新的一轮降息周期可能已开始。 当前经济下行压力增大,尤其是实体经济融资成本依然高企。CF40高级研究员张斌表示,降低MLF利率旨在支持实体经济。也就是说,降低实体经济融资成本。 从央行发布的《2019年第三季度货币政策执行报告》来看,9月末一般贷款加权平均利率为5.96%,较6月末不降反升了0.02个百分点。如果往前看,二季度一般贷款加权平均利率5.94%,比一季度下降 0.1个百分点,同比则下降0.14个百分点。总体来看,今年企业融资成本下降幅度不大,LPR改革之后,实体经济融资成本下行效果也并不明显。 此外,10月社融数据也大幅低于预期,反映出实体经济的资金需求比较疲弱。央行数据还显示出,9月份新发生贷款中运用LPR定价的占比为46.8%,这一占比虽较此前有所提高,但很明显还不够。根据央行要求,截至今年12月末,这一占比要不低于50%;截至明年3月末,该数据不能低于80%。 鼓励各大银行放贷更多地使用LPR报价,目的就是引导实体经济融资成本下调,给企业让利。 11月19日,在央行召开的金融机构货币信贷形势分析座谈会,央行行长易纲对六家商业银行负责人强调,要发挥好LPR对贷款利率的引导作用,推动金融机构转变贷款定价惯性思维,真正参考LPR定价,促进实际贷款利率下行。 今年以来,GDP增速以0.2个百分点的速度下降,到三季度GDP增速仅为6%,如此快速的下行速度引起较大关注。当前央行的货币政策也主要是服务于稳增长,而降低实体经济融资成本是稳增长的重要一环。 在昨天召开的金融机构货币信贷形势分析座谈会上,易纲还表示,要继续强化逆周期调节,增强信贷对实体经济的支持力度。 这个座谈会是专门针对实体经济贷款形势的一个会议,上次召开的时点是去年11月,当时要解决的主要是民企和小微企业的融资问题。2018年以来,经济下行叠加金融紧缩带来的影响,不少民企和小微企业出现了债务违约、融资难等问题。为此,监管部门给出了货币政策、财政政策、监管政策等“几家抬”的解决方案,支持实体经济。去年12月央行还专门创设了定向中期借贷便利(TMLF),支持小微企业、民营企业贷款。 楼市韧性强 调控难言放松 1年期LPR下降旨在降低实体经济融资成本,那以5年期LPR为主要基准的房贷利率下调,是否意味着刺激楼市呢?实际上,并非如此。 今年10月8日起,中国开始执行全新的房贷利率,新发放的商业性个人住房贷款利率“换锚”,从“政策利率上浮”转向“5年期LPR+当地LPR加点下限+银行浮动加点”的模式。 此次LPR降低5个BP,钟伟指出,这对于楼市并没有什么特殊意义。首先是2019年,中国的楼市无论从销售面积还是销售金额来看,都创了历史新高,现在房地产市场根本就没有任何衰退的迹象;其次,如果调控政策不放松,中国的房地产市场也有足够的韧性,不会走向衰退。 对楼市而言,当前房地产商的融资压力较大,融资成本较高,因此,很多房企为回笼资金加快销售回款,纷纷降价或者打折促销。但从环比来看,新房价格仍在上涨,只是涨幅较慢。数据显示,4个一线城市新房价格环比上涨0.1%,涨幅回落0.3个百分点;31个二线城市新房价格环比上涨0.5%,35个三线城市新房价格环比上涨0.6%,涨幅分别回落0.1和0.2个百分点。 成交量方面,全国房地产市场成交量依然惯性冲高,今年1-10月份全国商品房销售面积超过13.3亿平方米,同比增速今年以来首次转正。前三季度,全国商品房销售额为11.15万亿元,同比增长7.1%,增速较上半年提高1.5个百分点。 “房地产市场本身并不处于一个不好的状况,而是处于一个热度相对较高的高位平台期。”钟伟说。 根据CF40研究部了解,当前北京各大银行执行的首套商业住房贷款的利率大多是4.80%(LPR)+0.55%(上浮55个基点),也就是5.35%;二套房的加点是在LPR的基础上上浮不低于105个基点。包括农业银行和工商银行等多家大型商业银行的信贷人员表示,利率“换锚”前后,实际利率变化幅度不大,个人房贷基本处于比较平稳的状况,并未有过热或过冷的现象。 钟伟指出,这次LPR利率下降没有把房贷利率排除在外,显示出房地产行业至少不再受到特别大的负面制约。 在央行三季度货币政策报告中,再次强调了“因城施策”的基本原则,落实房地产长效管理机制,不将房地产作为短期刺激经济的手段。由此可以看出,房地产市场调控并未放松,而降低5个BP的幅度也不足以导致市场大幅升温,仅仅是对购房者而言,百万的房贷,月供将少还30元。[详情]

交行连平:非对称降息对银行的影响应引起关注
交行连平:非对称降息对银行的影响应引起关注

  原标题:交通银行连平:非对称降息对银行的影响应引起关注  上证报中国证券网讯(记者 孙忠)20日,最新一期的贷款市场报价利率(LPR)出炉:1年期LPR为4.15%,5年期以上LPR为4.8%。1年期和5年期LPR均较前值下行5个基点。 交通银行首席经济学家连平表示,LPR报价利率下调符合预期,但非对称降息对银行的影响应引起关注。 首先,LPR报价利率下行符合预期。市场对于央行进一步加大逆周期调节力度的预期逐渐兑现。一段时间以来,货币政策逆周期调节,一定程度受到物价上涨因素掣肘。事实上,当前的结构性物价上升是阶段性的,2020年可能面临基数效应作用下的前高后低,因此物价本不应制约当前货币政策偏松调节。 连平强调,此次下调5年期LPR绝非房贷政策放松的政策信号。虽然切换为LPR新机制的新增住房抵押贷款基准利率下行,但三季度货币政策执行报告已经明确表示“坚持不将房地产作为短期经济刺激手段”。当然也不排除房地产调控政策因城施策,局部针对性进行调整的可能。 其次,非对称降息对银行的影响应引起关注,未来仍应适度投放流动性配合。当前MLF操作利率调整,与过去调息存在明显的差异。过去调息,存贷款基准利率同时调整,定价上对于银行净息差的影响有限。 在LPR新机制下银行资产端价格三度下调,而负债端调整较少,非存款类负债成本又取决于宏观流动性。在货币政策维持稳健的基调下,“一降一稳”对银行净息差可能带来一定程度的压力,也可能会制约降息政策在信用端发力的实效。 进而有必要适时适度投放流动性来推动货币市场利率下行,尤其是对一些流动性相对紧张、对中小企业支持力度较大的银行加大定向流动性支持力度。货币政策稳健基调不变,逆周期调节将加力提效。 连平认为,短期内,过去两个月连续调整的债市,做多意愿可能逐渐修复。降息更多是在情绪上提振资本市场,有助于改善短期市场预期,然而趋势性债牛仍需增量流动性。从政策导向看,政策偏松调节着力改善实体经济运行状况,而非助推资本市场泡沫。进而在当前流动性总量合理增长态势下,债市实际利好空间有限。[详情]

11月LPR报价出炉:1年期、5年期均下调5个基点
11月LPR报价出炉:1年期、5年期均下调5个基点

  最新出炉的LPR报价迎来全面下调。 中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2019年11月20日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为4.15%,5年期以上LPR为4.80%,均较10月下降5个基点,其中,5年期LPR在8月20日亮相后首次迎来下调。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。 贷款市场报价利率(LPR)由各报价行按公开市场操作利率(主要指中期借贷便利利率)加点形成的方式报价,由全国银行间同业拆借中心计算得出,为银行贷款提供定价参考。目前,LPR包括1年期和5年期以上两个品种。 虽然在10月的报价窗口LPR保持不变,但随着央行两周内连续下调MLF和7天期逆回购利率,市场普遍认为,11月LPR报价将进一步下调。按照改革后的报价机制,各家报价行是在公开市场操作利率(主要指中期借贷便利利率)加点的方式进行报价。 自8月改革至11月20日出炉的第四次LPR报价,1年期LPR在8月和9月分别下调了5个基点,10月则按兵不动,11月下调5个基点,5年期LPR在8月首度公布后,在9月和10月均并未下降,11月则首度下调5个基点。 中国人民银行行长、国务院金融稳定发展委员会办公室主任易纲11月19日主持召开金融机构货币信贷形势分析座谈会时强调,要发挥好贷款市场报价利率对贷款利率的引导作用,推动金融机构转变贷款定价惯性思维,真正参考贷款市场报价利率定价,促进实际贷款利率下行。要继续推进资本补充工作,提高银行信贷投放能力。[详情]

10月房贷利率涨幅延续平稳上行 5年期报价维持4.85%
10月房贷利率涨幅延续平稳上行 5年期报价维持4.85%

  原标题:10月房贷利率涨幅延续平稳上行趋势 来源:经济参考报 记者:向家莹 新发放商业性个人住房贷款利率“换锚”后,房贷利率与此前相比基本持平。融360|简普科技大数据研究日前发布最新监测数据显示,10月房贷利率延续了前四个月的上行趋势,但幅度有所减缓。业内人士表示,“换锚”本身不会对市场造成太大扰动,未来个人房贷利率上行趋势大概率将延续。 自贷款市场报价利率(LPR)新机制改革至今,已经公布了三期LPR利率,5年期报价均维持在4.85%的水平,因此LPR报价对10月房贷利率价格的变动没有直接影响。 融360|简普科技大数据研究院数据显示,截至目前,35个城市533家银行分(支)行绝大部分都执行了LPR房贷新政。除去停贷银行外,238家银行分(支)行的首套房贷款利率环比上升,比上月增加了137家,占比44.65%。 综合来看,10月全国房贷利率上涨的形势有所放缓。一线城市中,北京和广州的房贷利率水平略有上涨,上海和深圳则有所下降。上海首套房贷款利率环比下降5个BP,深圳环比下降3个BP。 二线城市中,10月首套房贷利率水平环比上涨和持平的城市数量有所减少,郑州、南宁、苏州、杭州、宁波等21个二线城市房贷利率水平上涨,其中,大连、珠海、沈阳、长沙四个地区实现5连涨。首套房贷利率下降的二线城市数量增至6个:天津地区首套房贷款利率水平下降幅度最大,10月均值为5.16%,环比下降了9个BP;佛山地区首套房贷款利率为5.51%,环比下降了5个BP;石家庄、东莞、乌鲁木齐和合肥4个城市的房贷利率水平环比下调了2-3个BP。 截至10月底,全国35个重点城市已经基本完成了加点下限的确定和新旧政策轮换过渡。融360|简普科技大数据研究院研究员李万赋表示,从房贷利率执行水平上看,房贷利率水平短期内受LPR影响不大的结论已经初步验证,因此,后期LPR的调整大概率也不会带来房贷利率的较大波动。考虑到年底两个月银行的信贷额度较为紧张,预计年底前房贷利率仍会略有上涨或保持稳定,下行可能性较小。[详情]

中国1年和5年期贷款市场报价利率维持在4.20%和4.85%
中国1年和5年期贷款市场报价利率维持在4.20%和4.85%

  2分排列3-2分排列3彩票财经讯 10月21日消息,中国10月一年期贷款市场报价利率为4.20%,9月报价利率为4.20%。10月五年期贷款市场报价利率为4.85%,9月报价利率为4.85%。[详情]

央行详解贷款利率换锚进展:贷款基准利率将逐渐淡出
央行详解贷款利率换锚进展:贷款基准利率将逐渐淡出

  原标题:贷款利率“换锚”进展如何?标债资产认定影响怎样?——人民银行相关部门负责人回应热点问题 新华社北京10月16日电 题:贷款利率“换锚”进展如何?标债资产认定影响怎样?——人民银行相关部门负责人回应热点问题 新华社记者吴雨、张千千 贷款利率“换锚”近两个月,目前进展如何?刚公开征求意见的标准债权资产认定规则,将带来哪些影响?已开展3年多的互联网金融风险专项整治,会否如期结束?对于这些热点问题,人民银行相关部门负责人日前一一进行了回应。 未来贷款基准利率将逐渐淡出 8月17日,人民银行宣布改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制,并要求各行在新发放的贷款中主要参考LPR定价,加紧推动LPR运用。 人民银行货币政策司司长孙国峰在日前召开的三季度金融数据发布会上表示,近两个月来,新发放贷款使用LPR定价的占比不断提高,进展超出预期。9月末,银行新发放贷款运用占比达到56%,其中大银行占比更高。 为尽快推动LPR运用,监管部门曾对大行提出“三五八”的要求,即在今年三季度末、今年年底、明年一季度末这三个时间节点,新增贷款以LPR作为定价基准的比例分别不少于30%、50%、80%。 8月和9月,一年期LPR报价已连续两次下调。孙国峰表示,LPR下降和市场预期大体一致。LPR下降主要原因是报价机构加点幅度收窄,这主要得益于全面降准和定向降准,有利于降低银行风险成本和溢价。 16日,央行开展中期借贷便利(MLF)操作2000亿元,期限为1年,利率3.3%,与此前的利率保持一致。孙国峰表示,MLF的利率变化只是影响LPR的一个因素,LPR定价与市场利率走势关系更为密切。当前的市场利率水平较去年已大幅下降,随着推进LPR运用,将会进一步促进企业实际贷款利率下行。 孙国峰透露,央行正在研究存量贷款定价基准的转换。随着新增贷款运用LPR比例的提高、存量贷款转换的推进,未来贷款基准利率逐渐淡出是一个水到渠成的过程。 明确标债资产认定利于接续产品替换 日前央行联合多部门拟明确标准化债权类资产认定规则,并公开征求意见。人民银行金融市场司司长邹澜在当日的发布会上表示,认定规则是资管新规的配套文件,具体规则仍沿袭资管新规中的规定,都在市场预期之内,对市场的影响比较有限。 数据显示,三季度末,表外融资仍然呈下降态势,委托贷款减少6454亿元,信托贷款减少1078亿元,未贴现的银行承兑汇票减少5224亿元。不过,这三项合计比去年同期少减1.03万亿元。 对于原有产品的接续问题,邹澜表示,相关金融机构从资管新规一出来就有所准备,标准化债权资产认定规则的最终落地,有利于标准化产品的发行,市场也为不同产品的替换保留了更加包容和开放的空间。 此外,按资管新规的要求,票据应属于非标产品,但为了更加平稳地过渡,金融机构正在尝试推出标准化票据。邹澜表示,目前标准化票据仍在不断完善,如果顺利推出,这也可以成为接续非标产品的好选择。 明年互联网金融整治工作将基本结束 人民银行当日还对2016年启动的互联网金融风险专项整治工作进展作出了回应。“网贷领域自去年以来取得了较大进展,借贷余额、人数、机构数量都出现大幅度下降。”邹澜表示,其他领域目前已经基本进入收尾工作,更多的是需要防止死灰复燃并建立长效机制。 邹澜介绍,P2P备案制迟迟没有落地,和不少网贷机构存在的问题有关。根据此前的“三查”工作来看,多数P2P机构没有采取信息中介的形式,更多还是在做信用中介。“相信到明年相关整治工作将会基本结束,后期构建长效机制、化解风险等工作还需要较长时间。” 国家统计局15日发布数据显示,9月份CPI(全国居民消费价格指数)同比上涨3%,PPI(全国工业生产者出厂价格指数)同比下降1.2%。针对市场关切,孙国峰表示,当前中国并不存在持续通胀或通缩基础,但要防止通胀预期扩散,也需要关注预期的变化。“从货币政策的角度来看,CPI、核心CPI、PPI等指标都是关注重点。”[详情]

央行详解贷款利率换锚进展:贷款基准利率将逐渐淡出
央行详解贷款利率换锚进展:贷款基准利率将逐渐淡出

  原标题:贷款利率“换锚”进展如何?标债资产认定影响怎样?——人民银行相关部门负责人回应热点问题 新华社北京10月16日电 题:贷款利率“换锚”进展如何?标债资产认定影响怎样?——人民银行相关部门负责人回应热点问题 新华社记者吴雨、张千千 贷款利率“换锚”近两个月,目前进展如何?刚公开征求意见的标准债权资产认定规则,将带来哪些影响?已开展3年多的互联网金融风险专项整治,会否如期结束?对于这些热点问题,人民银行相关部门负责人日前一一进行了回应。 未来贷款基准利率将逐渐淡出 8月17日,人民银行宣布改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制,并要求各行在新发放的贷款中主要参考LPR定价,加紧推动LPR运用。 人民银行货币政策司司长孙国峰在日前召开的三季度金融数据发布会上表示,近两个月来,新发放贷款使用LPR定价的占比不断提高,进展超出预期。9月末,银行新发放贷款运用占比达到56%,其中大银行占比更高。 为尽快推动LPR运用,监管部门曾对大行提出“三五八”的要求,即在今年三季度末、今年年底、明年一季度末这三个时间节点,新增贷款以LPR作为定价基准的比例分别不少于30%、50%、80%。 8月和9月,一年期LPR报价已连续两次下调。孙国峰表示,LPR下降和市场预期大体一致。LPR下降主要原因是报价机构加点幅度收窄,这主要得益于全面降准和定向降准,有利于降低银行风险成本和溢价。 16日,央行开展中期借贷便利(MLF)操作2000亿元,期限为1年,利率3.3%,与此前的利率保持一致。孙国峰表示,MLF的利率变化只是影响LPR的一个因素,LPR定价与市场利率走势关系更为密切。当前的市场利率水平较去年已大幅下降,随着推进LPR运用,将会进一步促进企业实际贷款利率下行。 孙国峰透露,央行正在研究存量贷款定价基准的转换。随着新增贷款运用LPR比例的提高、存量贷款转换的推进,未来贷款基准利率逐渐淡出是一个水到渠成的过程。 明确标债资产认定利于接续产品替换 日前央行联合多部门拟明确标准化债权类资产认定规则,并公开征求意见。人民银行金融市场司司长邹澜在当日的发布会上表示,认定规则是资管新规的配套文件,具体规则仍沿袭资管新规中的规定,都在市场预期之内,对市场的影响比较有限。 数据显示,三季度末,表外融资仍然呈下降态势,委托贷款减少6454亿元,信托贷款减少1078亿元,未贴现的银行承兑汇票减少5224亿元。不过,这三项合计比去年同期少减1.03万亿元。 对于原有产品的接续问题,邹澜表示,相关金融机构从资管新规一出来就有所准备,标准化债权资产认定规则的最终落地,有利于标准化产品的发行,市场也为不同产品的替换保留了更加包容和开放的空间。 此外,按资管新规的要求,票据应属于非标产品,但为了更加平稳地过渡,金融机构正在尝试推出标准化票据。邹澜表示,目前标准化票据仍在不断完善,如果顺利推出,这也可以成为接续非标产品的好选择。 明年互联网金融整治工作将基本结束 人民银行当日还对2016年启动的互联网金融风险专项整治工作进展作出了回应。“网贷领域自去年以来取得了较大进展,借贷余额、人数、机构数量都出现大幅度下降。”邹澜表示,其他领域目前已经基本进入收尾工作,更多的是需要防止死灰复燃并建立长效机制。 邹澜介绍,P2P备案制迟迟没有落地,和不少网贷机构存在的问题有关。根据此前的“三查”工作来看,多数P2P机构没有采取信息中介的形式,更多还是在做信用中介。“相信到明年相关整治工作将会基本结束,后期构建长效机制、化解风险等工作还需要较长时间。” 国家统计局15日发布数据显示,9月份CPI(全国居民消费价格指数)同比上涨3%,PPI(全国工业生产者出厂价格指数)同比下降1.2%。针对市场关切,孙国峰表示,当前中国并不存在持续通胀或通缩基础,但要防止通胀预期扩散,也需要关注预期的变化。“从货币政策的角度来看,CPI、核心CPI、PPI等指标都是关注重点。”[详情]

工行推进个人住房贷款应用LPR为定价基准
工行推进个人住房贷款应用LPR为定价基准

  原标题:工行稳步推进个人住房贷款应用LPR为定价基准 来源:金融时报 自10月8日起,中国工商银行新发放的个人住房贷款采用贷款市场报价利率(LPR)定价方式。为确保利率基准转换工作平稳过渡,有效落实区域差别化住房信贷政策,工行稳步推进个人住房贷款应用LPR工作。 据介绍,工行按照差别化住房信贷政策引导分行合理确定各期限贷款市场报价利率加点下限。从当前情况看,利率基准转换后实际执行利率水平与原基准利率定价方式下基本相同。工行制定了客户问答题库,做好政策宣传、解释和咨询服务。[详情]

理财小知识:LPR是什么
理财小知识:LPR是什么

  原标题:LPR是什么(理财参谋) 最近,“LPR”成了一个热门词。先是中国人民银行发布公告,宣布改革完善LPR形成机制,然后全国银行间同业拆借中心开始发布新的LPR,接着央行又发布公告,新发放商业性个人住房贷款利率以最近一个月相应期限的LPR为定价基准加点形成。 什么是LPR?即贷款市场报价利率。从国际经验看,不少发达国家都曾建立起类似LPR的报价机制,作为金融机构贷款利率定价的参考,在推动贷款利率市场化改革过程中发挥了重要作用。2013年10月25日,我国的LPR集中报价和发布机制正式运行。LPR是由央行授权全国银行间同业拆借中心发布、由主要商业银行根据市场供求等因素报出的优质客户贷款利率,并由市场利率定价自律机制在央行的指导下负责监督和管理。 我国原有的LPR多参考贷款基准利率进行报价,市场化程度不高,未能及时反映市场利率变动情况。改革后,各报价行在公开市场操作利率的基础上加点报价,市场化、灵活性特征将更加明显。其中,公开市场操作利率主要指中期借贷便利利率,中期借贷便利期限以1年期为主,反映了银行平均的边际资金成本,加点幅度则主要取决于各行自身资金成本、市场供求、风险溢价等因素。 通过改革完善LPR形成机制,可以起到运用市场化改革办法推动降低贷款实际利率的效果。一方面,前期市场利率整体下行幅度较大,LPR形成机制完善后,将对市场利率的下降予以更多反映。另一方面,新的LPR市场化程度更高,银行难以再协同设定贷款利率的隐性下限,打破隐性下限可促使贷款利率下行。同时,各银行在新发放的贷款中主要参考LPR定价,并在浮动利率贷款合同中采用LPR作为定价基准。央行还将会同有关部门,综合采取多种措施,切实降低企业综合融资成本。 个人住房贷款利率是贷款利率体系的组成部分,在改革完善LPR形成机制过程中,个人住房贷款定价基准也需从贷款基准利率转换为LPR。 新网银行首席研究员、国家金融与发展实验室特聘研究员董希淼认为,央行宣布对个人住房贷款利率定价机制进行调整,其核心是将房贷利率定价基准由基准利率转换为LPR,使房贷利率更加市场化。调整前,个人住房贷款的定价基准是贷款基准利率,即按基准利率上浮或下浮多少,来确定个人住房贷款利率。调整后,个人住房贷款的定价基准是LPR,即在LPR的基础上加点,根据LPR来确定个人住房贷款的利率。与一般贷款不同的是,房贷利率实行“下限管理”——这其中有两个下限,一是央行确定的下限,即首套不低于LPR,二套不低于LPR加60个基点,二是央行省级分支机构指导市场利率定价自律机制确定的各地加点下限。在上述两个下限的基础上,各商业银行可以决定各自的加点幅度。该调整是坚守“房住不炒”定位特别是“不将房地产作为短期刺激经济的手段”的体现。[详情]

房贷利率换锚房贷成本涨了吗?审批时长影响最终利率
房贷利率换锚房贷成本涨了吗?审批时长影响最终利率

  原标题:房贷利率换锚你的房贷成本涨了吗?审批时长影响最终利率  北京、深圳、天津首套房贷成本微升,上海首套房贷成本微降;由于LPR每月20日报价一次,波动性大于此前基准利率,因此银行审批时长等因素会影响申请人最终获得利率。 10月8日,个人房贷利率换锚首日,新京报记者在调查中获悉,北京、深圳、天津首套房贷成本微升,上海首套房贷成本微降。不过整体来看,四城首套、二套房贷利率与国庆前相比变化均甚微,上下变化幅度都没超过6个基点,“要不客户也没法适应。”银行贷款经理称。 多家银行的贷款经理还提醒,房贷利率锚定的LPR(贷款市场报价利率)每月20日报价一次,申请人可获得的房贷利率不以递交材料日期利率为准,而是看银行录入系统或审批时间,快则一两天,慢则一个月。“比如20日前递交的,审批下来可能是20日后,就参照下一次报价了。”银行贷款经理说道。 银行员工和业内人士均表示,短期内房贷利率会平稳过渡,长期看成本有可能下降。但“房住不炒”原则不变,投机空间相对更大的二套房,利率也被上浮更多点数以约束炒房。 涨跌互现 上海首套房贷成本微降,北京深圳升幅≤1基点 房贷利率换锚首日,四城首套房房贷成本涨跌互现。 北京地区建行、招行、北京银行多家银行贷款经理表示,当天开始执行的利率,是在9月20日5年期以上LPR(4.85%)报价基础上,首套上浮不低于55个基点,二套房不低于105个基点,即首套房贷利率不低于5.4%,二套房贷利率不低于5.9%。与此前北京市场主流的首套房贷利率5.39%、二套房贷利率5.88%相比,分别微升了1个基点和2个基点。 深圳和天津地区多银行的首套房贷利率都在LPR报价基础上上浮30个基点,二套上浮60个基点,即首套不低于5.15%,二套不低于5.45%。深圳一家建行支行的个贷经理介绍,此前该行执行首套房贷利率5.145%、二套房贷利率5.39%,国庆后申请,首套房、二套房利率分别上涨0.5个基点和6个基点。 不同于上述三个城市,上海地区有银行首套房贷利率仍然“让利”。一位建行个贷经理称,当前执行房贷利率在9月20日LPR报价基础上减20个基点,二套房贷利率加60个基点。即首套房贷利率最低4.65%,比此前的4.655%(基准利率9.5折)降0.5个基点;二套房贷利率最低5.45%,比此前的5.39%增6个基点。 多银行个贷经理告诉记者,每个申请者获得的贷款利率不一定相同,具体将根据个人征信、公积金缴存等情况决定。 直观地看,以北京地区首套房贷为例,假设申请100万元贷款、25年(即300期)、以等额本息方式偿还,之前每月月供6075.36元,新规执行后月供为6081.30元,每月贷款利息增加约6元。二套房之前月供为6369.86元,新政下月供为6382.02元,每月贷款利息增加约12元。 诸葛找房副总裁苑承建表示,新的房贷利率定价机制下,利率调整更加灵活,短期内最终执行的实际利率可能略高于之前利率,特别是二套房利率。但整体对市场影响不大,购房者实际购房成本即使有增加也非常有限,不会对市场预期产生明显影响,房贷利率换锚首先还是要在确保房地产市场平稳发展的情况下实现利率市场化改革。 房贷利率难预估 房贷利率之锚每月报价一次,银行审批时长影响最终利率 不少银行都已经在10月8日将换锚后的个人住房贷款政策落地,如招行宣布,全国44家分行均已实现了个人贷款参照LPR为基准利率的投放,整体保持LPR转换前后利率定价平稳切换。在调查中,也有部分银行支行称还没有接到新的通知。 值得一提的是,由于LPR每月20日报价一次,波动性大于此前基准利率,因此银行审批时长等因素会影响申请人最终获得利率。 招商银行一位个贷经理告诉记者,假设本月20日前申请贷款,在20日之前获批,首套房贷利率执行5.4%,二套房执行5.9%。如果在20日之后获批,则利率无法预估,要看届时LPR最新报价。 各行审批时长不一。北京银行一位个贷经理介绍,若申请纯商贷,审批需一周左右;组合贷(即公积金贷款加商贷)需要时间长一些,按先公积金后商贷的审批顺序,最长可能要一个月左右。建行上海一支行个贷经理称,该行审核组合贷一般需要一周。天津农商行员工介绍,从收集资料到批准最快两天,不顺利的话也可能要一个月,“比如客户一直不给提供资料,或者开发商预告登记还没出来都有可能延缓审批速度。” 还有银行不以审批日期利率为准。建行深圳一支行个贷经理介绍,该行以查询申请人征信和录系统的时间为准,最快在申请人提交材料当天就进行。整个审批时间算下来,一般需要一星期左右。 苏宁金融研究院高级研究员陈嘉宁分析称,由于LPR的引入,不排除新的房贷利率比老政策(基准利率)有更大的波动性,如此也意味着更大的利率风险。因此建议购房者在测算月供和贷款规模时,应该结合自己的收入水平量力而行。如每月到手收入为2万元的购房者,建议考虑将月供额度设置为1万元,不会影响到生活质量,且即使房贷利率出现向上波动,每月多支出上千元房贷月供也是可以接受的。 陈嘉宁还建议选择混合贷。他提到,目前房贷利率新政仅限于商业贷款,公积金贷款仍沿用老办法,不仅利率更低,而且利率波动小,利率风险更低。故同等条件下,如果条件允许,建议选择公积金贷款,如果公积金贷款额度不够,也可以考虑公积金+商贷混合模式。 后市 房贷利率波动不会太大,长期看房贷成本有可能下降 未来房贷利率会怎么走?中原地产首席分析师张大伟分析称,从全国主要的一二线城市看,目前利率水平相比2019年2季度有轻微波动,但80%以上城市依然维持在过去两年的最低利率。2019年监管密集加强对房地产金融的风险把控,引导资金进入实体经济,在“房住不炒”原则下,市场平稳是主流,房贷利率波动不会大。 从8月LPR改革以来两次报价也可看出,与个人房贷利率关联性更强的5年期以上LPR保持平稳。8月20日LPR形成机制改革后的首次报价显示,1年期为4.25%,5年期以上为4.85%;9月20日第二次公布的报价显示,1年期为4.20%,5年期以上LPR维持不变。 长期来看,易居研究院智库中心研究总监严跃进表示,若考虑到此前央行全面降准的动作,以及后续国内市场继续降成本的导向,那么可以预计后续5年期LPR利率也有进一步下行的可能。若出现下行,那么对于降低房贷成本、活跃市场交易等是有积极作用的。 多位受访银行个贷经理表示,市场是动态的,不可控因素比较多,银行一方面会根据市场变化调整,如市场资金紧张时溢价就高,另一方面也会根据产品是否挣钱等因素决定。比如一般年末银行贷款额度减少,往往会抬高利率。还有的银行支行位于中关村等非居民区,房贷业务做的很少,如果分行给予支行自主定价权,支行可能上浮更多基点来平衡成本和收益。 另外值得关注的是,此前有业内人士提出,由于首套房多是刚需,二套房相对存在一定投机空间,因此首套房、二套房贷利率在加点方面是否可能分化?张大伟对记者表示,趋势是都会降低,因为银行的整体资金成本都在降低,房贷利率不存在上涨的可能性,其中首套房利率降低会更明显。 苑承建告诉新京报记者,现在针对首套房、二套房的利率加点已经是有区别的,二套房的加点更高。包括央行制定的利率加点下限也是有区别的,首套房是不低于相应期限贷款市场报价利率,二套房是要在相应期限贷款市场报价利率加60个基点。 新京报记者 程维妙 陈鹏 [详情]

房贷利率换锚 专家谈后市:长期看房贷成本或下降
房贷利率换锚 专家谈后市:长期看房贷成本或下降

  原标题:房贷利率换锚 专家谈后市:长期看房贷成本或下降  易居研究院智库中心研究总监严跃进表示,若考虑到此前央行全面降准的动作,以及后续国内市场继续降成本的导向,那么可以预计后续5年期LPR利率也有进一步下行的可能。 10月8日,个人房贷利率换锚首日,新京报记者在调查中获悉,北京、深圳、天津首套房贷成本微升,上海首套房贷成本微降。不过整体来看,四城首套、二套房贷利率与国庆前相比变化均甚微,上下变化幅度都没超过6个基点,“要不客户也没法适应。”银行贷款经理称。 未来房贷利率会怎么走?中原地产首席分析师张大伟分析称,从全国主要的一二线城市看,目前利率水平相比2019年2季度有轻微波动,但80%以上城市依然维持在过去两年的最低利率。2019年监管密集加强对房地产金融的风险把控,引导资金进入实体经济,在“房住不炒”原则下,市场平稳是主流,房贷利率波动不会大。 从8月LPR改革以来两次报价也可看出,与个人房贷利率关联性更强的5年期以上LPR保持平稳。8月20日LPR形成机制改革后的首次报价显示,1年期为4.25%,5年期以上为4.85%;9月20日第二次公布的报价显示,1年期为4.20%,5年期以上LPR维持不变。 长期来看,易居研究院智库中心研究总监严跃进表示,若考虑到此前央行全面降准的动作,以及后续国内市场继续降成本的导向,那么可以预计后续5年期LPR利率也有进一步下行的可能。若出现下行,那么对于降低房贷成本、活跃市场交易等是有积极作用的。 多位受访银行个贷经理表示,市场是动态的,不可控因素比较多,银行一方面会根据市场变化调整,如市场资金紧张时溢价就高,另一方面也会根据产品是否挣钱等因素决定。比如一般年末银行贷款额度减少,往往会抬高利率。还有的银行支行位于中关村等非居民区,房贷业务做的很少,如果分行给予支行自主定价权,支行可能上浮更多基点来平衡成本和收益。 另外值得关注的是,此前有业内人士提出,由于首套房多是刚需,二套房相对存在一定投机空间,因此首套房、二套房贷利率在加点方面是否可能分化?张大伟对记者表示,趋势是都会降低,因为银行的整体资金成本都在降低,房贷利率不存在上涨的可能性,其中首套房利率降低会更明显。 苑承建告诉新京报记者,现在针对首套房、二套房的利率加点已经是有区别的,二套房的加点更高。包括央行制定的利率加点下限也是有区别的,首套房是不低于相应期限贷款市场报价利率,二套房是要在相应期限贷款市场报价利率加60个基点。 新京报记者 程维妙 陈鹏 [详情]

房贷利率换锚开发商焦虑:四季度打折促销“抢跑”
房贷利率换锚开发商焦虑:四季度打折促销“抢跑”

  房贷利率换锚 开发商四季度打折促销“抢跑” 新政实施后,除上海外,主要的一二线城市房贷利率轻微上调,三四线城市则有所下降,整体来看近期表现平稳。 告别基准利率,与LPR挂钩的房贷利率时代正式来临了。 10月8日,以LPR为基础的房贷利率新政实施。由于此前在“房住不炒”的基调和房地产金融的收紧之下,各地的房贷利率已出现小幅上调,挂钩LPR并没有改变这一趋势。 21世纪经济报道记者的调查显示,新政实施后,除上海外,主要的一二线城市房贷利率轻微上调,三四线城市则有所下降,整体来看近期表现平稳。 未来,随着房地产调控“因城施策”的落地和深入,挂钩LPR的房贷利率差异将会扩大;同时,作为开发商资金的重要来源,首付款和个贷也将受到影响,叠加其他房地产调控政策,楼市销售不容乐观。自今年8月份以来,已有不少开发商、不少城市出现了降价促销,预计这一态势四季度还将继续。 收紧的房贷 按照新规,房贷利率应以最近一个月相应期限的LPR为定价基准加点形成,9月20日公布的5年期以上LPR为4.85%。 10月8日,记者调查显示,相比上半年甚至7、8月份,一二线城市房贷利率近期大部分有轻微上调。 以北京为例,农行与LPR挂钩后,首套房利率5.4%,二套房利率5.9%,分别比之前执行的利率高1-2个基点;邮储银行望京支行房贷利率挂钩LPR后,首套利率5.39%,二套利率5.88%。 在广州,中国银行和农业银行首套房利率上浮54个基点,为5.39%,二套房为5.63%;平安银行的首套房执行利率在LPR基础上上浮60个基点,达到5.45%,二套房达到5.65%。 深圳地区,招商银行自9月5日起深圳地区部分房贷业务利率已经挂钩LPR,执行利率为首套5.15%、二套5.45%,而此前首套利率为5.145%、二套5.39%,均轻微上浮。 而杭州、南京、合肥、苏州等二线城市,首套都要加55-80个基点,二套普遍加105个基点或以上。 商业银行态度积极,普遍开始挂钩调整房贷利率。分布在各地的多家银行表示,放款周期与房贷利率,与9月份相比并没有明显变化。 在一二线利率轻微上调的同时,上海的房贷市场却出现了“利率低谷”,首套贷款利率为不低于相应期限LPR减20基点,二套贷款利率为LPR+60基点。 对此,诸多上海银行业人士表示,减点只是暂时的,未来会逐步调整到相应期限LPR之上。 易居研究院智库中心研究总监严跃进表示,从城市结构上看,二线城市的房贷利率增加相对会大一点,而三四线城市则没有太明显的负担增加,甚至有减负的现象。 而对于后续房贷利率的走向,业内观点不一。 东兴证券研报分析,预计全国房贷利率将延续上行趋势。一方面是由于房贷额度在上半年投放较多,下半年额度不足。分地区来看,不同城市房贷利率将受房贷供求和“一城一策”调控所决定。另一方面,行业基本面不支持大面积的宽松政策出台。 易居报告则认为,后续随着金融环境的进一步宽松,以及房地产市场的周期性调整,预计LPR房贷利率将有进一步下调的可能。 中原地产首席分析师张大伟认为,目前房贷利率相比上半年有所上浮,但仍然没有超过去年四季度,预计接下来仍以平稳为主。 “焦虑”的开发商 作为开发商的重要资金来源,房贷利率的微调如果单独出现,可能影响并不会很大,但如果叠加房地产金融调控,则产生的冲击力就被放大了。 目前监管对流入房地产的资金高度警惕,“房地产调控政策就是要避免房贷过量,引导资金进入实体经济”,张大伟说。 “实际上新政还是想进一步控制房价上升的趋势,不希望因为降准、降息可能导致房价的暴涨。”爱建证券天津首席投资顾问祁泽金称,降准也能导致炒房集团的反弹,所以要对房贷做专门的安排和控制,但对刚性需求的影响不大。 开发商们却坐不住了。调查显示,自8月份以来,主流房企中的一部分房企就已开始降价促销“抢跑”,其中以恒大地产最为显著。 今年以来恒大一直在以各种名目、变着法子、“全员上阵”促销卖房。8月份恒大启动超500盘7.8折促销,国庆期间又推出针对部分项目清尾楼栋的特价政策,折扣力度8-9折不等,部分公寓、商铺可低至6折等动作。 这些促销直接推动了恒大销售的巨幅增长。 10月3日,中国恒大披露了9月份的营运数据,9月实现合约销售金额约831.1亿元,较上月增长约73.8%,较去年同期增长约31.9%,刷新了集团单月合约销售金额的历史纪录;10月1日至7日国庆期间,恒大全国销售即超过510亿元,也创下了房企黄金周销售之最。 9月份在广西因降价被点名后又道歉的碧桂园,也交出了9月份的销售数据,共实现合同销售金额约515.8亿元,同比增加40.39%。 除了这两大巨头,近两个月以来,市场上的优惠促销活动逐渐增多,不仅大批知名房企加入其中,各种营销花样也不少。 如金地9月份在北京率先打响“金九”的第一枪,进行“30天红盘行动”,推出“百套特价房,万套品质房”,其中最高优惠将达到450万;重庆龙湖则推出秋季易房节,老业主可享受“二手房置换”专属优惠。 在主流的一二线城市,大多数房企的项目都有折扣优惠。如天津武清区新城·梧桐公馆项目已进入清盘阶段,为了促进项目回款,除了直接优惠8万元外,还推出3天内交齐优惠6万等活动,最高优惠可超过30万元。 川财证券指出,在房贷利率趋于平稳的情况下,预计今年四季度房地产销售市场大概率不会出现过热现象。 祁泽金也预计,四季度的销售趋势会是小幅上涨,但价格还是会控制在一定范围之内。 21世纪经济报道及其客户端所刊载内容的知识产权均属广东二十一世纪环球经济报社所有。未经书面授权,任何人不得以任何方式使用。详情或获取授权信息请点击此处。[详情]

房贷利率“换锚”首日平稳有序 前后利率变化不大
房贷利率“换锚”首日平稳有序 前后利率变化不大

  原标题:房贷利率“换锚”首日平稳有序 来源:中国证券报·中证网 10月8日起,新发放商业性个人住房贷款利率以最近一个月相应期限的贷款市场报价利率(LPR)为定价基准加点形成。中国证券报记者走访北京、上海、深圳、江苏等多地发现,各地政策总体以稳为主,“换锚”前后房贷利率变化不大。 “换锚”前后利率变化不大 从记者了解到的情况来看,多地房贷利率“换锚”总体较为平稳。 北京地区多家银行网点负责人告诉记者,北京地区新的个人住房贷款利率下限为:首套商业性个人住房贷款利率不低于相应期限LPR加55个基点,二套商业性个人住房贷款利率不低于相应期限LPR加105个基点,跟“换锚”前相比几乎持平。 苏州方面,某国有大行苏州分行负责人告诉记者,“我们根据总行9月中旬下发的《新发放个人房贷利率调整的通知》,落实了10月8日执行新利率的工作,各行首套房仍旧保持此前基准利率上浮25%的水平,统一执行LPR加128个基点,即6.13%的利率,房贷利率水平不降低。二套房指客户有一套房贷还未结清,首付80%,原来是基准利率上浮30%的,现在在LPR基础上加150个基点。” 融360大数据研究院指出,综合来看,各一线城市在采用LPR方式进行报价后,主流水平与之前相比略有上涨,但相对稳定;相比首套房贷款利率0-2个BP的增长区间,二套房贷款利率的涨幅更大。二三线城市可能需要更长的过渡时间。 上海首套房贷利率减点 值得一提的是,记者8日从接近央行的人士处获悉,上海当前执行房贷利率初步为首套个人住房贷款利率不低于相应期限LPR减20个基点,二套个人住房贷款利率不低于相应期限LPR加60个基点。 据了解,在LPR新政执行前,虽然上海地区各家银行的情况各有不同,但房贷政策基本是首套房贷利率为基准利率4.9%打九五折,二套房贷上浮10%。照此计算,大约分别为4.65%和5.39%。房贷利率“换锚”后,以9月20日公布的5年期以上LPR(4.85%)来计算,房贷利率为首套房最低4.65%,二套房最低5.45%。可见,新政执行前后,上海地区首套房贷利率几乎没有变化,二套房贷则有一定幅度上升。 对于上海首套个人住房贷款利率不低于相应期限LPR减20个基点,相关消息人士解释,上海这一做法主要是考虑到改革之前,上海首套房最低按照贷款基准利率九五折之后,大概就是4.6%。如果按新定价机制,等于上海首套房要加20个基点,对于市场会有比较大的影响。 银行准备充分 从记者了解到的情况来看,各家银行对“换锚”做了充分准备。 招商银行相关人士表示,经过提前1个月的推广执行,该行全国44家分行均已实现了个人贷款参照LPR为基准利率的投放,并顺利度过了新一期LPR报价的更新,贷款利率随市场利率波动的效果得到有效体现。 中国建设银行表示,该行切实做好业务实施细则制定、借款合同修订、系统改造升级、员工培训及政策宣传、解释和咨询服务,相关工作平稳有序进行。 易居研究院智库中心研究总监严跃进表示,LPR定价模式有助于实现利率市场化的导向。各地将基于因地制宜、“因城施策”的思路,基于各地楼市情况和房地产金融情况,陆续落实地方性LPR房贷政策。各大商业银行将根据实际经营状况和房地产政策导向,基于LPR基础利率和基点等要素,重新计算房贷利率和进行房贷发放。从测算中也可以看出,最新一期LPR利率的调整,并不会对房屋按揭贷款的成本产生实质性影响,更多影响还是体现为贷款定价方式调整,即后续利率自我调整的空间会更大。(高改芳 欧阳剑环 齐金钊 陈莹莹戴安琪 叶斯琦)[详情]

知情人士:个别热点城市房贷利率下限有调整
知情人士:个别热点城市房贷利率下限有调整

  原标题:个别热点城市房贷利率下限调整 8日,个人房贷利率正式“换锚”。知情人士对中国证券报记者表示,从目前运行情况来看,新发放商业性个人住房贷款利率调整转换工作平稳有序,转换前后利率水平保持基本稳定。 中国证券报记者在采访北京、上海、深圳、西安等地多家商业银行了解到,当前商业银行已可以对房贷业务采用贷款市场报价利率(LPR)进行利率报价。上述知情人士强调,工行、农行、中行、建行、邮储、中信、招商等大中型商业银行均已完成贷款合同调整、业务系统改造、员工培训等准备工作,并已上线符合LPR定价规则的电子化信息系统,实现新发放个人住房贷款利率定价基准平稳转换。地方法人金融机构也已做好相关准备工作。 上述知情人士称,全国各省市已按照公告要求明确本地区个人住房贷款利率政策下限。在定价基准转换过程中,各地坚持“房子是用来住的,不是用来炒的”定位和房地产市场长效管理机制要求,除个别热点城市外,各省市只进行利率定价机制切换,未实质调整当地房贷利率政策下限。 另外,对于存量房贷利率如何“换锚”,知情人士表示,相关政策正在研究中。对商业银行而言,要维护好借贷双方的合法权益。[详情]

一线城市房贷谁最便宜?上海首套房利率最低4.65%
一线城市房贷谁最便宜?上海首套房利率最低4.65%

   如何有效投资房产?来2分排列3-2分排列3彩票理财大学,听北大金融学教授徐远讲《房产投资42讲》 原标题:一线城市房贷谁最便宜? 上海首套房利率最低4.65%! 10月8日,十一黄金周后首日,各大城市房贷基于贷款市场报价利率(简称LPR)基准的定价规则逐渐出炉。 21世纪经济报道记者独家获悉,上海作为一直以来房贷利率全国最低的城市,在本次房贷利率换锚之后,并没有在5年期LPR基础上加点,而是首套房减20个点,在业界意料之外。 一线城市中,从首套房看,北京首套房最低利率水平高于其他城市,为相应期限LPR加点55BP;广州最低利率水平与全国保持一致,但四大行在广州房贷的实际利率与北京基本一致,为首套房不低于相应期限LPR加54个BP。上海是目前唯一首套房贷利率低于LPR基准利率的城市。 此外,北京的二套房最低利率也高于其他一线城市,为相应期限LPR加点105BP。 21世纪经济报道记者获悉,北京地区新的商业个人住房贷款利率定价基准是:首套房不低于相应期限LPR加点55个BP,二套不低于相应期限LPR加105个BP。 根据9月20日央行公布,5年期以上LPR为4.85%。据此计算,10月8日北京执行的个人住房贷款利率为:首套住房不低于5.40%;二套住房不低于5.90%。 根据融360数据,北京和深圳地区调整后的水平都符合新规要求,北京地区绝大多数银行加点后的房贷利率实际水平比较一致,首套为5.40%,比原来的主流水平高1BP;二套为5.90%,比之前增长2BP。 截至8月末,北京市中长期住户贷款规模超过1.6万亿元,达16068.87亿元,较年初增加481.89亿元。 上海首套房为LPR减20BP 在一线城市中,上海是目前唯一的首套房贷利率低于LPR基准利率的城市。多位上海银行业人士表示,减点只是暂时的,未来会逐步调整到相应期限LPR之上。据此测算,房贷利率为首套房最低4.65%,二套房最低5.45%。 一位银行业内人士表示,上海首套房贷利率此前一般是9.5折,按照此前基准利率测算为4.655%,此次LPR改革要求改革前后实际利率水平基本不变。 根据央行上海总部发布数据,截至8月末,上海市中长期居民贷款超过2万亿元,达20998.93亿元,比年初增加1129.79亿元。 根据融360数据,上海地区各家银行房贷水平比较分散。个别银行仍按照贷款基准利率4.90%进行报价;部分银行在挂钩LPR以后,首套房水平暂时仍低于新政要求的全国下限(4.85%)。 其中,上海地区的中行、农行、交行、华夏等7家银行首套房水平为4.65%,即LPR减20个基点,比原来基准利率的9.5折还低0.005%;工行、邮储、招行等11家银行首套房贷报价为4.85%,但邮储银行表示对于优质客户有折扣空间;其他银行执行的水平更“小众”一些,比如建行为5.05%,相比之前的5.39%降低34BP,兴业银行为4.8%。 二套房方面,上海地区银行的主流水平和新政下限持平,为5.45%,比之前提高6BP,目前17家银行执行该水平,其他银行也大都按照加点数进行报价,招行和光大则按照4.85%的水平上浮10%进行报价,即二套房实际执行水平为5.335%,也低于规定下限。 广州当地利率定价自律机制未对个人住房贷款利率“加码”,而是与全国保持一致:首套房贷利率不得低于相应期限LPR报价,二套房不得低于相应期限LPR报价加60个BP。 目前,四大国有银行在广州的房贷利率,大致为首套房不低于相应期限LPR加54个基点,二套房不低于相应期限LPR加78.5个基点,即分别为5.39%、5.635%。 建设银行广东省分行对21世纪经济报道记者表示,个人住房贷款的加点下限为首套个人住房贷款利率不得低于相应期限LPR,二套个人住房贷款利率不得低于相应期限LPR加60个基点。为确保定价基准平稳有序转换,利率水平基本保持稳定。 建设银行广东省分行还表示,LPR定价基准加点形成根据各地市场和同业竞争状况,按照地域、楼盘,借款申请人信用状况、首付款比例、申请贷款额度、重定价周期、贷款期限、借款申请人综合贡献等制定差别化定价标准。 农业银行广东省分行对21世纪经济报道记者称,对于已发放和已审批并签订合同但未发放的仍可按原合同约定执行,其他新发放商业性个人住房贷款利率均以LPR定价。由分行按照风险收益匹配原则,综合考虑客户、市场及其他因素确定加点数值。 不过,广州地区目前只有10家银行分(支)行执行LPR新政,执行水平也较为分散,基本是在原水平上略作调整,部分国有银行及股份行仍维持以贷款基准利率4.90%为基础的报价方式。 根据融360统计,采用新报价方式的银行中,建行、工行、农行、招行等6家银行的首套房贷款利率报价区间为5.39%-5.40%,二套房贷款利率报价为5.63%-5.64%。不过,采用了新报价方式的渣打银行,报价水平比上述主流水平更低,首套房贷款利率水平为5.15%,二套房为5.45%。可见,当地指导的利率定价水平应该为首套房贷利率水平最低为LPR加30个BP;二套最低为LPR加60个BP。 10月8日,21世纪经济报道记者获悉,根据深圳市场利率定价自律机制决议,此次调整后,首套商业性个人住房贷款不低于相应期限LPR加30个BP,二套商业性个人住房贷款不低于相应期限LPR加60个BP。 按照最近一期公布的5年期以上LPR计算,深圳首套房贷款利率下限是5.15%,二套房是5.45%,与转换前基本相当。建设银行深圳市分行介绍,此前深圳地区首套房贷款利率普遍为基准利率上浮5%,即5.145%。 根据央行广州分行的数据,截至8月末,广东省中长期居民消费贷款47453.56亿元。 参考LPR定价后,全国范围内首套个人住房贷款利率不得低于相应期限贷款市场报价利率(按9月20日5年期以上LPR计算为4.85%),二套个人住房贷款利率不得低于相应期限贷款市场报价利率加60个基点(按9月20日5年期以上LPR计算为5.45%)。 同时,人民银行省一级分支机构按照“因城施策”原则,指导各省级市场利率定价自律机制,在国家统一的信贷政策基础上,根据当地房地产市场形势变化,确定辖区内首套和二套个人住房贷款利率加点下限。各商业银行根据省级市场利率定价自律机制确定的加点下限,结合本机构经营情况、客户风险状况等因素,确定每笔贷款具体加点数值。 根据融360数据,低于新规下限的硬性条件带来厦门、上海等城市房贷利率的上涨。不过,另一方面,郑州、宁波、乌鲁木齐等城市执行的房贷利率水平和新规并不冲突,但因当地房贷政策和供需问题,也出现了较大幅度的上涨。 10月8日,深圳市场利率定价自律机制表示,为贯彻落实“房子是用来住的、不是用来炒的”定位和房地产市场长效管理机制,未来一段时间,个人住房贷款利率水平将保持基本稳定。[详情]

证券时报头版评论:房贷利率“换锚” 润物细无声
证券时报头版评论:房贷利率“换锚” 润物细无声

  原标题:房贷利率“换锚” 润物细无声 来源:证券时报 商业性个人住房贷款利率“换锚”昨日正式落地,即日起新签订的房贷合同中的利率定价基准,从贷款基准利率切换为贷款市场报价利率(LPR)。新发放的房贷利率会受到LPR、各地因城施策确定的加点下限、银行加点三方面因素影响。 个人房贷的变动事关千万家购房者的钱袋子,也是银行重要的优质资产组成。根据央行公布的数据,截至今年二季度末,个人住房贷款余额近28万亿元,占金融机构人民币各项贷款余额的比重近20%。虽然贷款利率并轨对各类贷款一视同仁,但房贷利率的调整仍有着不同于企业贷款的特殊性和敏感性。 一方面,房贷利率调整波及的影响面更广,不仅影响着利息支出,也牵动着社会对房地产市场的预期;另一方面,当前在推进贷款利率并轨的市场化改革过程中,房贷领域也需要执行“房住不炒”的政策。如何保障深化利率市场化改革的同时,又让实际利率保持平稳且满足房地产政策调控的刚性需求,考验着政策制定者的智慧。 从房贷利率新政落地的首日情况看,定价基准的切换平稳有序,对社会公众的实际影响微乎其微。对普通贷款申请者而言,选择在10月8日前签订房贷合同,还是10月8日后签订,短期内贷款实际利率并无显著变化,这主要得益于各地因城施策确定LPR加点幅度,有效保障了改革前后房贷实际利率的基本持平。如根据媒体报道,上海地区确定的首套房贷利率为在LPR基础上减20个基点,实际利率与此前的基准利率九五折相当。改革初期保持房贷实际利率的基本不变,既利于利率并轨改革的平稳推进,也利于稳定楼市预期,延续“房住不炒”的政策调控基调。 往后看,由于新发放的房贷利率主要与5年期以上LPR挂钩,LPR每月报价一次,考虑到银行中长期负债成本降幅有限,以及稳定房贷利率的需要,预计后续5年期以上LPR调降空间不大。这不仅有利于新发放房贷的实际利率保持稳定,也为后续存量房贷合同切换定价基准做好铺垫。金融领域的改革最终会影响到每个人的钱袋子,因此改革的过程中更需要力求平稳,尽可能减少短期内因改革带来的对普罗大众的冲击,相信后续不论是5年期LPR报价的变动,还是存量房贷定价基准的切换,都将以润物细无声的方式推进贷款利率的并轨。[详情]

学者:LPR机制改革有利于持续优化资金配置
学者:LPR机制改革有利于持续优化资金配置

  原标题:LPR机制改革有利于持续优化资金配置 来源 经济参考报 刘翔峰 贷款市场报价利率机制(LPR)是利率市场化的重要步骤,其改革目的是通过两轨合一轨来促进贷款利率市场化,便于疏通货币政策传导途径,从长期看,能够引导实际利率水平下降,为实体经济提供有力支持,促进资金优化配置。 LPR采用“公开市场操作利率加点”定价方式后,由LPR引导贷款利率,传导路径由原先的“贷款基准利率-贷款利率”转变为“货币政策利率-LPR-贷款利率”,增加了货币政策利率直接影响贷款利率的渠道,有助于进一步疏通货币政策的传导路径,更好地贯彻政策意图。 LPR改革起到“结构性降息”作用,引导实际融资成本趋于下行。我国1年期MLF利率为3.3%,低于现有的贷款基准利率(4.35%)和LPR利率(4.31%),因此能一定程度引导贷款利率下行。8月20日公布的一年期LPR为4.25%,比4.31%已经出现了一定程度的下行趋势。 与传统通过降低贷款基准利率进行全面降息不同,完善LPR报价机制主要通过运用市场化改革办法,结构性推动贷款实际利率下行,因此实际利率下降幅度或小于一次传统降息的效果。在新报价机制中,人行和报价行各掌握着一部分LPR定价权,LPR市场化特征就开始凸显。 市场利率的下行会更多地反映在贷款端,人行通过政策引导降低实际贷款利率的意图十分明确。从中长期来看,人行或以降低公开市场利率、扩大公开市场投放、定向降准等手段,引导实体经济的贷款利率整体趋于下行。华创证券研究所分析:“一些高新技术产业、民营企业以及中小微企业,它们因为在新增信贷投放中的占比较大,所以如果新增的贷款利率降低,它们能够享受更大的政策优惠。” LPR改革一定程度上会压低银行盈利空间,商业银行竞争压力将加大。此次LPR报价机制调整并未直接影响银行存款利率,市场利率下行对银行存款利率下行的传导有限,银行负债端成本相对刚性,若资产端信贷利率(贷款利率)进一步下调,就会压低银行的盈利空间。总体来说,市场预计年内LPR报价机制调整对银行利润负面影响约1至2个百分点,2020年对银行税前利润影响可能扩大至5个百分点。LPR报价机制改革将会带来整个银行业的分化加剧。在短期内,议价能力弱的银行的净息差水平会变小导致盈利下降,而拥有优质中小微企业和零售客户资源、风控体系较完备的银行将会更为受益。一般零售贷款利率敏感度较低,LPR下行对零售型银行(如信用卡等消费贷款占比较高的银行)影响相对较小。 LPR仍然存在一些缺陷。MLF已经作为LPR锚定基准,但是MLF的交易对手方主要是国有大行和股份制银行,不在名单的中小银行很难参考MLF利率,为定价带来难度,未来是否需要进一步扩大交易商范围值得探讨。此外,除了改变报价机制,实体经济融资成本的切实降低还需要金融机构等发挥作用,降低担保费、评估费等中介费用,从而降低企业综合融资成本。 新LPR报价机制象征着利率市场化改革再次启动,利率市场化改革将按照“先贷款后存款”步骤继续深化。一是需继续完善LPR报价机制,例如增加LPR报价行、增加品种期限等,在MLF的交易名单上增加中小银行,继续加强其市场化改革力度。二是适时取消存款基准利率,采用以利率债为抵押的反映银行流动性的市场利率,如7天质押式回购利率(DR007)作为存款基准利率。根据各国基准利率改革方向,隔夜质押融资利率作为基准利率的可能性较大,央行可通过国债买卖来影响隔夜质押融资利率,实现对资金的宏观调控和市场调节相结合。 此次贷款利率机制改革对改革优化资金配置将起到重要作用。LPR将会影响并带来实质性降低企业融资成本,银行进一步让利实体,实体经济的贷款利率将会整体趋于下行,切实缓解企业的融资难融资贵问题,对实体经济将会提到很强的提振作用。继续深化利率市场化改革将使得资金价格形成更加市场化,真正起到引导和调节资金配置方向,对于优化资金配置结构、提高资金配置效率具有极其重要的作用。 (作者系中国宏观经济研究院市场所研究室主任、研究员)[详情]

专家:房贷利率正式换锚 差异化定价创新胎动
专家:房贷利率正式换锚 差异化定价创新胎动

  原标题:房贷利率正式换锚 差异化定价创新胎动 创新之路 只有在房价明显下调后,才有可能出现商业银行针对差异化客户采取差异化的风险定价。 住房按揭贷款市场是商业银行零售金融的关键领域,推动其采用贷款市场报价利率(LPR)为定价基准,可实现LPR在银行贷款定价体系中的基准作用。而房贷转轨LPR,也将进一步完善LPR的形成机制。针对房贷利率LPR加点定价机制的设计,体现出央行贯彻“对房地产调控政策不动摇”的决心,让利率市场化的“降息”福利为实体经济所享,不是为了向房地产行业输血。 LPR实施后,对房贷利率的影响可重点关注以下几个方面。 一是“房住不炒”,投机性买房无法期待利率成本下降。先前商业银行的房贷利率参照“贷款基准利率”上浮或下调一定比例,在各家商业银行缺乏安全信贷资产投放渠道的大环境下,“基准贷款利率”大多成为各商业银行开展住房按揭贷款(尤其是首套房按揭贷款)的上限,竞相打折成为现实的选择,央行调控房地产市场往往需要靠窗口指导来实现。在房贷利率改革后,个人房贷利率按照LPR报价,首套房利率不得低于相应期限的LPR利率,二套房贷利率不得低于“LPR+60个基点”,能真正起到对不同需求的住房者进行差别化对待。 考虑到国内外的宏观环境,预计LPR后续大概率会走低,房贷新政将惠及存在刚需和改善性需求且自身有财务支付能力的购房者。但对投资性或投机性的购房者就不同了,二套房贷款利率是由“LPR+不低于60个基点”得出,就算是LPR下降了,基点增幅也可能会大于LPR增幅,导致购房者成本不会下降,反而有可能会不断提升。近期央行领导关于“房贷利率不会下降”的表态,更是进一步佐证了这一判断。 二是“因城施策”和“因行施策”短期难见效果。理论上,不同区域的房地产市场发展情况和客户资质存在差异,不同金融机构的资金成本及服务的客群资质也存在差异,住房贷款利率在严守“首套房利率不得低于相应期限LPR利率,二套房贷利率不得低于LPR+60个基点”的央行底线下也会有所差异。但持续的房地产调控已对地方财政构成较大的赤字压力,如果没有中央政府的硬性要求,各地方政府缺乏进一步加码房地产调控的动力,中央政府的下限通常会成为各地标准化的政策选择。 对商业银行来说,在此前房价上涨时,商业银行并没有基于借款客群的质量进行差异化风险定价,更多通过房地产按揭贷款抵押率来控制风险,并在政策允许的范围内通过利率优惠来争夺房贷客户。只有在房价明显下调后,才有可能出现商业银行针对差异化客户采取差异化的风险定价。 三是商业银行零售金融创新对房贷利率差异化定价的影响。利率市场化后,商业银行的息差空间不断压缩,创新激励会进一步提升。近年来,自称“以零售和小微见长”的富国银行,占据信贷资产端“半壁江山”的正是房地产抵押贷款。富国银行认为,在对美国人的重要性、财务安全的关联性上,任何一项金融产品都比不上家庭按揭贷款。这一判断,在中国可能更为适用。以家庭按揭贷款为切入点,富国银行深耕家庭零售金融,针对购买不同类型住房、出于不同目的购买住房、愿意接受不同利率条件购买住房的消费需求制定了差异化贷款产品,并推行交叉销售,允许将信用卡日常消费额的一定比例作为折扣项,转换为按揭贷款本息金额的削减。交叉销售的创新方式,会影响房贷的真实利率,而且更具隐蔽性。 □陈文(西南财经大学普惠金融与智能金融研究中心副主任)[详情]

招商银行:全国44家分行已完成个贷利率“换锚”LPR
招商银行:全国44家分行已完成个贷利率“换锚”LPR

  中证网讯(记者 齐金钊)10月8日,中国证券报记者从招商银行获悉,经过提前1个月的推广执行,招商银行全国44家分行均已实现了个人贷款参照LPR为基准利率的投放,并顺利度过了新一期LPR报价的更新,贷款利率随市场利率波动的效果得到了有效体现。 “各分行在当地人民银行的指导下,主动耐心承担起对客户进行LPR解释、普及的工作。” 招商银行内部人士表示, LPR在房贷业务上的应用,引起了广大购房者对LPR利率改革的极大关注,招商银行借此机会对客户进行宣传解释,逐渐提高客户接受度和改变利率认知习惯。以招商银行深圳分行为例,该分行作为深圳地区首家切换LPR的商业银行,在人民银行深圳中心支行的指导下,迅速成立LPR切换工作小组研讨LPR落地的各项细节。同时,招行深圳分行与同业保持密切联系,形成房贷业务LPR加点自律公约,防范因LPR切换造成的房贷定价波动。 招商银行方面透露,早在今年9月4日,招商银行第一笔参照贷款市场报价利率(LPR)为基准利率的小微贷款和个人按揭贷款先后在苏州分行发放,迈出了招商银行推动落实中国人民银行LPR利率改革的第一步。 8月16日、8月25日中国人民银行先后发布[2019]第15号、第16号公告,公布了改革完善LPR形成机制的指导意见以及对商业性个人住房贷款LPR利率改革的具体要求。按照公告内容,招商银行快速响应,迅速成立项目组,对公零售同步推进,力争快速落地LPR利率改革的相关要求。零售业务在距公告时间两周内完成了新发放贷款按LPR投放的转换。 招商银行表示,8月末,经过对分行的LPR推广培训,招商银行正式启动对外按照LPR为基准利率加点的报价方式进行业务受理。除了小微、消费贷款业务开始参照LPR为基准利率加点报价之外,招商银行的房贷业务,更是先于中国人民银行公告的房贷业务统一转换的底线时间10月8日,提前1个月开始推广执行。[详情]

国内14个典型城市利率一览:首套房百万贷款月供多6元
国内14个典型城市利率一览:首套房百万贷款月供多6元

   如何有效投资房产?来2分排列3-2分排列3彩票理财大学,听北大金融学教授徐远讲《房产投资42讲》  房贷今日换锚!全国14个典型城市利率一览:首套房百万贷款月供多6元 21世纪经济报道 21财经APP 叶麦穗 广州报道 个人住房贷款利率调整新规今日开始执行,房贷利率换锚。根据央行此前发布的《关于新发放商业性个人住房贷款利率调整的公告》显示,10月8日起,新发放商业性个人住房贷款利率以最近一个月相应期限的贷款市场报价利率(LPR)为定价基准加点形成。首套商业性个人住房贷款利率不得低于相应期限LPR,二套商业性个人住房贷款利率不得低于相应期限LPR加60个基点。另外,商业用房购房贷款利率不得低于相应期限LPR加60个基点。 易居研究院对全国14个典型城市进行了房贷测算,这14个城市包括:4个一线城市,北京、上海、广州和深圳;7个二线城市,杭州、苏州、南京、宁波、合肥、重庆、海口;3个三四线城市,无锡、珠海、佛山。 上述14个城市在执行LPR贷款利率后,利率稍有增加,按照贷款本金100万计算,其中首套房的月供额比过去增加了6元,而二套房的月供额比过去增加了15元。从城市结构上看,二线城市的负担增加相对会大一点,而三四线城市则没有太明显的负担,甚至有减负的现象。 二套房利率相对变化大  2019年9月,根据全国银行间同业拆借中心发布的数据,全国贷款市场1年期报价利率LPR为4.20%,相比8月份的4.25%有所收窄,即收窄了5bp或0.05个百分点。而贷款市场5年期报价利率LPR则为4.85%,和8月份的4.85%是持平的。当然,若和央行5年期基准利率4.90%相比,当前5年期报价利率LPR则相对更低。 从房地产的角度看,易居研究院的数据, 2019年10月份,4个一线城市首套房的LPR房贷利率为5.23%,相比9月份的5.21%略有上升,上升幅度为2bp,即0.02个百分点。同时,4个一线城市二套房的LPR房贷利率为5.61%,相比9月份的5.58%略有上升,上升幅度为3bp,即0.03个百分点。上海的房贷利率相对变化最为明显,其中首套房利率上升5bp,二套房上升6bp。不过在实际操作中,情况却大相径庭。21世纪经济报道从两位沪上国有大行和股份行高管处了解到,房贷利率挂钩LPR之后,上海当前执行房贷利率为首套个人住房贷款利率不低于相应期限LPR减20基点,二套个人住房贷款利率不低于相应期限LPR+60基点。以此计算,上海房贷利率为首套房最低4.65%,二套房最低5.45%。 从此类房贷利率数据可以看出两个特点。第一、一线城市采用新的利率定价机制后,利率变动其实不大,只有微小的变动,进一步体现了利率稳定的导向。第二、首套房和二套房的利率变动方面,二套房利率的变动幅度稍微更大一点。 本月,7个二线城市首套房的LPR房贷利率为5.67%,相比9月份的5.64%略有上升。同时,7个二线城市二套房的LPR房贷利率为5.99%,相比9月份的5.94%也是略有上升,上升幅度为5bp。苏州的首套房贷利率出现下降,相比上个月下降8bp,不过整体仍维持在高位,为6.05%。 从此类房贷利率数据可以看出两个特点。第一、二线城市中首套房的利率上升幅度并不大,而二套房的利率上升幅度相对大。第二、横向对比看,二线城市的首套房和二套房利率上升幅度都要超过一线城市,这和二线城市房地产政策近期略偏紧的因素有关。 3个三四线城市样本中,首套房的LPR房贷利率为5.59%,相比9月份的5.64%略有下降,下降幅度为5bp,即0.05个百分点。同时,3个三四线城市二套房的LPR房贷利率为5.83%,相比9月份的5.88%略有下降,下降幅度为5bp,即0.05个百分点。 随着LPR定价机制改革的推进,未来房贷利率的定价方式和利率水平等都会发生变化,进而也会影响住房按揭贷款的成本,即月供金额的大小。基于前面14个城市的统计结果,以“100万贷款本金、30年即360期、等额本息偿还方式”的贷款案例进行成本测算,进而观察LPR贷款利率下购房者的月供压力发生了什么变化。 从测算结果可以看出,14个城市在执行LPR贷款利率后,首套房的月供额比过去增加了6元,而二套房的月供额比过去增加了15元。虽然略有上升,但基本上不会对购房者形成太多干扰,或者说是可以忽略不计的。而从城市结构上看,二线城市的负担增加相对会大一点,而三四线城市则没有太明显的负担,甚至有减负的现象。 引导资金更多流入实体经济 易居研究院智库中心研究总监严跃进在接受21世纪经济报道记者采访时表示,国庆长假后,全国住房按揭贷款市场执行了新的定价机制,LPR定价模式有助于实现利率市场化的导向。而各地将基于因地制宜、因城施策的思路,基于各地楼市情况和房地产金融情况,陆续落实地方性的LPR房贷政策。各大商业银行将根据实际经营状况和房地产政策导向,基于LPR基础利率和基点等要素,重新计算房贷利率和进行房贷的发放。从测算中也可以看出,最新一期LPR利率的调整,并不会对按揭贷款的成本产生实质性的影响,更多的影响还是体现为贷款定价方式的调整,即后续利率自我调整的空间会更大。 东兴证券表示:结构性降息,意在稳房价稳预期。从2002年以来,不同期限贷款基准利率都是同步调整的。因此将这种结构性降息解读为稳房价稳预期,延续之前对房地产金融偏紧的调控思路。东兴证券认为今年5月以来房地产金融政策持续偏紧将引导资金更多流入实体经济。 此外由于按揭贷款额度不足,预计全国房贷利率仍将延续上行趋势。8月份全国首套房贷平均利率为5.47%,二套房贷平均利率为5.78%,均已经连续3个月上行,东兴证券认为这一趋势或将会延续。主因房贷额度在上半年投放较多,下半年额度不足。分地区来看,不同城市房贷利率将受房贷供求和“一城一策”调控所决定。 从目前行业基本面来讲,也不支持对房地产金融宽松。受三四线城市较强支撑叠加低基数影响,8月房地产销售超预期。8月单月销售面积同比增长4.7%,为12个月来最高。8月单月的房地产开发投资同比增速10.5%,相较上个月上行2个百分点。累计开发投资同比增速10.5%,虽然有所下行但仍属较高水平。因此较扎实的基本面不支持大面积的宽松政策出台,无论是房地产金融政策还是以“限购限贷限售限签”为代表的行政政策。 降LPR和降息两工具比较:如果未来5年期LPR下行,对房贷利率的影响力度弱于降息。此处降息特指改革LPR形成机制之前的降低存贷款基准利率。从本质上讲,商业银行房贷利率定价是由自身资金成本、客户信用资质等因素决定。从资金成本角度,由于降息相比降LPR更有效的降低了银行负债端综合资金成本,故如果未来5年期LPR下行,对房贷利率的影响力度弱于降息。 今年以来对房地产政策特别是金融政策持续偏紧张,和宏观层面逆周期调节政策形成一定的分化。但目前房地产行业基本面较扎实,主要的几项数据单月销售面积、单月新开工、单月开发投资等增速尚未出现明显下滑,不支持行业大面积的宽松政策出台。我们建议配置高信用的龙头房企,如保利、金地。理由有二:第一,偏紧的金融政策凸显了高信用房企的融资优势;第二,看好龙头利用低成本资金拿地进而带来的拿地集中度提升,而拿地集中度提升会向销售集中度提升和业绩集中度提升转化。 中原地产首席分析师张大伟则表示,整体来看,LPR政策落地前后,各地银行房贷利率不会发生较大变化。目前,各地房贷利率基本平稳,出现明显波动的不多,大部分银行依然正常放款。从全国主要的一二线城市看,目前利率水平相比2019年二季度有轻微波动,但80%以上城市依然维持在过去2年的最低利率。所有城市的房贷利率相比2018年四季度,都没有明显上行。[详情]

全国14个典型城市利率一览:首套房百万贷款月供多6元
全国14个典型城市利率一览:首套房百万贷款月供多6元

  原标题:房贷今日换锚!全国14个典型城市利率一览:首套房百万贷款月供多6元 个人住房贷款利率调整新规今日开始执行,房贷利率换锚。根据央行此前发布的《关于新发放商业性个人住房贷款利率调整的公告》显示,10月8日起,新发放商业性个人住房贷款利率以最近一个月相应期限的贷款市场报价利率(LPR)为定价基准加点形成。首套商业性个人住房贷款利率不得低于相应期限LPR,二套商业性个人住房贷款利率不得低于相应期限LPR加60个基点。另外,商业用房购房贷款利率不得低于相应期限LPR加60个基点。 易居研究院对全国14个典型城市进行了房贷测算,这14个城市包括:4个一线城市,北京、上海、广州和深圳;7个二线城市,杭州、苏州、南京、宁波、合肥、重庆、海口;3个三四线城市,无锡、珠海、佛山。 上述14个城市在执行LPR贷款利率后,利率稍有增加,按照贷款本金100万计算,其中首套房的月供额比过去增加了6元,而二套房的月供额比过去增加了15元。从城市结构上看,二线城市的负担增加相对会大一点,而三四线城市则没有太明显的负担,甚至有减负的现象。 二套房利率相对变化大  2019年9月,根据全国银行间同业拆借中心发布的数据,全国贷款市场1年期报价利率LPR为4.20%,相比8月份的4.25%有所收窄,即收窄了5bp或0.05个百分点。而贷款市场5年期报价利率LPR则为4.85%,和8月份的4.85%是持平的。当然,若和央行5年期基准利率4.90%相比,当前5年期报价利率LPR则相对更低。 从房地产的角度看,易居研究院的数据, 2019年10月份,4个一线城市首套房的LPR房贷利率为5.23%,相比9月份的5.21%略有上升,上升幅度为2bp,即0.02个百分点。同时,4个一线城市二套房的LPR房贷利率为5.61%,相比9月份的5.58%略有上升,上升幅度为3bp,即0.03个百分点。上海的房贷利率相对变化最为明显,其中首套房利率上升5bp,二套房上升6bp。不过在实际操作中,情况却大相径庭。21世纪经济报道从两位沪上国有大行和股份行高管处了解到,房贷利率挂钩LPR之后,上海当前执行房贷利率为首套个人住房贷款利率不低于相应期限LPR减20基点,二套个人住房贷款利率不低于相应期限LPR+60基点。以此计算,上海房贷利率为首套房最低4.65%,二套房最低5.45%。 从此类房贷利率数据可以看出两个特点。第一、一线城市采用新的利率定价机制后,利率变动其实不大,只有微小的变动,进一步体现了利率稳定的导向。第二、首套房和二套房的利率变动方面,二套房利率的变动幅度稍微更大一点。 本月,7个二线城市首套房的LPR房贷利率为5.67%,相比9月份的5.64%略有上升。同时,7个二线城市二套房的LPR房贷利率为5.99%,相比9月份的5.94%也是略有上升,上升幅度为5bp。苏州的首套房贷利率出现下降,相比上个月下降8bp,不过整体仍维持在高位,为6.05%。 从此类房贷利率数据可以看出两个特点。第一、二线城市中首套房的利率上升幅度并不大,而二套房的利率上升幅度相对大。第二、横向对比看,二线城市的首套房和二套房利率上升幅度都要超过一线城市,这和二线城市房地产政策近期略偏紧的因素有关。 3个三四线城市样本中,首套房的LPR房贷利率为5.59%,相比9月份的5.64%略有下降,下降幅度为5bp,即0.05个百分点。同时,3个三四线城市二套房的LPR房贷利率为5.83%,相比9月份的5.88%略有下降,下降幅度为5bp,即0.05个百分点。 随着LPR定价机制改革的推进,未来房贷利率的定价方式和利率水平等都会发生变化,进而也会影响住房按揭贷款的成本,即月供金额的大小。基于前面14个城市的统计结果,以“100万贷款本金、30年即360期、等额本息偿还方式”的贷款案例进行成本测算,进而观察LPR贷款利率下购房者的月供压力发生了什么变化。 从测算结果可以看出,14个城市在执行LPR贷款利率后,首套房的月供额比过去增加了6元,而二套房的月供额比过去增加了15元。虽然略有上升,但基本上不会对购房者形成太多干扰,或者说是可以忽略不计的。而从城市结构上看,二线城市的负担增加相对会大一点,而三四线城市则没有太明显的负担,甚至有减负的现象。 引导资金更多流入实体经济 易居研究院智库中心研究总监严跃进在接受21世纪经济报道记者采访时表示,国庆长假后,全国住房按揭贷款市场执行了新的定价机制,LPR定价模式有助于实现利率市场化的导向。而各地将基于因地制宜、因城施策的思路,基于各地楼市情况和房地产金融情况,陆续落实地方性的LPR房贷政策。各大商业银行将根据实际经营状况和房地产政策导向,基于LPR基础利率和基点等要素,重新计算房贷利率和进行房贷的发放。从测算中也可以看出,最新一期LPR利率的调整,并不会对按揭贷款的成本产生实质性的影响,更多的影响还是体现为贷款定价方式的调整,即后续利率自我调整的空间会更大。 东兴证券表示:结构性降息,意在稳房价稳预期。从2002年以来,不同期限贷款基准利率都是同步调整的。因此将这种结构性降息解读为稳房价稳预期,延续之前对房地产金融偏紧的调控思路。东兴证券认为今年5月以来房地产金融政策持续偏紧将引导资金更多流入实体经济。 此外由于按揭贷款额度不足,预计全国房贷利率仍将延续上行趋势。8月份全国首套房贷平均利率为5.47%,二套房贷平均利率为5.78%,均已经连续3个月上行,东兴证券认为这一趋势或将会延续。主因房贷额度在上半年投放较多,下半年额度不足。分地区来看,不同城市房贷利率将受房贷供求和“一城一策”调控所决定。 从目前行业基本面来讲,也不支持对房地产金融宽松。受三四线城市较强支撑叠加低基数影响,8月房地产销售超预期。8月单月销售面积同比增长4.7%,为12个月来最高。8月单月的房地产开发投资同比增速10.5%,相较上个月上行2个百分点。累计开发投资同比增速10.5%,虽然有所下行但仍属较高水平。因此较扎实的基本面不支持大面积的宽松政策出台,无论是房地产金融政策还是以“限购限贷限售限签”为代表的行政政策。 降LPR和降息两工具比较:如果未来5年期LPR下行,对房贷利率的影响力度弱于降息。此处降息特指改革LPR形成机制之前的降低存贷款基准利率。从本质上讲,商业银行房贷利率定价是由自身资金成本、客户信用资质等因素决定。从资金成本角度,由于降息相比降LPR更有效的降低了银行负债端综合资金成本,故如果未来5年期LPR下行,对房贷利率的影响力度弱于降息。 今年以来对房地产政策特别是金融政策持续偏紧张,和宏观层面逆周期调节政策形成一定的分化。但目前房地产行业基本面较扎实,主要的几项数据单月销售面积、单月新开工、单月开发投资等增速尚未出现明显下滑,不支持行业大面积的宽松政策出台。我们建议配置高信用的龙头房企,如保利、金地。理由有二:第一,偏紧的金融政策凸显了高信用房企的融资优势;第二,看好龙头利用低成本资金拿地进而带来的拿地集中度提升,而拿地集中度提升会向销售集中度提升和业绩集中度提升转化。 中原地产首席分析师张大伟则表示,整体来看,LPR政策落地前后,各地银行房贷利率不会发生较大变化。目前,各地房贷利率基本平稳,出现明显波动的不多,大部分银行依然正常放款。从全国主要的一二线城市看,目前利率水平相比2019年二季度有轻微波动,但80%以上城市依然维持在过去2年的最低利率。所有城市的房贷利率相比2018年四季度,都没有明显上行。[详情]

便宜了:上海首套房利率不低于LPR减20个点 最低4.65%
便宜了:上海首套房利率不低于LPR减20个点 最低4.65%

  上海房贷便宜了!首套房利率不低于LPR减20个点,最低4.65%! 21世纪经济报道 21财经APP 周炎炎 上海报道 房贷利率挂钩LPR之后,上海当前执行房贷利率为首套个人住房贷款利率不低于相应期限LPR减20基点,二套个人住房贷款利率不低于相应期限LPR+60基点。 10月8日是新旧房贷政策更替之日,牵动着全国购房者的心。21世纪经济报道独家获悉,上海作为一直以来房贷利率全国最低的城市,在本次房贷利率换锚之后,并没有在5年期LPR基础上加点,而是首套房减20个点,在业界意料之外。 21世纪经济报道从两位沪上国有大行和股份行高管处了解到,房贷利率挂钩LPR之后,上海当前执行房贷利率初步为首套个人住房贷款利率不低于相应期限LPR减20基点,二套个人住房贷款利率不低于相应期限LPR+60基点。 诸多上海银行业人士表示,减点只是暂时的,未来会逐步调整到相应期限LPR之上。 以9月20日公布的5年期以上LPR4.85%来计算,房贷利率为首套房最低4.65%,二套房最低5.45%。 新发放商业性个人住房贷款利率以最近一个月相应期限的贷款市场报价利率(LPR)为定价基准加点形成。 这次比较出乎意料的是,上海并未加点,而是减点,因此一定程度上首套房贷利率甚至较此前降低。而之前沪上银行执行的是首套最低基准利率95折,即4.655%。也就是说,最低利率可能比新政之后降低了0.005个百分点。 “二套房与设想中比较一致,首套房原本以为是按照全国最低下限4.85%来,这样的话上海房贷利率是上升的。”一位股份行高管表示。 而一位国有大行上海分行高管对21世纪经济报道表示,这是为了衔接当前上海房贷政策,“上海房贷一向比较特殊,需要一个过渡期,所以开这个口子情有可原。” 但是具体如何执行房贷新政,是否在当前4.65%的水平上加点,还要看各家银行具体安排。一般来说,国有大行资金充足,贷款利率水平更低,可能更贴近最低线。 不过,虽然今日是换锚之日,多数银行目前尚未执行新政。一位国有大行上海分行房贷客户经理对记者表示,尚未接到今日如何更改房贷利率政策的通知。[详情]

上海首套房利率不低于LPR减20个点 最低4.65%
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  上海房贷便宜了!首套房利率不低于LPR减20个点,最低4.65%! 房贷利率挂钩LPR之后,上海当前执行房贷利率为首套个人住房贷款利率不低于相应期限LPR减20基点,二套个人住房贷款利率不低于相应期限LPR+60基点。 10月8日是新旧房贷政策更替之日,牵动着全国购房者的心。21世纪经济报道独家获悉,上海作为一直以来房贷利率全国最低的城市,在本次房贷利率换锚之后,并没有在5年期LPR基础上加点,而是首套房减20个点,在业界意料之外。 21世纪经济报道从两位沪上国有大行和股份行高管处了解到,房贷利率挂钩LPR之后,上海当前执行房贷利率初步为首套个人住房贷款利率不低于相应期限LPR减20基点,二套个人住房贷款利率不低于相应期限LPR+60基点。 诸多上海银行业人士表示,减点只是暂时的,未来会逐步调整到相应期限LPR之上。 以9月20日公布的5年期以上LPR4.85%来计算,房贷利率为首套房最低4.65%,二套房最低5.45%。 新发放商业性个人住房贷款利率以最近一个月相应期限的贷款市场报价利率(LPR)为定价基准加点形成。 这次比较出乎意料的是,上海并未加点,而是减点,因此一定程度上首套房贷利率甚至较此前降低。而之前沪上银行执行的是首套最低基准利率95折,即4.655%。也就是说,最低利率可能比新政之后降低了0.005个百分点。 “二套房与设想中比较一致,首套房原本以为是按照全国最低下限4.85%来,这样的话上海房贷利率是上升的。”一位股份行高管表示。 而一位国有大行上海分行高管对21世纪经济报道表示,这是为了衔接当前上海房贷政策,“上海房贷一向比较特殊,需要一个过渡期,所以开这个口子情有可原。” 但是具体如何执行房贷新政,是否在当前4.65%的水平上加点,还要看各家银行具体安排。一般来说,国有大行资金充足,贷款利率水平更低,可能更贴近最低线。 不过,虽然今日是换锚之日,多数银行目前尚未执行新政。一位国有大行上海分行房贷客户经理对记者表示,尚未接到今日如何更改房贷利率政策的通知。[详情]

上海房贷便宜了:首套房不低于LPR减20个点 最低4.65%
上海房贷便宜了:首套房不低于LPR减20个点 最低4.65%

  原标题:独家|上海房贷便宜了!首套房利率不低于LPR减20个点,最低4.65%! 房贷利率挂钩LPR之后,上海当前执行房贷利率为首套个人住房贷款利率不低于相应期限LPR减20基点,二套个人住房贷款利率不低于相应期限LPR+60基点。 10月8日是新旧房贷政策更替之日,牵动着全国购房者的心。21世纪经济报道独家获悉,上海作为一直以来房贷利率全国最低的城市,在本次房贷利率换锚之后,并没有在5年期LPR基础上加点,而是首套房减20个点,在业界意料之外。 21世纪经济报道从两位沪上国有大行和股份行高管处了解到,房贷利率挂钩LPR之后,上海当前执行房贷利率初步为首套个人住房贷款利率不低于相应期限LPR减20基点,二套个人住房贷款利率不低于相应期限LPR+60基点。 诸多上海银行业人士表示,减点只是暂时的,未来会逐步调整到相应期限LPR之上。 以9月20日公布的5年期以上LPR4.85%来计算,房贷利率为首套房最低4.65%,二套房最低5.45%。 新发放商业性个人住房贷款利率以最近一个月相应期限的贷款市场报价利率(LPR)为定价基准加点形成。 这次比较出乎意料的是,上海并未加点,而是减点,因此一定程度上首套房贷利率甚至较此前降低。而之前沪上银行执行的是首套最低基准利率95折,即4.655%。也就是说,最低利率可能比新政之后降低了0.005个百分点。 “二套房与设想中比较一致,首套房原本以为是按照全国最低下限4.85%来,这样的话上海房贷利率是上升的。”一位股份行高管表示。 而一位国有大行上海分行高管对21世纪经济报道表示,这是为了衔接当前上海房贷政策,“上海房贷一向比较特殊,需要一个过渡期,所以开这个口子情有可原。” 但是具体如何执行房贷新政,是否在当前4.65%的水平上加点,还要看各家银行具体安排。一般来说,国有大行资金充足,贷款利率水平更低,可能更贴近最低线。 不过,虽然今日是换锚之日,多数银行目前尚未执行新政。一位国有大行上海分行房贷客户经理对记者表示,尚未接到今日如何更改房贷利率政策的通知。[详情]

LPR房贷利率正式执行 百万房贷月供仅增加6元
LPR房贷利率正式执行 百万房贷月供仅增加6元

  原标题:LPR房贷利率正式执行,百万房贷月供仅增加6元 中国经济周刊-经济网讯 10月8日,上海易居房地产研究院发布《中国LPR房贷利率报告》。报告基于当前LPR利率改革导向,对当前5年期LPR利率走势、代表城市的LPR房贷利率等进行了分析,并对房贷利率调整下购房者的月供压力进行了测算。 报告从城市分类的角度测算了不同城市的LPR房贷利率变动情况。2019年10月份,4个一线城市首套房的LPR房贷利率为5.23%,相比9月份的5.21%略有上升,上升幅度为2bp,即0.02个百分点。同时,4个一线城市二套房的LPR房贷利率为5.61%,相比9月份的5.58%略有上升,上升幅度为3bp,即0.03个百分点。 二线城市方面,7个二线城市首套房的LPR房贷利率为5.67%,相比9月份的5.64%略有上升,上升幅度为3bp,即0.03个百分点。同时,7个二线城市二套房的LPR房贷利率为5.99%,相比9月份的5.94%略有上升,上升幅度为5bp,即0.05个百分点。 三四线城市方面,3个三四线城市首套房的LPR房贷利率为5.59%,相比9月份的5.64%略有下降,下降幅度为5bp,即0.05个百分点。同时,3个三四线城市二套房的LPR房贷利率为5.83%,相比9月份的5.88%略有下降,下降幅度为5bp,即0.05个百分点。 报告认为,随着LPR定价机制改革的推进,未来房贷利率的定价方式和利率水平等都会发生变化,进而也会影响住房按揭贷款的成本,即月供金额的大小。基于前面14个城市的统计结果,报告以“100万贷款本金、30年即360期、等额本息偿还方式”的贷款案例进行成本测算,进而观察LPR贷款利率下购房者的月供压力发生了什么变化。 从测算结果可以看出,14个城市在执行LPR贷款利率后,首套房的月供额比过去增加了6元,而二套房的月供额比过去增加了15元。类似月供额的变动非常小,基本上不会对购房者形成太多干扰,或者说是可以忽略不计的。而从城市结构上看,二线城市的负担增加相对会大一点,而三四线城市则没有太明显的负担,甚至有减负的现象。 表  14个城市10月份LPR贷款利率下的月供变动情况(元) 数据来源:根据各公开新闻报道等整理、易居研究院 易居研究院智库中心研究总监严跃进表示,国庆长假后,全国住房按揭贷款市场执行了新的定价机制,LPR定价模式有助于实现利率市场化的导向。而各地将基于因地制宜、因城施策的思路,基于各地楼市情况和房地产金融情况,陆续落实地方性的LPR房贷政策。各大商业银行将根据实际经营状况和房地产政策导向,基于LPR基础利率和基点等要素,重新计算房贷利率和进行房贷的发放。从测算中也可以看出,最新一期LPR利率的调整,并不会对按揭贷款的成本产生实质性的影响,更多的影响还是体现为贷款定价方式的调整,即后续利率自我调整的空间会更大。 而从趋势上看,当前全球降息的动作依然会持续,而国内降息预期也会进一步强化,这都会对LPR及LPR房贷利率等产生影响。从近期房贷市场的政策面看,“房住不炒”是重要的指导思想,这也决定了房贷政策短期内不会放松。但后续随着金融环境的进一步宽松,以及房地产市场的周期性调整,预计LPR房贷利率将有进一步下调的可能。 当前房地产领域中,各参与者对于LPR贷款利率的调整有较多的关注,此类测算可以帮助此类参与者减少困惑,进而更清晰地把握房贷市场的动向。对于房企来说,在具体项目的营销过程中,就可以更好地明确贷款机制,进而有利于产品的营销和客户房贷业务的办理。而对于购房者来说,在具体购房过程中,也可以更好地估算具体房产项目的月供压力,这对于其科学决策、理性购房等也有积极的作用。  [详情]

房贷利率新政今日落地 你家的房贷利息会涨多少?
房贷利率新政今日落地 你家的房贷利息会涨多少?

  原标题:房贷利率新政落地,你家的房贷利息会涨多少? 来源 苏宁财富资讯 作者 陈嘉宁 今天是央行房贷利率新政落地的第一天——根据人民银行的公告,“自2019年10月8日起,新发放商业性个人住房贷款利率以最近一个月相应期限的贷款市场报价利率(LPR)为定价基准加点形成。” 您准备好了吗? 一 房贷利率新政详解 相对之前的政策,今天落地的新政对于我国房贷利率结构会有何影响?本文尝试通过下图进行解释。 上图左边是大家非常熟悉的传统房贷利率结构,主要包括两个部分: (1)基准利率:由央行官方公布的一个存贷款利率,主要根据我国经济状况和货币政策需要进行确定和调整,当前我国5年以上贷款的基准利率为4.9%。由于该利率的调整将对宏观经济影响较大,故调整比较慎重,上次基准利率的调整可以追溯到2015年,至今已近4个年头。 (2)利率加点:实际房贷利率在基准利率的基础上还会有一个利率加点(一般是在基准利率的基础上,上下浮动一定比例)。在传统房贷利率结构中,利率加点一般由金融机构根据市场情况(资金面的宽裕情况)和风险等级(抵押资产和贷款人的风险情况)灵活决定,所以同一个贷款人向不同银行申请贷款,得到的房贷利率可能存在差异。央行会对浮动的上下限进行限定。 上图右边是此次新政推出后的房贷利率结构,可以发现大的框架并没有发生变化(仍然是由“基础利率+利率加点”两个部分构成),但是,每部分的具体组成发生了较大的变化: (1)基础部分:由基准利率变为了市场报价利率(LPR),所谓市场报价利率(LPR),是选取了市场上有代表性的18家银行,综合参考他们的贷款利率报价,由指定发布人对报价进行计算,形成的平均利率。相对之前的基准利率,市场报价利率(LPR)的定价来源为市场报价,更新频率更高(每月20日更新一次),市场化程度更高。 (2)利率加点:引入央行和省分行的参与。相比之前利率加点仅由金融机构根据市场情况进行浮动,在新政的利率加点中,还引入了央行和人民银行各省级分行的参与。其中,央行要求“首套商业性个人住房贷款利率不得低于相应期限贷款市场报价利率,二套商业性个人住房贷款利率不得低于相应期限贷款市场报价利率加60个基点”,而对于各人民银行省级分行,“应按照‘因城施策’原则,指导各省级市场利率定价自律机制,在国家统一的信贷政策基础上,根据当地房地产市场形势变化,确定辖区内首套和二套商业性个人住房贷款利率加点下限。”因此,在新政中,利率加点受到央行、人民银行省级分行和对应商业银行三者共同影响。加点数值一旦确定,整个合同期限内都固定不变。 另外,在利率更新周期方面,新旧政策差别不大。在旧政策中,房贷的实际执行利率每年会进行更新。银行会根据当时的“基准利率”和合同约定的利率加点,综合计算该年度执行的贷款利率。在新政策中,利率更新周期可以跟银行进行协商,最短1年,为了规避利率风险,预计大部分银行也会以1年为利率更新周期来提供贷款。 综上所述,新的房贷利率政策表现出“市场化”和“差异化监管”相结合的特点。其中,基础利率部分,市场报价机制的引入,使得房贷利率更加的市场化,而利率加点部分,人民银行及各个省分行的参与,也使得监管部门可以针对各地房地产实际情况进行差异化监管和调节。 至于新政策是否比旧政策的房贷利率更高?答案是不确定。这取决于利率市场的状况,包括基准利率和市场报价利率(LPR)的高低,以及各自利率加点的高低等因素综合决定。如当前,5年以上LPR的利率4.85%是略低于同期的基准利率的(4.9%),但是今后两者的走势和变化还有待观察,相信短期内不会有较大的差异。 二 房贷利率新政对房价的影响不大 房贷利率新政的推出,对于当前的房价影响大吗? 笔者认为影响不大。 因为相对于其他房地产价格影响因素(如限购政策和首付比例等因素),利率变动对于房价的影响相对有限。本文以一个购房案例进行解释: 假设总房款为300万元,三成首付90万元,需向银行贷款210万元,根据不同的房贷利率,按20年期限,以等额本息形式,每个月需要还款的金额如下图所示: 可以发现,随着房贷利率的上浮,购房者的月供金额确实有所增加,就如一个中小波动,房贷利率由5.9%上升60个基点,到6.5%,每月的月供增加730元,一个较大的波动,房贷利率从5.9%上升到7.9%(上升200个基点,在当前适度宽松的货币政策的环境下,可能性不大,在此引用更多的是压力测试),每月的月供增加2500元。 下图是首付增加对于购房者的影响: 同样是300万元的房子,按照首付60%计算(接近北京、上海等一线城市的二套房首付比例),需要180万元首付款,相比原来(三成首付),多缴纳90万元现金。 由以上案例可见,相比利率波动使得每月增加上千元月供,首付比例波动则需要购房者短时间内筹集和缴纳大笔购房首付款,对于购房者的购买力和需求影响更大。实务中,各地确实也是通过提高二套房首付比例来抑制投机炒房,调控房价的。 具体请看部分一二线城市的二套房首付比例: 另外,大部分一二线城市,还对购房资格进行了限制,只有具有本地户口、工作居住证或者在本地缴纳多年社保/税收的前提下,才有资格购房,如此进一步限制了购买力和需求。 综上所述,相比首付比例和各地的限购政策,此次利率新政对于房价影响有限。 三 房贷利率新政对现有房贷的影响 有人可能会担心利率新政的推出,对于现有房贷利率产生影响?这里涉及到新旧政策过渡的问题。 根据官方的说法,“2019年10月8日前,已经发放和已经签订合同但未发放的贷款仍按原合同执行。” 所以,根据央行基准利率在未来是否会持续发布,笔者认为利率新政对于现有房贷客户的影响分为两种情况: (1)若央行的基准利率持续发布,则现有房贷客户仍按基准利率计算房贷利率,履行还款义务; (2)若央行的基准利率停止发布,不排除会用市场报价利率(LPR)来替代现有房贷客户的基准利率。 虽然官方目前并未公布具体方案,笔者认为,第一种过渡方案更平滑,新老两种贷款形式并存,但是新发贷款都以市场报价利率(LPR)为基础,随着时间的推移,以基准利率为基础的老贷款逐步到期,基准利率也逐渐退出历史舞台。当然,具体的利率方案有待官方进一步的确定。 四 购房贷款的两点建议 房贷利率新政下,应该如何买房? 根据前文分析,笔者认为房贷利率新政对于当下房地产市场影响有限,购房者可以参考首付比例、各地的限购限贷政策、个人的收入和资产水平等诸多因素,综合进行评价和决策。 当然,新政下,由于市场报价机制(LPR)的引入,不排除新的房贷利率比老政策(基准利率)有更大的波动性,如此也意味着更大的利率风险。因此,笔者建议: (1)留足余量,量力而行。购房者在测算月供和贷款规模时,应该结合自己的收入水平,留足余量,量力而行。如每月到手收入为20000的购房者,建议考虑将月供额度设置为10000元,按等额本息(利率5.9%)、20年贷款期限计算,可贷额度在150万左右。如此配置,一方面,保证了每月有10000元的消费/生活开支或者储蓄,不会影响到生活质量,另一方面,即使房贷利率出现向上波动,每月多支出上千元房贷月供,也是可以接受的。反之,如果余量不足,虽然可贷金额有所提高,但是受到利率风险的影响也相应增大了,严重的可能会影响生活质量。 (2)选择公积金贷款/混合贷。目前房贷利率新政仅限于商业贷款,公积金贷款仍沿用老办法,不仅利率更低,而且利率波动小,利率风险更低。故同等条件下,如果条件允许,建议选择公积金贷款,如果公积金贷款额度不够,也可以考虑公积金+商贷混合模式。 以上是对房贷利率新政的分析,希望对您购房决策有所帮助。[详情]

中证报头版:房贷利率今日"换锚" 短期影响不大
中证报头版:房贷利率今日

  原标题:房贷利率“换锚”短期影响不大 来源:中国证券报 本报记者联合报道   中国证券报记者日前走访浙江、江苏、山东、江西、北京等多地发现,商业性个人住房贷款利率“换锚”工作正在有条不紊地进行。多位银行一线分行负责人表示,“换锚”技术性难度不大。目前,对个人住房按揭贷款批贷节奏、投放节奏没有带来太大影响。 “已办理商业性个人住房贷款的客户,至少在12月31日前,利率按照原先合同约定执行,折扣或上浮都不变。明年1月1日,如银行政策有变化,也肯定会打电话通知到客户。”某位股份制银行网点相关负责人说。 业内人士分析,从短期看,利率“换锚”对个人房贷影响不大;对商业银行而言,净息差、负债成本、存量贷款定价和负债端稳定性等方面可能受影响。 房贷利率“换锚” 中国人民银行此前发布消息称,自10月8日起, 新发放商业性个人住房贷款利率以最近一个月相应期限的贷款市场报价利率(LPR)为定价基准加点形成。 一家国有大行山东分行负责人告诉中国证券报记者,为确保个人房贷利率按照新LPR机制顺利实施,该行主要做了四方面工作:一是组织全省培训,确保客户经理掌握LPR机制实施的相关细节和内容;二是梳理修订合同文本,增加LPR相应条款;三是进行个人房贷业务系统适应性改造,并完成测试;四是对接合作楼盘,与销售经理积极沟通,做好LPR向购房贷款需求客户的传导。 某大行浙江地区二级分行负责人表示,10月8日为定价基准转换日,该日期之前的存量个人房贷业务仍按原合同约定执行。存量个人房贷的确定标准有两个:一是已发放的贷款;二是在10月8日前与该行已签订借款合同并生效,但未发放的贷款。 此外,江苏某农商行相关人士还提到,在新LPR机制实施后,个人房贷还可选择固定利率或浮动利率的执行方式。她表示,“我行的具体方式根据客户选择的中介,既可采用固定利率,也可采用LPR。选择固定利率的,贷款利率由LPR加点确定,且在借款期限内,该利率保持不变。” 避免干扰房地产政策 多位业内人士表示,从短期看,通过LPR为定价基准加点形成房贷利率与原先用贷款基准利率加点形成的利率相比不会有太大变化。 “但是,从更长时间看,以LPR为基准形成的房贷利率,浮动可能性更大。”兴业研究宏观分析师郭于玮进一步解释,现在居民贷款一般是每年做一次重定价,如果LPR调整频繁,那么半年重定价或按季重定价比例有可能提升。 融360大数据研究院分析师李万赋指出,一方面,LPR新机制出台是为降低实体经济融资成本,未来下行概率较大,重点还是支持实体经济、引导资金向小微企业等倾斜;另一方面,对房贷来说,大方向仍是避免干扰房地产政策执行,即使LPR下行,银行也会通过改变加点基数保证短期内房贷利率基本稳定。 多举措应对利率并轨 谈及利率并轨对商业银行的影响,郭于玮指出,首先体现在净息差。并轨后贷款利率可能下行。但与此同时,存款基准利率继续保留,而广义货币(M2)增速处于低位,使商业银行面临一定吸储压力,商业银行息差面临收窄的挑战。商业银行息差收窄可能引起利润增长放缓,进而影响商业银行补充资本,特别是核心一级资本。其次是负债成本。贷款利率往下走,商业银行会相应地在负债端做出一定调整。三是影响存量贷款定价。四是影响负债端稳定性。 中信证券固定收益首席分析师明明预计,银行存贷款净息差将会收窄。新机制下LPR市场化程度高,银行资产端利率敏感性增强,贷款利率与市场利率的接轨会倒逼银行降低负债成本。 商业银行该如何应对利率并轨?对此,郭于玮分析,一是参与利率互换。二是为企业客户提供利率避险服务。商业银行除自己做利率互换外,还可给客户提供利率避险服务,起到支持实体经济的作用。利率并轨后贷款利率波动可能加大,企业利率避险需求将上升。三是发行浮息债,与固息债相比,浮息债在管理利率风险等方面有其特有优势。[详情]

中证报头版:房贷利率今日换锚 短期影响不大
中证报头版:房贷利率今日换锚 短期影响不大

  原标题:房贷利率“换锚”短期影响不大 来源:中国证券报 □本报记者联合报道 中国证券报记者日前走访浙江、江苏、山东、江西、北京等多地发现,商业性个人住房贷款利率“换锚”工作正在有条不紊地进行。多位银行一线分行负责人表示,“换锚”技术性难度不大。目前,对个人住房按揭贷款批贷节奏、投放节奏没有带来太大影响。 “已办理商业性个人住房贷款的客户,至少在12月31日前,利率按照原先合同约定执行,折扣或上浮都不变。明年1月1日,如银行政策有变化,也肯定会打电话通知到客户。”某位股份制银行网点相关负责人说。 业内人士分析,从短期看,利率“换锚”对个人房贷影响不大;对商业银行而言,净息差、负债成本、存量贷款定价和负债端稳定性等方面可能受影响。 房贷利率“换锚” 中国人民银行此前发布消息称,自10月8日起, 新发放商业性个人住房贷款利率以最近一个月相应期限的贷款市场报价利率(LPR)为定价基准加点形成。 一家国有大行山东分行负责人告诉中国证券报记者,为确保个人房贷利率按照新LPR机制顺利实施,该行主要做了四方面工作:一是组织全省培训,确保客户经理掌握LPR机制实施的相关细节和内容;二是梳理修订合同文本,增加LPR相应条款;三是进行个人房贷业务系统适应性改造,并完成测试;四是对接合作楼盘,与销售经理积极沟通,做好LPR向购房贷款需求客户的传导。 某大行浙江地区二级分行负责人表示,10月8日为定价基准转换日,该日期之前的存量个人房贷业务仍按原合同约定执行。存量个人房贷的确定标准有两个:一是已发放的贷款;二是在10月8日前与该行已签订借款合同并生效,但未发放的贷款。 此外,江苏某农商行相关人士还提到,在新LPR机制实施后,个人房贷还可选择固定利率或浮动利率的执行方式。她表示,“我行的具体方式根据客户选择的中介,既可采用固定利率,也可采用LPR。选择固定利率的,贷款利率由LPR加点确定,且在借款期限内,该利率保持不变。” 避免干扰房地产政策 多位业内人士表示,从短期看,通过LPR为定价基准加点形成房贷利率与原先用贷款基准利率加点形成的利率相比不会有太大变化。 “但是,从更长时间看,以LPR为基准形成的房贷利率,浮动可能性更大。”兴业研究宏观分析师郭于玮进一步解释,现在居民贷款一般是每年做一次重定价,如果LPR调整频繁,那么半年重定价或按季重定价比例有可能提升。 融360大数据研究院分析师李万赋指出,一方面,LPR新机制出台是为降低实体经济融资成本,未来下行概率较大,重点还是支持实体经济、引导资金向小微企业等倾斜;另一方面,对房贷来说,大方向仍是避免干扰房地产政策执行,即使LPR下行,银行也会通过改变加点基数保证短期内房贷利率基本稳定。 多举措应对利率并轨 谈及利率并轨对商业银行的影响,郭于玮指出,首先体现在净息差。并轨后贷款利率可能下行。但与此同时,存款基准利率继续保留,而广义货币(M2)增速处于低位,使商业银行面临一定吸储压力,商业银行息差面临收窄的挑战。商业银行息差收窄可能引起利润增长放缓,进而影响商业银行补充资本,特别是核心一级资本。其次是负债成本。贷款利率往下走,商业银行会相应地在负债端做出一定调整。三是影响存量贷款定价。四是影响负债端稳定性。 中信证券固定收益首席分析师明明预计,银行存贷款净息差将会收窄。新机制下LPR市场化程度高,银行资产端利率敏感性增强,贷款利率与市场利率的接轨会倒逼银行降低负债成本。 商业银行该如何应对利率并轨?对此,郭于玮分析,一是参与利率互换。二是为企业客户提供利率避险服务。商业银行除自己做利率互换外,还可给客户提供利率避险服务,起到支持实体经济的作用。利率并轨后贷款利率波动可能加大,企业利率避险需求将上升。三是发行浮息债,与固息债相比,浮息债在管理利率风险等方面有其特有优势。[详情]

个人房贷利率新规今起正式执行 市场平稳过渡是主流
个人房贷利率新规今起正式执行 市场平稳过渡是主流

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央行房贷利率今“换锚” 实际利率变动有限
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  原标题:房贷利率今“换锚” 实际利率变动有限 来源:证券时报 记者:孙璐璐 根据央行此前公告,自今日起,新发放商业性个人住房贷款利率以最近一个月相应期限的贷款市场报价利率(LPR)为定价基准加点形成。首套商业性个人住房贷款利率不得低于相应期限贷款市场报价利率,二套商业性个人住房贷款利率不得低于相应期限贷款市场报价利率加60个基点。央行省一级分支机构在国家统一的信贷政策基础上,根据当地房地产市场形势变化,确定辖区内首套和二套商业性个人住房贷款利率加点下限。公积金个人住房贷款利率政策暂不调整。 虽然商业性个人住房贷款利率的定价基准从贷款基准利率变为LPR,但在“房住不炒”的政策基调下,房贷利率“换锚”对实际利率水平影响不大。央行有关负责人此前也表示,定价基准转换后,与当前我国个人住房贷款实际最低利率水平基本相当。与改革前相比,居民家庭申请个人住房贷款,利息支出基本不受影响。 实际上,自央行宣布房贷利率定价基准新政以来,各大银行就在进行系统切换、合同文本调整等方面的准备,个别城市的部分银行已试水新的房贷利率定价方式。如9月初起招商银行(港股03968)在深圳地区的部分房贷业务利率已经挂钩LPR,首套和二套房贷利率分别在最近一个月相应期限的LPR4.85%基础上加30个基点和60个基点,分别为5.15%和5.45%,而此前首套房贷利率为5.145%、二套为5.39%。 另据了解,北京地区新的个人住房贷款定价基准为:首套商业性个人住房贷款利率为LPR加55个基点,这与此前银行普遍执行的在基准利率基础上上浮10%的利率水平几乎相当;二套商业性个人住房贷款利率为LPR加105个基点,较原有的二套房利率水平有所上浮。 9月20日公布的最新5年期以上LPR报价为4.85%,与上一次持平。业内普遍认为,新的个人住房贷款利率政策从今日开始执行,5年期以上LPR是银行发放住房抵押贷款等中长期贷款利率的定价参考,维持5年期以上LPR报价不变也体现了此前央行提出的“房贷的利率由基准利率变为参考LPR,参考的基准变了,但利率水平不能下降”,与当前房地产调控政策思路一致。 不过由于房地产政策执行“因城施策”,对于不同城市的实际影响会有所不同,尤其是像上海等城市存在的首套住房贷款利率降至基准以下的“打折”情况将一去不复返。今日起在上海新发放的首套住房贷款利率,最低也要4.85%。 此外,按照规定,新发放的住房贷款利率每年会有一次调整的机会,即借款人申请商业性个人住房贷款时,可与银行业金融机构协商约定利率重定价周期。重定价周期最短为1年,每次利率重新定价时,定价基准调整为最近一个月相应期限的LPR。不过,住房贷款利率每年可以调整的部分仅限于定价基准部分,对于在LPR基础上的加点部分,则在合同期限内固定不变。[详情]

证券时报头版:房贷利率今换锚 实际利率变动有限
证券时报头版:房贷利率今换锚 实际利率变动有限

   推荐阅读: 个人房贷利率新规今起正式执行 市场平稳过渡是主流 房企九月销售超预期 “银十”降价促销仍是主旋律 旺季不旺 地产商“蓄客”四季度冲量 原标题:房贷利率今“换锚” 实际利率变动有限 来源:证券时报 根据央行此前公告,自今日起,新发放商业性个人住房贷款利率以最近一个月相应期限的贷款市场报价利率(LPR)为定价基准加点形成。首套商业性个人住房贷款利率不得低于相应期限贷款市场报价利率,二套商业性个人住房贷款利率不得低于相应期限贷款市场报价利率加60个基点。央行省一级分支机构在国家统一的信贷政策基础上,根据当地房地产市场形势变化,确定辖区内首套和二套商业性个人住房贷款利率加点下限。公积金个人住房贷款利率政策暂不调整。 虽然商业性个人住房贷款利率的定价基准从贷款基准利率变为LPR,但在“房住不炒”的政策基调下,房贷利率“换锚”对实际利率水平影响不大。央行有关负责人此前也表示,定价基准转换后,与当前我国个人住房贷款实际最低利率水平基本相当。与改革前相比,居民家庭申请个人住房贷款,利息支出基本不受影响。 实际上,自央行宣布房贷利率定价基准新政以来,各大银行就在进行系统切换、合同文本调整等方面的准备,个别城市的部分银行已试水新的房贷利率定价方式。如9月初起招商银行在深圳地区的部分房贷业务利率已经挂钩LPR,首套和二套房贷利率分别在最近一个月相应期限的LPR4.85%基础上加30个基点和60个基点,分别为5.15%和5.45%,而此前首套房贷利率为5.145%、二套为5.39%。 另据了解,北京地区新的个人住房贷款定价基准为:首套商业性个人住房贷款利率为LPR加55个基点,这与此前银行普遍执行的在基准利率基础上上浮10%的利率水平几乎相当;二套商业性个人住房贷款利率为LPR加105个基点,较原有的二套房利率水平有所上浮。 9月20日公布的最新5年期以上LPR报价为4.85%,与上一次持平。业内普遍认为,新的个人住房贷款利率政策从今日开始执行,5年期以上LPR是银行发放住房抵押贷款等中长期贷款利率的定价参考,维持5年期以上LPR报价不变也体现了此前央行提出的“房贷的利率由基准利率变为参考LPR,参考的基准变了,但利率水平不能下降”,与当前房地产调控政策思路一致。 不过由于房地产政策执行“因城施策”,对于不同城市的实际影响会有所不同,尤其是像上海等城市存在的首套住房贷款利率降至基准以下的“打折”情况将一去不复返。今日起在上海新发放的首套住房贷款利率,最低也要4.85%。 此外,按照规定,新发放的住房贷款利率每年会有一次调整的机会,即借款人申请商业性个人住房贷款时,可与银行业金融机构协商约定利率重定价周期。重定价周期最短为1年,每次利率重新定价时,定价基准调整为最近一个月相应期限的LPR。不过,住房贷款利率每年可以调整的部分仅限于定价基准部分,对于在LPR基础上的加点部分,则在合同期限内固定不变。[详情]

房贷利率“换锚”开启 多家银行执行新定价基准
房贷利率“换锚”开启 多家银行执行新定价基准

  原标题:房贷利率“换锚”开启 来源:北京商报 记者:孟凡霞 宋亦桐 王寅浩 对于老百姓而言,除了关心房价涨跌之外,房贷利率调整也一直牵动着他们的心。10月8日起,房贷利率正式“换锚”,从以基准利率为基础转变为以LPR(贷款市场报价利率)为基础进行加点。北京商报记者近日在调查中发现,北京地区多家商业银行将在10月8日实行首套个人住房贷款利率不低于相应期限LPR加55个基点(一个基点等于0.01%),二套个人住房贷款利率不低于相应期限LPR加105个基点。根据此前北京地区多数商业银行执行的利率标准,此次“换锚”对购房者月供支出不会增加明显负担。而在“房住不炒”的大背景下,房贷利率的下行可能性基本无望。 多家银行执行新定价基准 10月8日起,个人住房贷款利率政策将发生新的变化。根据此前央行所发布的《关于新发放商业性个人住房贷款利率调整的公告》,自2019年10月8日起,新发放商业性个人住房贷款利率以最近一个月相应期限的LPR为定价基准加点形成。也就是说,房贷利率不再与基准利率挂钩,而是挂钩LPR利率,房贷利率“换锚”在即。 北京商报记者近日从多家商业银行相关负责人处了解到,北京地区辖内商业银行房贷利率变轨正在稳步推进当中。多家银行表示10月8日将实行首套个人住房贷款利率不低于相应期限LPR加55个基点,二套个人住房贷款利率不低于相应期限LPR加105个基点的定价基准。 根据9月20日出炉的新一期LPR报价,1年期LPR报4.2%,较上一次下调5基点,主要与房贷利率挂钩的5年期以上LPR为4.85%,与上次持平。本次5年期LPR报价水平也就意味着房贷新下限正式确定。 融360大数据研究院分析师李万斌指出,与改制后的首次LPR报价水平相比,本次5年期LPR水平并没有发生变化,依然是凸显出央行有意稳定房地产市场的态度。按照房贷新政规则,10月8日后新发放的住房个贷,首套房的利率不低于4.85%,二套房不低于5.45%。此前已有个别银行开始试点LPR房贷新政,这些银行的加点基数都是基于8月20日公布的LPR 5年期水平。9月20日新一期LPR 5年期报价水平不变,也就意味着10月8日房贷新政正式实施时,已试点的银行加点数大概率保持稳定。 对目前行内LPR工作的具体安排,一位股份制银行相关人士介绍,已完成新发放个人住房贷款利率以LPR作为基准的相关准备工作,可满足监管10月8日起实施的要求。正在逐步推进包括修订贷款合同利率条款,增加以LPR作为定价基准的选项;改造核心、信贷等相关系统,支持以LPR为定价基准的贷款出账;开展全系统LPR专题培训、宣导;通过行内官方网站、网上银行、手机银行、自助终端等对客渠道发布LPR。 “目前的要求是截至2019年三季度,全国性银行业金融机构新发放贷款中,应用LPR作为定价基准的比例不少于30%。”一家城商行相关人士表示,“截至12月末,上述占比要不少于50%;截至明年3月末,上述占比不少于80%。到明年一季度,所有发放的贷款100%都遵循LPR定价原则。” 另一家城商行相关人士也向记者透露,后期该行会结合市场情况对定价基准进行调整,保证区域房贷利率的相对平稳,维护区域房地产市场健康稳定,目前已经对该行个人住房按揭业务涉及的制度、合同和系统进行了相应调整,满足LPR定价要求。但也有银行表示,目前仍未开展房贷利率变轨工作,具体调整计划需要在10月8日后才会公布。 对购房者影响几何 房贷利率新政实施,老百姓最关心的就是“买房成本贵了还是便宜了”,从已确定细则的银行来看,北京地区新政下的首套房及二套房贷利率相比之前房贷利率均有所上浮。 北京商报记者梳理发现,如果按照9月20日最新一期公布的五年期以上LPR为4.85%计算,那么10月8日北京执行的个人住房贷款利率为:首套住房不低于5.4%;二套住房不低于5.9%。据北京一房产中介透露,目前北京地区大部分银行执行首套5.39%、二套5.88%房贷利率水平。由此可知,执行新政后,北京房贷利率较之前是有所提升的。 那么利率变轨对购房者影响如何?合硕机构首席分析师郭毅向北京商报记者分析称,如果上述标准落地,北京房贷利率水平虽然有微幅上涨,但这个上涨对于购房者而言其实可以忽略不计。房贷利率与LPR挂钩后,也更能体现市场导向,后期房贷利率的涨与跌,与房地产市场供需关系直接挂钩,将由市场来定价。 一位国有大行房贷部相关人士介绍称:“9月底时咨询房贷政策的人确实很多,但即使节前提交贷款申请,审批下来也在10月8日之后了,因此这笔贷款也是按照LPR加点形成利率,不是此前的基准利率基础上进行上浮。”而另一位国有大行相关工作人员则向记者提到新的机制并不会那么快实行,“利率并轨目前只是制定了一个标准,还需要一定的过渡期,正常实施也要到2020年1月1日之后了”。 新的利率变轨并未对购房者产生太多负担,一位房产中介对记者说道,按照新的机制,房贷利率变动不会太大,对购房者来说每个月房贷也就是多出十几元钱,没什么太大影响。 另一位中介也表示,“政策变动之前北京地区商业银行首套房贷款大多实行的是5.39%的利率,新政下,首套房贷的利率下限为5.4%,而一般购房者贷款都在25年以上,实际上并没有太大影响,从现有数据来看,北京地区购房人数并没有太大的起伏”。 例如,以商业贷款100万元、25年期限计算,首套商业性个人住房等额本息还款方式下,每个月月供多出5.94元,利息共多出0.18万元;等额本金首月多出8.33元,利息共多出0.13万元,按平均数计算,相当于每月月供多出4.33元;二套商业性个人住房等额本息还款方式下,每个月多出12.16元,利息共多出0.36万元;等额本金首月多出16.67元,利息共多出0.25万元,按平均数计算,相当于每月月供多出8.33元。 值得注意的是,上述测算仅作为参考,因为以往房贷以基准利率为基础时,在加息降息时,部分购房者会面临房贷利率重新定价的问题,而在房贷利率以LPR为定价基准时代,也会存在重定价现象。根据央行有关负责人就个人住房贷款利率答记者问,个人住房贷款利率重定价周期可由双方协商约定,最短为一年,最长为合同期限。每次利率重新定价时,定价基准调整为最近一个月相应期限的LPR。不过,房贷利率加点水平在合同期内不会改变,央行明确指出,“加点数值一旦确定,整个合同期限内都固定不变”。也就是说,若房贷合同写有重新定价条款,那么购房者月供有可能会跟随LPR报价出现波动;反之,房贷利率将会一直维持放贷时的水平。 楼市今年怎么走 在发布LPR机制之初,央行便进行了表态。8月20日,央行副行长刘国强在国务院政策例行吹风会上透露,新的LPR形成机制并不会使房贷利率下降。刘国强表示,要坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位,不将房地产作为短期刺激经济的手段,保持个人住房贷款利率基本稳定。央行同时还宣布,按照“因城施策”的原则,各地可以在国家统一的信贷政策基础上,根据当地房地产市场形势变化,确定辖区内首套和二套商业性个人住房贷款利率加点下限。这意味着,未来房贷利率也会跟房价一样实施“一城一策”,各地区会因地制宜开展工作。 9月6日,央行祭出降准“大礼包”,决定于9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司),再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点。 业内分析人士认为,央行降准后,整个房贷市场可贷资金增多,这能够对冲房贷利率出现小幅上涨所带来的影响。易居研究院智库中心研究总监严跃进强调,目前房地产市场政策层面基本上都以收紧为主,房贷利率上涨,表明即使在新的房贷利率下,房地产市场调控依然严格。当前房贷利率虽略有上升,但这个上升幅度是可控的,房贷市场仍将以平稳为主。 李万斌也表示,LPR机制的出台是为了降低实体经济融资成本、引导资金向小微企业等倾斜;对于房贷来说,大方向仍然是避免干扰房地产政策的执行,即使LPR下行,银行也会通过改变加点基数来保证短期内房贷利率的基本稳定。[详情]

北京个人房贷挂靠LPR确认 外资行按统一标准执行
北京个人房贷挂靠LPR确认 外资行按统一标准执行

  财联社9月30日,记者走访北京多家中介机构了解到,北京地区个人房贷挂靠LPR政策基本确定,首套房最低为LPR+55基点即5.40%,二套房最低位LPR+105基点即5.90%,和调整之前变化不大。从执行时间看,华夏银行、中国银行、农业银行、北京银行执行时间为10月1日,汇丰银行执行时间为10月8日。“有一个变化是,以前外资行可以自己确定利率,现在都要按照统一标准执行,”一位消息人士告诉记者。[详情]

10月新规:房贷利率政策调整 快递不再随意“入柜”
10月新规:房贷利率政策调整 快递不再随意“入柜”

  原标题:房贷利率政策调整,快递不再随意“入柜”……干货满满!10月还有这些新规 10月8日起,新发放商业性个人住房贷款利率以最近一个月相应期限的贷款市场报价利率(LPR)为定价基准加点形成。 [详情]

中信证券研究所明明:货币政策仍有空间(视频)
中信证券研究所明明:货币政策仍有空间(视频)

  原标题:首席对策丨明明:货币政策仍有空间 但不急于操作 记者:梁相宜 四季度经济增长如何展望?降低政策利率是否已经暂时收回政策工具箱?地方债今年四季度是否会提前发放?货币政策财政政策如何协调互补?以我为主的逆周期调节政策,对市场有何影响?首席对策本期对话中信证券研究所首席FICC分析师明明。 随着央行行长易纲近期对于货币政策的表态,让今年宏观逆周期政策调节取向有了答案。在这将近一年市场认知和官方判断的偏差拉锯中,我们已经越来越感受到政策层面以我为主的决心和对压力容忍度的提升。支撑这种自信的,除了“中央银行的主要责任人,要有反潮流的勇气和智慧。” 也有中国经济基本面的稳定以及中国广阔的战略纵深所带来的强大支撑力,在下行压力较大的背景下,居民收入、就业等基础民生数据依旧保持稳定,高新技术产业增长迅速,财政政策发力的效果也逐渐显现,而这些,都是我们保持定力和韧性,继续推进结构性改革和高质量发展的重要依托。 四季度经济增长如何展望?降低政策利率是否已经暂时收回政策工具箱?地方债今年四季度是否会提前发放?货币政策财政政策如何协调互补?以我为主的逆周期调节政策,对市场有何影响?首席对策本期对话中信证券研究所首席FICC分析师明明。 明明的主要观点: 1、货币政策强调以我为主,明年降低政策利率是大概率事件,LPR还有压降空间,但也应适当考虑银行负债端压力。 2、基建投资短期内依旧是拉动经济增长的主要发力点,预计明年地方债额度将提前少量在今年四季度发放,长期则以稳为主。 3、在内外部逆周期政策调整有所区别的情况下,中国的金融开放和内外部利差仍将利好债市,股票市场将出现结构性调整,5G元年将带动科技板块机会。 (基建投资仍是短期内经济增长主要发力点 ) 第一财经:您团队的报告里边有阐述,现在整个基建的托底作用如果维持在5%的话,房地产投资就要在8%到8.5%,才能确保经济比较平稳,不会有太大的下行压力。但是我们也知道,现在房地产政策放开的可能性越来越小了,在这种情况下,你怎么来看四季度的一个经济增长? 明明:从长期来看,我觉得中国经济可能是一个速度和质量的一个相互的比较,我想我们现在整个经济包括改革的方向应该是追求高质量的发展,当然我们也有速度,但是这个速度我觉得是保持一个稳定的增速,而不是过高的增速。那么怎么来看待质量和速度?我想从质量的角度来说,更多是一个经济结构的问题,刚刚过去的7月份政治局会议里,特别的明确了,不把房地产作为短期刺激经济的工具,我想这是一个非常重要的定位,所以我觉得未来房地产市场必然是要回归本源,就是回归它一个居住的本源,这也是政府一直倡导的“房住不炒”。那么从投资的角度来说,房地产投资可能就会有一个缓慢下降的过程,那么同时我们又希望增速不要下得这么快怎么办?我想短期来说最有效的一个政策就是基建,所以我们在研究当中也把房地产和基建作为一个此消彼长的因素,把他们两个放到一起来算,就是我假设我们经济要稳在一个相对中性的水平,那么地产可能下一点,那么基建要上多少,最后能实现一个稳增长的政策目标。 (基建投资长期以稳为主) 第一财经:今年地方债提前增量发放,而且刘昆部长已经明确表示9月份要发放完毕,但整体来看,基建的增速一直还是在一个4%到5%这么一个水平,您觉得这已经达到财政政策发力的一个效果了吗? 明明:现在我觉得我们的基建跟过去已经不一样了,过去可能更多的是铁路铁公基之类的项目,但是现在的基建可能很多,比如说跟一些这种高科技,包括跟一些城市配套改造,旧改,包括地下管廊相关,所以我觉得首先现在的基建跟过去的基建不一样,那么第二个原因,我想今年可能也是财政政策比较受到关注的一年,因为今年其实财政一方面是增加支出,还有一个很重要的是减少收入,就是减税降费,所以不可否认,地方政府的收入也一定程度上对基建投资形成了一定的约束。所以我想这也是一个原因。当然从长期来看,我觉得基建最重要还是一个稳,它并不是说我们现在需要基建把经济增速做得那么高,所以我觉得目前这个水平是可以接受的,而且基建一般它跟专项债的发行,有一个时滞,不是说我这个月发了,他马上就起来。 第一财经:您的报告里面也提到了,如果有一定的下行压力的话,年底了四季度在我们惯常的经验来说,可能财政政策或者是货币政策需要有一定的发力来确保经济的平稳运行。大家很关注的当然就是货币政策,MLF基准利率要不要降,包括像财政政策提前发放地方债,那会不会从明年1月份移到今年的四季度,这两个政策调整,您觉得会有一个相应的变化吗? (明年地方债额度可能在四季度提前发放) 明明:目前的财政跟货币政策它的结构性的特征越来越强,比如说财政政策,刚才你也提到大家都很关注专项债发行的问题,实际上之前国务院常务会议包括后来财政部的新的政策出台,也已经肯定了明年的额度可以今年用,也就是说没有必要等到明年年初再去发专项债,也就是说大家可以把发行的节奏更加平滑,提前地为年底和明年年初的经济做一个铺垫。所以我想这个应该是一个比较积极的政策,相信地方政府也会合理的根据自己的项目推进的情况去报送它专项债发行的需求,最后通过债券发行募集资金来通过基建稳增长,所以我想这个是财政政策的方面。 (货币政策有空间 但不急于操作) 我想对于利率政策我们可能现在还是得分成两块来看。首先8月份央行做了一个很重要的政策改革,就是利率市场化改革,取消了贷款基准,那么现在的贷款是参考LPR,那么从8月份以来,我们已经有了两次最新的LPR报价,分别比之前下降了6个bp和5个bp。但另外一个方面大家可能更关注的就是基准利率的问题,或者是叫政策利率的问题,比如说MLF利率什么时候调?那么结合前不久易纲行长的讲话,易行长也提到,中国的货币政策从长期来看,我们的空间还是比较大的,但是短期来看,我们并不急于推出更大规模的货币政策刺激。我想第一个原因就是我国的货币政策还是以我为主,更重要的是要结合当前的中国经济的实际情况。总体来说包括我们最关注的民生问题,我们看就业,实际上今年以来就业的情况还是比较稳定的,所以我觉得从这个角度来判断,那么我们的货币政策可能还没有到非降不可的时候。所以我想对于中国央行来说,对于政策利率的调控有可能我觉得会预留一些空间,有可能为明年预留一些空间,我觉得这个可能也是一个更合理的选择。 (调整政策利率大概率发生在明年) 第一财经:所以也就意味着调整政策利率在今年基本上就收回了货币政策的工具箱了,是吗? 明明:当然今年还有三个多月,我们也很难确定中间会不会有一些新的变化,毕竟这一两年来全球的国际经济金融形势变化很大,那么如果出现大的波动,我觉得也不排除这个工具。我觉得之所以叫它一个工具,有必要的时候就用。当然我觉得从刚才我们为大家推演了一下未来四季度,包括明年整个经济的节奏和情况,我觉得从经济的角度来说可能留到明年会更好。 (LPR还有压降空间 但应考虑银行负债端压力) 第一财经:您觉得还有多大空间调整LPR? 明明:实际上银行可以提供的最低的贷款利率大概在3.9%左右。那么我们现在LPR最新的一次报价是4.2%,也就是说4.2%到3.9%,实际上还有30个BP的利差,那么从这个角度来说,应该还是有一定的压降的空间的。当然从另外一点我们也要关注,现在的整个银行业跟过去有一个最大的不同,就是它负债端或者存款端的压力比较大,我想跟整个我们中国金融市场的改革,特别是资管市场的改革是有关的。比如说我们推出来资管新规,理财要尽职化,包括现在很多这种资管机构,比如说公募基金,还有各种类型的这种资产管理机构的发展,所以总体来说对于负债端来说,它的成本可能波动性比过去更大了。如果说你的负债端的波动性比较大,而且负债的压力比较大的话,也会一定程度上制约你的资产端的利率的下降。所以我觉得对于LPR就是两个方面,一个如果从历史来看,跟过去的最低利率来比还是有空间的。但是另外一方面我们也要看到现在银行的负债有一定的压力,所以它也会对这个空间形成一定的制约。 (经济结构优化进展明显) 第一财经:四季度开始有没有一些经济增长方面的亮点? 明明:我觉得其实对于宏观经济来说,刚才我也提到一个是增长,一个是质量,我觉得实际上从质量特别从经济结构来说,这一两年进展应该还是比较明显的,特别是对于制造业,包括高科技行业,实际上我们很简单看一看今年的整个股票市场的走势就能发现,实际上今年表现最好的就是科技板块、创业板块、高科技公司、5G,所以我觉得其实对于经济的亮点,包括对于未来,我更希望的是看到中国结构的转型,更多依靠制造业高科技去推动我们的经济,提高质量和效率。 (中国有较大战略纵深支撑结构性改革) 第一财经:我们现在保持的是以我为主相对来说比较谨慎和坚定的态度,但是我们看到外部的主要经济体已经开始进入降息窗口了,在这种中国和外部经济有一些不同的态度的情况下,市场短期和长期会有一个什么样的趋势? 明明:我觉得这个问题首先我们要看到全球确实负利率,包括利率下行的趋势还是比较强的,但是对于中国来说,我们会不会进入负利率,或者说我们会不会很快的进入负利率或者利率很低的状态,我自己觉得可能也未必。因为我想第一点对于中国来说,中国是一个大国,特别是不管是从我们的幅员还是从经济的总量,还是从经济结构来说,我想中国经济的战略纵深空间是很大的,比如说我们城乡南北东西不同的行业,不同的产业,实际上我觉得我们更多的是通过改革去发挥不同的行业跟产业之间的协同效应去提高整个经济的质量,而不是说我通过过低的利率大水漫灌去刺激经济,刺激资产价格,所以我想这是第一点。 (产业政策想象空间较大) 第二点我想这可能也是每个国家选择不同的政策工具的一个偏好或者是一个实际情况,因为欧美国家它可能很大的一个问题是它的财政政策受到的约束比较强,比如说欧洲的财政政策实际上是不统一的,所以它的财政很难协调,不得已只能更多的依靠货币政策。但是对于中国来说,我们的产业政策空间还是比较大的,特别是在刚才我们提到减税降费,包括结构调整,扶贫攻坚,我想这方面其实我们还是有很多工作可以做的。 (金融开放和内外部利差利好债市) 第一财经:在这种情况下,我们的投资者资产怎么来配置?您觉得债券市场现在还是一个比较有潜力的市场吗? 明明:首先是的,我对于债券市场总体来说我还是比较乐观的,今年很大的一个变化是外资的大量流入,随着国内的金融市场快速的开放,包括前不久外管局也取消了QFII的政策的监管要求,实际上外资进入中国的资本市场包括股票市场和债券市场速度是很快的,因为其实对于外资来说,在全球的主要工业国家里大部分其实都是负利率了,也就美国的利率相对高一点,但是美国的利率应该说今年下了不少,现在可能也就1.5% 、1.6%左右的水平。那么对于中国来说,我们的国债,国开债包括一些高等级的企业债、信用债,我想他们的收益还是比较有吸引力的,所以对于债券市场我还是比较乐观的。 (基本面依旧是中国长期利好因素) 而且从长期配置的角度,我觉得中国是有投资价值的。首先中国的经济增速我觉得还是比较稳定的,其次还有一个很重要一点,就是今年8月份的时候,人民银行也非常有效和高效地解决了人民币汇率的问题,那么随着人民币汇率的弹性越来越大,包括人民币汇率有一个合理均衡的状态,那么我想外资对于汇率贬值的疑虑也会逐步的减弱。所以综上的话我对于债券市场还是比较乐观的。 (股票市场将出现结构性调整 5G元年带动科技板块机会) 对于股票市场的这种科技行业我是比较乐观的,特别是明年是5G商业运用的元年,包括现在我们国产自主化、自主可替代等等的这种制造业,高科技的这种厂商的增速也很快,所以我觉得对于股票市场来说,未来的整个结构也会出现调整。那么对于科技行业、高科技高制造业,我觉得它的投资机会应该也是会比较大的。 (全年经济增长在符合预期的合理区间运行) 第一财经:全年的经济,跟我们年初预期的您觉得差别大吗?今年会在一个什么样的点位上? 明明:我们看像跟民生相关的就业,包括扶贫等等各方面,我觉得今年总体经济是比较稳的。当然可能跟预期有一些差别的,节奏上可能有些差别,可能下半年三季度我觉得季节性的因素会有点压力,但四季度可能又会略微回升一点,但总体来说我觉得今年整个经济就像中央所判断的,还是在一个合理区间里运行。[详情]

央行再提加大逆周期调节力度 专家:或推动LPR下降
央行再提加大逆周期调节力度 专家:或推动LPR下降

  原标题:央行再提加大逆周期调节力度 来源:中国证券报  本报记者 彭扬 赵白执南  央行网站27日消息,中国人民银行货币政策委员会9月25日召开2019年第三季度(总第86次)例会。会议指出,加大逆周期调节力度,下大力气疏通货币政策传导,灵活运用多种货币政策工具,完善贷款市场报价利率形成机制等。 加大逆周期调节力度 会议认为,要继续密切关注国际国内经济金融形势的深刻变化,增强忧患意识,保持战略定力,认真办好自己的事。创新和完善宏观调控,加大逆周期调节力度,加强宏观政策协调,形成合力。稳健货币政策要松紧适度,把好货币供给总闸门,不搞“大水漫灌”,保持广义货币M2和社会融资规模增速与国内生产总值名义增速相匹配,保持物价水平总体稳定。 东方金诚报告指出,展望未来,加大货币政策逆周期调节力度的政策方向已经明确,针对制造业、民营及小微企业的定向滴灌政策还会持续发力,后期M2、社融和信贷增速有望出现趋势性回升。 中信证券固定收益首席分析师明明表示,货币政策要关注三个要点:短期稳当前,加强逆周期调节,保持广义货币M2和社会融资规模的增长速度和名义GDP增长速度大体相当、大体匹配,坚决不搞“大水漫灌”;中期注意保持杠杆率稳定,使得整个社会的债务水平处于可持续水平;长期加大结构调整的力度,下大力气疏通货币政策的传导机制,以改革的方式降低企业的融资成本,推动经济高质量发展。 会议强调,全面做好“六稳”工作。灵活运用多种货币政策工具,保持流动性合理充裕。深化利率市场化改革,完善贷款市场报价利率形成机制,推动实际运用,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,促进经济持续健康发展。 推动LPR进一步下降 会议提出,深化利率市场化改革,完善贷款市场报价利率形成机制,推动实际运用。 首创证券分析师王剑辉表示,预计1年期LPR报价延续小步慢调的态势,主要通过两种途径:一是通过降准,降低银行资金成本,进而下调加点部分;二是直接下调MLF利率。降准方面,下一次降准的时点要晚于11月15日,最早在12月,不排除在明年年初。在此期间,随着宏观经济下行压力的不断加大,考虑到对中小银行定向降准的时点,预计10月20日与11月20日均有可能下调1年期LPR报价,大概率各5个基点。 “随着实际融资成本抬升,引导融资成本下降的必要性和迫切性上升。”长江证券首席宏观分析师赵伟认为,年初以来,PPI中枢明显下移,推升实际融资成本。较高的实际融资成本,对经济行为产生明显压制。当前LPR主要针对增量融资,存量债务未来或逐步转向锚定LPR,随后通过降低金融机构负债端成本,推动LPR进一步下降。 此外,会议强调,还将灵活运用多种货币政策工具,保持流动性合理充裕。 保持物价水平总体稳定 此次会议明确提出,稳健的货币政策要松紧适度,把好货币供给总闸门,不搞“大水漫灌”,保持广义货币M2和社会融资规模增速与国内生产总值名义增速相匹配,保持物价水平总体稳定。 事实上,当前通胀水平整体可控,不会掣肘货币政策施策。 兴业银行首席经济学家鲁政委表示,从历史经验来看,如果物价上涨是由农产品供给侧冲击引发,那么货币当局对物价绝对水平的容忍度会提高。单纯CPI同比破3%的风险不至于引发货币政策收紧,但货币政策放松的空间可能受其制约。 交通银行首席经济学家连平认为,当前物价水平呈现分化态势,核心CPI逐渐走低、PPI出现持续负增长表明需求不足。即便CPI受猪肉价格拉动上涨,全年CPI平均涨幅也不会超过3%。因而,宏观政策不应受到物价波动制约,仍需加大逆周期调节力度,降低实际市场利率水平。[详情]

LPR贷款“358”目标如何落地 银行FTP盈亏平衡新挑战
LPR贷款“358”目标如何落地 银行FTP盈亏平衡新挑战

  原标题:LPR贷款“358”目标如何落地 银行FTP盈亏平衡新挑战 “我们今天下午有一笔中行3亿元的贷款,这是第一笔按照LPR基准利率执行的。”9月25日,一位华南电子制造企业财务总监对21世纪经济报道记者表示,存量贷款还是按照基准利率,新批下来的贷款按照LPR基准定价,利率没有变。 8月16日,央行公告改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制以来,各地金融机构正加紧切换系统。 21世纪经济报道记者获悉,监管对LPR落地的要求是“358”。具体为,截至今年9月末,全国性银行业金融机构新发放贷款中,应用LPR做为定价基准的比例不少于30%;截至12月末,上述占比不少于50%;截至2020年3月末,上述占比不少于80%。 “358”目标与MPA齐落地 一位华东城商行人士对记者表示,当地银行的LPR落实情况已与MPA考核挂钩。若不达标“一票否决”,考核等级为C。 8月26日,央行召开会议指出,各金融机构要抓紧推动LPR运用,尽快实现新发放贷款主要参考LPR定价,坚决打破贷款利率隐性下限,推动贷款实际利率进一步下降。 在实际执行中,各金融机构进展不一。 国有大行中,工商银行行长谷澍在该行2019年中报业绩会上表示,今年上半年,工行新发放LPR贷款占全部新发放贷款的48%,约1.4万亿;尚未使用LPR的贷款主要是个人住房贷款和一些其他个人贷款。 建行高管在中报业绩会上指出,LPR贷款定价有“358”要求,目前LPR贷款占新增贷款的56%,9月用LPR定价的新增贷款肯定超过30%。 股份行中,兴业银行回应21世纪经济报道记者称,目前对公逐步向客户推广LPR,个人住房按揭贷款从10月8日起全部参考LPR定价。 一位华南股份制银行人士对记者表示,该行9月初下发LPR在普惠金融贷款定价中的运用要求,合同填写与系统录入模板已设定好。“按照LPR作为基准执行,但利率还是按之前谈好的,比如15年期贷款上浮20%即5.88%,按LPR就是上浮163BP。” 上述华南股份行还要求,从9月1日起,新发生对公固定利率贷款和一年以内(含)浮动利率贷款(包括普惠贷款),签订合同时必须应用LPR定价;对于一年以上浮动利率对公贷款,原则上也要求应用LPR定价。对于个人贷款等暂不具备转换条件的业务,总行已经着手开展合同修订、系统改造,也将逐步落地。存量贷款仍可执行央行基准利率,后续转化要求将统一通知。 城商行方面,浙江省某城商行人士对记者反馈称,今年底LPR的工作布置可达50%,明年一季度末将达80%。广东南粤银行表示,目前LPR在对公贷款、零售贷款包括个人住房贷款的落地工作已临近尾声,按照央行“358”规定,在今年四季度完成新增贷款不低于50%,明年一季度之前80%,二季度力争实现100%。 LPR系统改造 “我行的信贷系统改造在10月8日之前可以改造完毕,相应技术细节可以实现。”广东南粤银行回应21世纪经济报道记者称。 数位业内人士表示,在公司信贷领域,定价原则基本为原基准利率的倍数;在个人信贷领域,主要是个人住房贷款按照原基准利率上下浮动,消费类贷款一般按照风险偏好自主定价。 一位华北股份制银行人士表示,在银行系统中,目前只能选择原基准利率的倍数,对于新增贷款,已开始使用LPR作为定价基准,但需手工添加。 “这对于银行而言,是两种逻辑的切换。”上述华北股份行人士解释称,原对公贷款利率定价是按照倍数原则,即基准利率上下浮动一定的百分比;若按照LPR定价的贷款利率,是按照LPR利率加减一定点数而成。 华东某城商行人士表示,LPR贷款系统改造中,需要花大力气做的主要有两点:一是改造的系统数量多、关系复杂;二是需让客户逐步接受LPR定价。 利率市场化考验的是银行核心系统的搭建。兴业银行回应称,该行零售个贷系统相对独立,需对新增的5年期LPR做相应改造,改造工作量较小,目前已于计划时间内完成。 该行还指出,LPR的市场化特征对系统提出了较高要求,该行2016年完成的V3核心系统可根据利率市场化后可能面对的业务场景将各项业务元素做参数化处理,通过参数配置可支持使用LPR 1年期、5年期贷款定价。 另一股份行人士表示,切换LPR定价的方式是,一般1年期以内贷款、5年期以上贷款分别参考对应的1年期、5年期LPR,1-5年贷款可由各分支机构自主选择要参考的期限品种。 在贷款重定价周期上,多位业内人士表示,目前总行建议新的贷款合同重定价周期以“按年重定价”模式。 一位业内人士表示,虽然央行每月20日公布最新LPR报价,但目前业内仍倾向于按照每年修订一次LPR为基准的贷款利率。“如果按照央行公布LPR实时更新,不仅银行资产负债管理不好把握,企业财务也因付息水平波动而不易掌握。” FTP盈亏平衡点 “总行要求分支行定期关注FTP盈亏平衡点。”一位股份行人士表示,根据FTP来确定银行和客户都能接受的LPR期限品种和加点数。 FTP(内部资金转移定价)是银行核算业务资金成本或收益的方式。光大证券固定收益首席分析师张旭表示,FTP利率通常使用成本加成法,以商业银行的成本(主要为资金成本)为基础,加点形成行内的FTP利率。 张旭表示,有的投资者认为,利率市场化改革的关键是完善商业银行的FTP定价机制,这个观点颠倒了事物的因果关系。改革的关键应是完善LPR形成机制,这有助于提高商业银行FTP定价的质效。 “LPR给银行带来一个更大的挑战是定价能力建设。”农业银行副行长张克秋在中报业绩会上表示,银行需建设内部的FTP收益率曲线,考虑银行利率账户风险等。 虽然各家银行先后表态LPR对息差影响有限。不过,“LPR的运用变相降低基准利率,短期内银行利差可能会缩小,对银行的科学内部定价能力、风险定价能力提出更高要求。”一位银行业人士直言。 一位国有大行人士指出,LPR定价锚定的是市场综合均衡定价,不仅是央行确定的一个基准价格。因为如果只是修改一个计价公式,反推式定价解决不了根本问题。 他认为,新的基准利率的确应与市场逐步挂钩。目前,各家银行是基准利率基础上加上行政指导形成实际利率,短期的LPR形成机制不会偏离传统基准太远。随着各银行自主定价越来越多,利率水平随市场波动,最终形成央行的LPR定价机制。[详情]

LPR“满月”息差收窄 8月银行存款类产品利率回落
LPR“满月”息差收窄 8月银行存款类产品利率回落

  来源:中国保险报网 记者:仇兆燕 新贷款市场报价利率(LPR)定价机制运行已满月,两次报价后1年期贷款利率下行,而市场方面,迫于息差收窄的压力,银行存款类产品利率下降。 融360发布的《8月银行存款利率报告》数据显示,8月定期存款、大额存单、结构性存款利率均出现回落。 定期存款方面,2年期以上的长端利率均值下降幅度相对较大。大额存单利率也同样出现下行。据融360数据,8月,102家银行发行775 只大额存单,环比增加70.7%。但利率方面,与7月相比,除5年期大额存单利率4.487%有所上涨外,8月新发行的各期限大额存单利率均值均出现下跌。对于5年期大额存单利率高于3年期原因,融360方面表示,是个别农村金融机构发行的大额存单利率拉高了5年期整体利率的涨幅。 结构性存款方面,8月发行量为550只,环比增加2.42%。平均预期收益率为3.99%,环比上涨6BP。但对比8月20日LPR调整前后银行结构性存款收益率走势,结构性存款收益也出现下行。融360的数据显示,8月20日前,结构性存款平均预期收益率达4.03%,8月20日后,银行结构性存款收益率整体走势偏低,平均预期收益率为3.92%,与8月20日前相比,下降11BP。 对于存款类产品利率下行的原因,融360分析师付影认为,首先,银行已经过了年中揽储压力,银行资金较为充裕,加上当月银行理财、货币基金等理财市场利率出现下降,银行揽储压力下行,由此降低了银行定存利率。 其次,8月20日,全国银行间同业拆借中心公布改革后的第一期LPR,较此前有所下降。贷款利率单边下行,如果银行负债端利率不变,对于银行机构来说,相当于利差将收窄。首个新LPR于8月20日出炉:1年期为4.25%,5年期以上为4.85%。9月20日第二次报价:1年期降5BP至4.2%,5年期以上则保持不变。 对于后续市场走向,融360大数据研究院表示, 对于银行存款产品而言,9月银行定期存款利率上浮幅度将进一步下行,尤其是对融资成本较高的大额存单以及结构性存款等产品,下调利率的可能性会更大。不过,作为一般性存款,大额存单比同期限定期存款利率更高,多数银行根据不同期限与起存金额,在基准利率基础上上浮40%、45%、50%,仅农商行与城商行可上浮55%。对比银行一般性存款,多数期限的定期存款上浮30%左右。因此,作为银行定期存款利率较高的投资品种,大额存单和结构性存款利率仍然具有更多优势。[详情]

房贷利率"换锚"前夕 深圳楼市交易升温
房贷利率

  原标题:房贷利率“换锚”前夕 深圳楼市交易升温 来源:证券时报 自8月20日贷款市场报价利率(LPR)改革后,全国范围内的房贷利率转换到“新版”正在稳步推进,而10月8日是房贷重新定价基准的正式转换日。目前,深圳多家银行正准备切换至新版房贷利率,对深圳楼市影响多大?与此同时,正值楼市传统的“金九银十”,深圳楼市的交易也有所升温。 9月20日,全国银行间同业拆借中心公布了改革后的第二期贷款市场报价利率(LPR),1年期水平为4.20%,相当于1年期MLF利率加了90BP,比8月20日首次报价低了5个BP;5年期水平为4.85%,相当于在MLF基础上加了155个BP,与首次报价持平。与改制后的首次LPR报价水平相比,本次5年期LPR水平并没有发生变化,显示出央行有意稳定房地产市场的态度。 证券时报\“>某媒体记者发现,目前北京和深圳已有银行公布加点细则,两地的房贷利率较之前有轻微上升,但总体稳定。其中,北京的首套房贷利率将较此前高1个BP,二套房贷利率较此前高2个BP;招行深圳的首套房贷利率将较此前高0.5个BP,二套房贷利率较此前高6个BP。 据悉,自9月5日起招行深圳地区部分房贷业务利率已经挂钩LPR,执行利率为首套5.15%、二套为5.45%,而此前首套利率为5.145%、二套5.39%。如果贷款100万元,按照30年等额本息的方式进行还款,那么整个贷款期限的利息比此前分别多出1108.85元(首套)、13497.03元(二套),平均到每月则多出3.08元(首套)和二套37.49元(二套),利息的变化不大。 据不完全统计,目前已经有近13个省区市的市场利率定价自律组织确定了当地LPR加点下限。易居研究院智库中心研究总监严跃进认为,目前看来调整后的房贷利率有微小上浮,体现出房地产市场还是坚持“房住不炒”,不会盲目放松。此外,利率从今年9月到12月末仍会维持稳定。 利率变轨对市场影响如何?房产销售人员和购房者的反应各不相同。 有房产中介不断以10月8日之后贷款利率将上调为由向购房者推销,鼓吹购房者尽快买房。不过,一些购住房者却显得很淡定:房贷利率可能在短期内略有上升,但这种上升的幅度在短期内可以说非常小。准备购房的罗先生表示:“最近工作太忙了,还没来得及了解,但稍微了解了一下每个月房贷也就多几十块,所以不会因为房贷利率而改变自己的购房计划。” 恰巧的是,目前正值楼市传统的“金九银十”阶段,深圳市场的表现有所升温。数据显示,上周深圳全市共签约成交一手住宅759套,环比大幅上升50.6%。二手住宅方面,上周全市分别过户成交二手住宅1808套,环比增长近34%;之前一周除南山区以外,各区成交量基本上均下滑超过一成。与此同时,房企继续加快了入市的步伐,深圳市场在上周就新增4个预售项目。根据美联物业统计,9月共有17个新项目入市。美联物业全国研究中心总监何倩茹表示,在“金九银十”的浪潮下,全市供应量及成交量均稳步上升,预计10月份楼市将持续保持稳中有增的趋势。[详情]

任泽平:如何让LPR降息传导到实体经济
任泽平:如何让LPR降息传导到实体经济

  LPR改革后,仍需认识到未来改革任务的艰巨性,尤其是如何让实体经济特别是民营和中小企业受益于降息降准。我国利率传导渠道主要堵在哪儿?LPR改革如何突破?疏通利率渠道还面临哪些问题?[详情]

房贷利率变轨前夕:13地确定加点下限 中介卖焦虑无效
房贷利率变轨前夕:13地确定加点下限 中介卖焦虑无效

  原标题:房贷利率变轨前夕 13地确定加点下限 时代周报记者 谢中秀 发自北京 [摘要] 目前“北上广深”四地已有两地公布加点细则。已确定细则的北京和深圳两地的房贷利率较之前有轻微上升,但总体稳定。 距离央行定下的房贷利率变轨时间节点10月8日,仅剩下两周时间。 根据9月20日公布的新版LPR第二次报价来看,主要与房贷利率挂钩的5年期以上品种保持在4.85%不变。由于10月8日起房贷将以最近一个月相应期限的LPR为定价基准加点形成。这也意味着10月8日后新发放的住房贷款中,首套房的利率将不低于4.85%,二套房将不低于5.45%。 时代周报记者统计发现,目前“北上广深”四地已有两地公布加点细则。已确定细则的北京和深圳两地的房贷利率较之前有轻微上升,但总体稳定。其中,北京的首套房贷利率将较此前高1个BP,二套房贷利率较此前高2个BP;招行深圳的首套房贷利率将较此前高0.5个BP,二套房贷利率较此前高6个BP。 广州和上海仍未见动静,当地银行、中介和机构人员均向时代周报记者表示,目前还未听说具体加点规则。珠三角某国有大行林先生(化名)向时代周报记者透露:“具体的执行方案还未下发,但预计换轨之后房贷利率会有小幅上升。” “涨是现在的普遍现象,而降也是合理现象。” 苏宁金融研究院高级研究员陶金对时代周报记者表示,各地对于加点下限的规定,体现了房地产市场在因城施策下,政策层对于房地产市场调控的决心。房贷利率变轨前后的形成机制是完全不同的,既然不同,新利率略高或者略低都属于较为正常的现象。 13省市确定加点下限 据媒体统计,截至9月17日,已经有13个省区市的市场利率定价自律组织确定了当地LPR加点下限。 其中招商银行深圳在全国“首吃螃蟹”。 8月25日,央行公布房贷利率定价将采取新机制后,时隔不到两周,9月5日,招行深圳便拿出了房贷利率挂钩LPR的方案—执行首套房贷利率以LPR加点30BP形成,为5.15%;二套房贷利率以LPR加点60BP形成,为5.45%。 9月16日,北京多家银行公布的定价方案为:首套房以LPR加点55BP形成,为5.4%;二套房以LPR加点105BP形成,为5.88%。 此外,有消息传出苏州已有多家银行房贷执行LPR利率,其中招商银行、邮储银行加点规则为:首套房以LPR加点128BP形成,为6.13%,较此前高0.5个BP;二套房以LPR加点150BP形成,为6.35%。 时代周报记者从苏州当地房地产行业机构及当地银行个贷经理处了解到,上述消息基本属实。 当地某建行支行个贷经理9月22日告诉时代周报记者:“即使你现在提交贷款申请,这一笔贷款也是按照LPR加点形成利率,而不是此前的基准上浮。因为审批需要时间,审批下来也是10月8日之后了。” 但也有银行和城市进展缓慢。上述珠三角的林先生向记者表示:“开了好几次会了,但一直没有具体的方案出来。” 杭州和上海两地中介人员也向时代周报记者表示,目前房贷利率挂钩LPR的方案还没出来。 “现在杭州房贷利率还是按照4.9%的基准利率上浮10%形成,为5.39%。”杭州某房地产中介机构中介人员严先生告诉记者。 而上海则更加复杂。上海中原地产市场分析师卢文曦告诉时代周报记者:“目前上海房贷利率挂钩LPR的机制还没有出来。但此前上海房贷利率按照基准利率9.5折执行,为4.655%。根据央行公告,新的房贷利率定价机制已经截断了下限,最低需以LPR执行。在此基础上,上海的房贷利率将大概率上浮。” 中介贩卖焦虑未奏效 利率变轨对市场影响如何?购房者还未完全作出反应。 上海购房者周小姐告诉表示:“最近工作太忙了,还没来得及了解。但是看过一个计算,每个月房贷也就多几十块,就没太在意了。” 房贷利率小幅上升未明显增加购房者还款压力。以北京为例,如果贷款300万元,按30年等额本息的方式进行还款,那么整个贷款期限的利息比之前分别多出7863.18元(首套)、16117.26元(二套),平均每月多出21.84元(首套)、44.77元(二套)。 但一些中介却利用这个契机,鼓吹购房者尽快买房。 9月20日,广州一名中介在朋友圈展示了一张房管局现场图并表示:“在政策落地之前房管局变得热闹了很多,买房的朋友请尽快,避免10月8日贷款利率上调,无缘无故给多利息!” 不过在市场人士和专家看来,中介这种营销方式收效甚微。“由于加点下限的存在,房贷利率在新形成机制下,可能在短期内略有上升。但是这种上升的幅度在短期内非常小,预计不会对市场成交造成较大影响。”陶金分析认为。 克而瑞苏州和常州片区总经理戈文问在接受时代周报记者采访时表示:“市场是否会受利率变轨影响,驱动恐慌性成交,并导致成交上行,尚言之过早。” 根据房天下及克而瑞数据,在央行公告房地产利率即将变轨后的四周,苏州维持在1500╴1800套;广州则在900╴1800套之间大幅波动,但均未超出全年波动范围。 即使从全国来看,楼市的交易量也较淡。 “‘金九’开局的上半月,35城新房成交同比、环比均下跌了7%。”广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉指出,“此前重点城市已经连续跌了2个月,‘金九’上半月在这个基础上还在跌。” 实际上,在今年严控房地产相关信贷的政策背景下,购房者面临的真正问题并非是房贷利率微升。 广州一位李姓购房者告诉时代周报记者,他从今年9月开始申请房贷,跑了12家银行,但到现在仍然“颗粒未收”。“其中一个国有大行信贷人员对我说,‘审批难是现在房贷申请的常态。我们也打了好多份报告了,但上面就是批不下来’。” 也许正如另一珠三角省某国有大行员工对时代周报记者所说的那样:“对于购房者来说,今年或许不是房贷的好年份。” [详情]

新LPR"满月"银行如何定价?缓两月贷款浮动利率更划算
新LPR

  原标题:新LPR“满月”银行如何定价?缓两月贷款、浮动利率更划算 21世纪经济报道 杨志锦 上海报道 “对公贷款已按照LPR定价,零售贷款因为系统尚未改造完成,还没按照LPR定价。”一位股份行总行资产负债部人士对21世纪经济报道记者表示。 时值新LPR定价机制运行月余。此前的8月17日央行进行LPR报价机制改革:改革后LPR以MLF为参考,贷款利率则锚定LPR。8月20日首个新LPR公布,9月20日LPR第二次报价。在此背景下,市场更关注新LPR机制下银行贷款利率如何定价。 21世纪经济报道记者采访多家银行人士了解到,自8月20日新LPR 执行以来,银行按照“新老划断”原则推进。住房按揭贷款仍参考基准利率定价,10月8日后将按LPR定价。新增对公贷款已大部分按照LPR定价,但仍有小部分参照贷款基准利率。 具体而言,一年期以内新发放贷款采用固定利率模式,但贷款实际利率与旧利率基本一致,即通过旧利率减去LPR倒推加点数。这一模式下,贷款利率在合同期限内保持不变。 对于一年期以上新发放贷款采用浮动利率模式,但各家银行执行进度不一。前期系统建设相对完善、LPR应用范围更广的银行,已开始参照LPR定价(具体方式为LPR+固定基点,固定基点仍为旧利率减去LPR倒推);而定价系统尚未建立的银行,依然按照贷款基准利率浮动。这一模式下,贷款利率随LPR而变动。 21世纪经济报道记者还了解到,实际运行中仍有一些问题亟待解决,比如完善银行内部转移定价机制(FTP)。 缓两个月贷款更便宜? 至今,新LPR机制已运行一月。 某国有大行上海分行分管零售的副行长对记者表示,目前发放的按揭贷款是一两个月前签订的合同,仍按照基准贷款利率定价。即便10月8日采取LPR定价,按揭贷款利率也不会下调。 华南地区某国有大行对公业务人士表示,此前贷款业务已根据行内LPR进行定价,现在定价转变为新LPR,所以切换难度不大。“目前一年内的流动贷款采取固定利率的定价方式,中长期的固定资产贷款采取浮动利率的方式。” 前述股份行总行资负部人士表示,该行中长期贷款亦采用浮动利率的定价方式,即在LPR基础上加固定基点。加点方面,行内根据企业的风险情况判断,加点的幅度不一样。 具体而言,对于优质企业加点在10BP以内,一般企业加点50BP左右,认定为“谨慎型”的企业加80BP。“对于优质企业,如果实际贷款利率不超过LPR10个BP,分行审批就可以;如果超过10BP,需要总行审批,其他两类也是如此。” 另一股份行西南地区省分行资产负债管理部人士介绍,新LPR报价一个月来按固定利率投放的对公贷款比较多,浮动利率投放比较少。“有的客户还是喜欢浮动利率,但我们只能按照基准利率浮动。” 他解释称,因为总行系统还在升级中,不支持贷款利率以LPR为基准进行浮动。即便签固定利率的贷款合同,也需要在合同“其他”一栏里备注LPR基础上的加点数(或者签贷款补充协议),以提高LPR贷款占比。 首个新LPR于8月20日出炉:1年期为4.25%,5年期以上为4.85%。9月20日第二次报价:1年期降5BP至4.2%,5年期以上则保持不变。 “降准降低了银行资金成本,LPR才有了下调空间。”前述股份行总行资负部人士表示,“有的客户对LPR机制比较了解,预计LPR利率会下行,因此他们喜欢以LPR为基准的浮动利率模式,也会选择缓两个月贷款,这些客户资金相对充裕。” 完善内部转移定价机制 21世纪经济报道记者采访了解到,LPR运行中一些相关机制还有待完善。 某上市城商行资负部人士表示,目前中小银行还不能从央行获得MLF,负债端来源主要是存款。对贷款的定价可能更看重负债成本的变化,而不是LPR利率变化。 实际上,目前MLF在商业银行负债中的占比也有限。央行数据显示,截至8月末MLF余额为3.4万亿,仅占商业银行总负债的1.4%。 一些市场人士建议,扩大MLF的使用频率和交易对手。比如将MLF的交易对手由国有大行、股份行扩展到中小银行。 此外,FTP(内部转移定价机制)的完善也被视为重点。 某股份行西部地区省分行公司部负责人介绍,此前商业银行内部已形成较为完善的FTP。LPR改革后,对于分行而言,贷款FTP收益=LPR+风险溢价+期限溢价-FTP(等式右边前三者相加为贷款实际利率)。 “FTP是考核经营单元(比如分支行)的重要工具,对贷款实际利率的形成具有基础意义。”前述股份行西部地区省分行公司部负责人表示,“如果总行的FTP价格不下降,那么分行贷款实际利率也难以下降。” 记者了解到,在银行的实际操作中,FTP定价主要参考两条定价基准曲线:一条是为存贷款业务服务的,其主要输入变量是央行官定利率,然后在官定基准利率基础上,按一定规则调整,形成存贷款的FTP价格,下达给分支行;另外一条是为金融市场业务等服务的,这条曲线市场化程度很高,基本上是以市场利率为输入变量的。 国信证券金融业首席分析师王剑表示,银行内部的FTP系统是双轨制的,所以传导出来的利率也是“双轨制”的。他建议,应让两条FTP基准曲线并为一条,并且更多以真正的市场化利率为输入变量,形成基准曲线,才会有真正市场化的贷款定价。 光大证券首席银行业分析师王一峰建议,未来 FTP 运行可能也会采取“新老划断”模式,即存量贷款 FTP 仍将按照贷款基准利率定价。而新发放的贷款FTP在定价过程中,要考虑 LPR 定价,并通过存贷款FTP曲线调整来平衡各方利益。[详情]

首单挂钩LPR浮动利率信贷ABS发行 总规模55.18亿元
首单挂钩LPR浮动利率信贷ABS发行 总规模55.18亿元

  财联社9月23日讯,财联社记者今日从兴业银行获悉,近日,兴业银行作为发起机构在全国银行间债券市场成功发行“兴银2019年第四期信贷资产支持证券”,总规模55.18亿元,成为市场首单挂钩LPR为基准定价的浮动利率信贷资产证券化(ABS)产品。据了解,本期信贷ABS底层资产属兴业银行对公企业贷款。其中,证券端优先A档和B档发行利率以8月20日发布的一年期LPR为基准分别下调100BP和50BP,采用浮动利率并按月调息;而资产端,资产池中占比92.21%贷款采用浮动利率,加权平均贷款年利率为4.79%,基准利率为贷款发放日发布的一年期LPR,按季调息。[详情]

业内:中国央行"缩表"系误读 无关流动性松紧
业内:中国央行

  原标题:中国央行“缩表”系误读 无关流动性松紧 根据2019年7月份货币当局资产负债表,当月央行资产负债表环比减少5642.41亿元,方向上由扩转缩。一时间,市场上出现了关于中国央行“缩表”、流动性收紧等评论。这种声音在2017年4月时也一度甚嚣尘上,当时正值美联储官员密集对后续的缩表可能性和时点进行前瞻指引。 但事实上,此缩表非彼缩表。美联储的缩表特指停止对到期的国债等进行再投资,而中国的情况更为复杂——缩表与否不直接与流动性松紧相关,有时缩表反而是宽松,例如降准释放基础货币用于偿还MLF(中期借贷便利,体现为资产端的“对其他存款性公司债权”一项),导致基础货币消失、缩表。 事实上,维持货币政策不松不紧是央行今年的一贯立场。但值得一提的是,如果上述评论当真认为扩表就是流动性宽松,那么最新公布的8月数据已经显示,8月中国央行再度扩表。 7月央行缘何“缩表” 7月当月,央行资产负债表环比减少5642.41亿元,主要为(资产端)国外资产中的外汇一项、其他资产减少,(负债端)储备货币下降。 变动较大的项目包括(资产端)对其他存款性公司债权增加1251.32亿元,其他资产减少7252.36亿元;(负债端)其他存款性公司在央行存款减少11556.80亿元,政府存款增加6071.81亿元。 具体分析来看,就资产端而言,外汇一项的下降主要是指外汇占款下降(被动缩表)。2019年7月,外汇占款为212448.12亿元,环比减少7.08亿元,外汇占款自2018年8月开始下降,6月降幅在2019年上半年最大,而7月较6月明显收窄。外汇占款的下降的确是“缩表”,2013年以前,央行外汇占款是储备货币(或基础货币)增长的主要来源,但这种货币派生方式自2014年起发生了变化,由于当时资本账户流出超过经常账户顺差,央行的国外资产开始下降。但是作为应对,央行增加了对商业银行的借贷以扩充资产负债表,这体现为,央行对其他存款性公司债权的增加,包括逆回购、常备借贷便利(SLF)、中期借贷便利(MLF)和抵押补充贷款(PSL)等公开市场操作。 此外,从央行对其他存款性公司债券一项来看,今年7月,该项为103111.63亿元,环比增加1251.32亿元,显示央行对银行体系释放了流动性。但增幅较6月(1854亿元)环比小幅下降,主要因为7月公开市场操作是净回笼的,但是对其他存款性债权是增加的,说明央行采取了其他的补充流动性的方式(比如再贷款、再贴现)。 从负债端来看,7月影响比较大的主要有储备货币和政府存款。具体来看,其他存款性公司存款大幅下降,促进储备货币环比大幅度下降。其他存款性公司存款,是商业银行等存款机构存放在央行的存款准备金。针对7月环比大幅减少,这可能是受到降准的影响,5月15日、6月17日、7月15日央行分三次下调服务县域的农商行人民币存款准备金率至8%,银行缴纳的超额准备金下降,多家机构推断这是导致其他存款性公司存款环比下降的一大原因。但这一导致“缩表”的原因实则是释放流动性的。 此外,负债端的政府存款季节性回升,这主要是财政收支顺差助力。7月政府存款为41754.33亿元,比上月增加6071.81亿元。但事实上,这一看似扩表的现象并非宽松。一般而言,积极的财政投放会导致央行负债端财政存款减少,这虽体现为“缩表”,但实则是释放流动性,央行有时停止公开市场操作的原因,也可能是因为财政宽松。 缩表与否无关流动性松紧 第一财经记者梳理最新的央行资产负债表后发现,到了8月,表面上的“缩表”再次变成了扩表。从资产端来看,外汇占款仍然环比下降,但扩表的主要贡献因素为,对其他存款性公司债权环比增加1660.04亿元,且增幅较7月时扩大,其他资产这一项由环比下降转为环比上升,增加618.89亿元。 且不谈扩表还是缩表,市场对央行资产负债表规模变化的关注,主要是因为市场以此判断流动性的松紧。但事实上,扩表、缩表与流动性松紧并无直接的关系。 最佳的例证就是降准。兴业银行首席经济学家鲁政委告诉第一财经记者:“中国央行通过降准可以实现‘缩表’,因为准备金是央行对商业银行的负债,但这实际上反而起到了宽松作用;此外,如果央行不降准,而是通过持续的公开市场操作来释放流动性,包括使用MLF等工具,这表现为‘扩表’,因此,不能简单用扩表和缩表来判断市场流动性走向。” 针对降准,中国人民银行原行长助理张晓慧此前就曾撰文举例称,2018年4月25日,人民银行下调部分金融机构存款准备金率并置换MLF。存款准备金率下降1个百分点,意味着央行资产负债表负债方的1.3万亿元法定存款准备金被转换为超额准备金(商业银行可用资金),央行负债方虽呈现一增一减,但资产负债表总规模未变。与此同时,即降准当日商业银行用降准资金偿还9000亿元MLF后,则表现为央行资产负债表负债方的超额准备金减少,资产方的MLF余额也相应减少,此时央行资产负债表规模出现收缩即“缩表”。然而在上述操作完成后,银行体系流动性实际增加了4000亿元,而且商业银行的资金稳定性更强,资金成本也趋于下降,同时还释放出一定的MLF抵押品。这说明,央行此次“缩表”后,银行体系的流动性水平是改善的。换言之,这次“缩表”并未带来流动性的收紧。 在她看来,降准本身并不影响央行资产负债表规模,只有资产端和负债端的减少才会导致资产负债表的收缩。此外,观察银根的松紧,还是要看银行体系超额准备金(这才是商业银行的可用资金)水平的多少和货币市场利率的高低,而非央行“缩表”与否。 值得一提的是,央行的资产负债表还具备一些季节性的特征,导致有时波动较大,因此不宜过度解读。例如,每年3月财政投放导致央行负债端财政存款大幅减少,这可能体现为“缩表”。每年的1、4、5、7、10月是财政存款的积累期,而3、6、9、12月是财政存款的投放期,且积极的财政投放会导致央行负债端财政存款大幅减少,如上所述,这虽体现为“缩表”,但实则是释放流动性。 再如,导致今年7月“缩表”的因素之一——其他资产,也具备季节性因素。央行并未对其具体构成进行过详细的说明,机构认为主要是一些杂项的资产项目和应收暂付项目,年底这些项目中有不少季节性变动的特点,待年末时点过去之后,这些季节性变动会减弱或消除。 货币政策仍将松紧适度 今年,央行的货币政策始终维持松紧适度的状态,疏通货币政策传导机制、降低实际利率水平的重要性高过全面流动性的放松。 近期的一系列政策也体现了这一方向。2019年9月6日,中国人民银行宣布于9月16日祭出全面降准和定向降准,机构预计降准释放资金9000亿元,配合此前的专项债额度提升,货币政策和财政政策都更加积极,逆周期调节进一步发力。而事实上,这一有“缩表”效应的政策意在释放流动性。 上周共有2650亿元MLF到期,叠加9月缴税高峰期的到来,市场对于短期流动性仍有一定要求,因此9月17日央行展开了MLF续作以减缓流动性压力。但MLF续作规模缩减为2000亿元,这主要考虑到前一日降准实施释放8000亿元长期资金。此外,之所以MLF利率并未降低(1年期为3.3%),“这主要考虑到全面降准所释放的中长期流动性已能进一步降低银行资金成本,因此降准已为20日的LPR(贷款报价利率)下行提供了空间。”摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊告诉记者。 一如预期,9月20日,第二次LPR正式出炉。1年期品种报4.20%,较上次下行5BP,而5年期以上品种维持4.85%不变,考虑到住房按揭贷款利率主要与5年期以上LPR挂钩,由于房地产调控需要,该期限LPR利率保持不变。这也体现了货币政策松紧适度的立场。[详情]

1年期LPR二次报价:银行缩减5BP让利实体经济
1年期LPR二次报价:银行缩减5BP让利实体经济

  1年期LPR二次报价:银行减点5BP让利实体经济 21世纪经济报道 顾月 北京报道 2019年9月20日上午九点半,改革后的贷款市场报价利率(LPR)迎来第二次报价。 据全国银行间同业拆借中心公布的LPR报价显示,新一年期LPR报价为4.20%,与8月20日第一次LPR报价相比下行5BP;五年期LPR报价为4.85%,环比上月持平。 “1年期LPR较上期下调5个BP,5年期以上LPR与上期持平,符合市场预期。”民生银行首席研究员温彬对21世纪经济报道记者表示,“LPR利率由政策利率(MLF)和银行点差两部分组成,9月17日2650亿元MLF到期,央行缩量续作并保持3.3%利率不变,此后公开市场操作逆回购利率也保持稳定;9月16日,全面降准0.5个百分点,8000亿元长期、低成本资金释放使银行负债成本下降,令银行报价点差部分缩减5个BP。” 1年期LPR下行5BP 一般而言,LPR利率由MLF利率+加点构成。9月17日央行给出的MLF利率依旧是3.30%,也就是说银行加点幅度从此前的加点95BP改为加点90BP。 多位接受21世纪经济报道记者采访的分析师表示,央行宣布9月16日全面降准一个百分点,并会再叠加1个百分点的定向降准,累计可以释放资金9000亿元,降低银行资金成本每年150亿元,在银行负债端的资金成本走低的情况下,自然会带动资产端LPR定价走低。 根据天风证券团队研究测算,在维持房贷利率不变的情况下,如果给房贷以外的信贷利率降低5BP,银行年贷款利息收入将减少590亿元,让利将大于此次降准带来的资金成本下降。 在当前宏观经济形势下,LPR报价下行也是金融支持实体,加大逆周期调节力度的体现。 另外,北京时间9月19日凌晨,美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至1.75%-2.00%。同日,巴西、沙特、阿联酋、约旦、印尼五大央行也宣布降息;而日本、瑞士、英国、南非则表示保持不变,挪威则逆势加息。而在上周,欧洲央行则已经宣布重启QE。 但总体来看,可以发现自2018年以来,全球央行开始出现宽松预期,且宽松幅度从2019年开始持续增加。因此,这也给中国央行的货币政策打开了空间。 “面对降息潮,国内市场也密切关注央行的反应。9月17日央行并未如市场预期那般下调MLF利率,也是体现了央行货币政策保持定力。央行暂时不降MLF利率,也可为未来保留货币政策空间。”天风证券银行业首席分析师廖志明表示,“不过,在全球经济增长放缓,贸易局势多变的背景下,预计未来MLF利率有下调空间。” “9月并非是调降MLF利率好的时间点,还是需要等待货币传导疏通,才能将MLF利率变化有效传导到实体经济。”华创证券首席宏观分析师张瑜表示,“不过随着全球货币政策宽松潮蔓延和全球经济下行压力增大,今年还是有可能降低MLF利率的,11月5日可能会是下一个时间窗口。” 房贷利率难言放松 与本次一年期LPR报价降低5BP相比,5年期LPR并没有变化,依旧维持在4.85%的水平。作为新的LPR品种,此前央行表示LPR改革增加5年期以上的期限品种,为银行发放住房抵押贷款等长期贷款的利率定价提供参考。多位接受21世纪经济报道记者采访的房地产行业分析师表示,本次维持5年期LPR利率不变,也是为了避免再次刺激房地产。 “LPR降低的主要目的是引导实体经济利率降低,降低资金成本,并不是为了刺激楼市。从结构上看,5年以上贷款大部分是房贷,所以本次降息更多是1年期的下调,引导企业利率降低,而非房贷利率降低。”中原地产首席分析师张大伟表示,“预计后续针对首套房贷利率可能会有一定的宽松,降低首套房利率也符合房住不炒的调控方向。” 根据央行要求,自2019年10月8日起,新发放商业性个人住房贷款利率以最近一个月相应期限的LPR报价利率为定价基准加点形成,首套商业性个人住房贷款利率不得低于相应期限贷款市场报价利率,二套商业性个人住房贷款利率不得低于相应期限贷款市场报价利率加60个基点。 这也就表明10月8日到10月19日期间,全国新发放的住房贷款首套利率最低为4.85%,二套利率最低为5.45%。对此,市场预计多数城市房贷利率将保持平稳,但随着房贷利率下限的确定,原来贷款利率较低的地区,如上海基准打九折、九五折的低房贷利率将不复存在。 据21世纪经济报道记者此前报道,北京地区新的商业个人住房贷款利率定价基准是首套不低于相应期限LPR加点55个BP,即5.4%,与以前基准上浮10%相比升高1BP,二套不低于相应期限LPR加105个BP,即5.9%,与此前基准上浮20%相比升高2BP;招商银行深圳地区部分房贷业务也已经挂钩LPR,首套房利率为5.15%,二套房利率为5.45%。与此前相比,这两地房贷利率都出现略微上调,但总体保持稳定。 仲量联行发布的报告表示,虽然房贷利率市场化时代已经开启,但是房地产严控基调仍在持续。7月以来房地产融资全面收紧,银保监会、证监会先后发文对银行贷款、信托、保险、海外债等融资渠道加强监管,而从LPR来看,本次LPR改革主要惠及的是企业部门的融资成本下降,当前的房贷利率市场化调整也充分体现了“不将房地产作为短期刺激经济的手段”的政策导向和意图。[详情]

央行主管媒体谈LPR调整:利率市场化"水渠"正加速疏通
央行主管媒体谈LPR调整:利率市场化

  原标题:1年期LPR下降5个基点,利率市场化“水渠”正在加速疏通 来源:金融时报 与美联储降低政策利率不同,国内MLF利率等政策利率未作调整,1年期LPR下降更多的是在利率市场化改革推进过程中促进实现市场利率下降。这也意味着在利率市场化“水渠”修通后,“宽货币”开始加速向“宽信用”传导。 9月20日,全国银行间同业拆借中心公布新贷款市场报价利率(LPR)第二次报价:1年期LPR为4.20%,较上一次报价下降了5个基点;5年期以上LPR为4.85%,与上一次持平。专家表示,LPR变动符合预期,1年期利率小幅下降主要受降准因素推动,5年期以上利率保持不变与房地产调控思路一致。在当前商业银行贷款利率定价参考正在从此前的贷款基准利率“换锚”至LPR的背景下,本次1年期LPR下降意味着企业贷款利率将出现小幅下降。 东方金诚首席宏观分析师王青表示,本次1年期LPR下降主要是由于9月16日央行普遍降准,释放长期资金8000亿元,银行资金来源成本下降。因此,在中期借贷便利(MLF)利率保持不变的背景下,报价行在综合考虑自身资金成本、市场供求、风险溢价等因素后,在本次报价中降低了加点幅度,带动1年期LPR小幅走低。 “9月16日全面降准0.5个百分点,8000亿元长期、低成本资金的释放使银行负债成本下降,令银行报价点差部分缩减了5个基点。”民生银行首席研究员温彬说。 自2019年10月8日起,新发放商业性个人住房贷款利率以最近一个月相应期限的LPR为定价基准加点形成。5年期以上LPR是银行发放住房抵押贷款等长期贷款的利率定价参考。对于5年期以上LPR利率保持不变,温彬认为,这表明在当前房地产市场调控背景下,需要通过稳定房贷利率防止房价过快上涨,保持政策调控的连续性。 此前,在国务院政策例行吹风会上,央行副行长刘国强表示:“房贷利率由参考基准利率变为参考LPR,参考的基准变了,但利率水平不能下降。” 中信证券研究所副所长明明表示,维持5年期以上LPR报价不变体现了房贷利率水平不能降的要求,与当前房地产调控政策思路一致。 新LPR由政策利率(即MLF利率)和银行加点两部分组成。9月17日,2650亿元MLF到期,央行缩量续做,并保持3.3%利率不变。此后,公开市场逆回购操作利率也保持稳定。9月19日,美联储降息后,人民银行开展1200亿元7天期逆回购和500亿元14天期逆回购操作,操作利率维持2.55%和2.7%不变。温彬认为,央行维持政策利率不变,反映出对当前通胀压力上升的考虑。 “在海外一片降息潮下,人民银行仍然坚持货币政策以内部为主的政策定力,在前期全面降准和LPR形成机制改革推进后,央行坚持以改革的方式降成本,维持流动性水平合理充裕。”明明说。 本次1年期LPR下降,在时间节点上紧随美联储降息。对此,王青认为,这体现了在全球货币政策转入宽松轨道后,我国货币政策灵活调整空间扩大。与美联储降低政策利率不同,国内MLF利率等政策利率未作调整,1年期LPR下降更多的是在利率市场化改革推进过程中促进实现市场利率下降。这也意味着在利率市场化“水渠”修通后,“宽货币”开始加速向“宽信用”传导。 1年期LPR第二次报价为4.2%,较上次报价下行5个基点,较1年期贷款基准利率下行15个基点。明明表示,全面降准落地,对银行资金成本有小幅压降作用,在公开市场操作利率未跟随美联储降息的情况下,LPR下行主要通过压缩资金成本、风险溢价等因素实现。 至此,政策利率与LPR利差为:7天期逆回购利率(2.55%)+75个基点=1年期MLF利率(3.3%),1年期MLF利率(3.3%)+90个基点=1年期LPR(4.20%),1年期LPR(4.20%)+65个基点=5年期以上LPR(4.85%)。 在1年期LPR报价小幅下行的同时,5年期以上LPR报价维持不变,5年期以上LPR与1年期LPR利差扩大。明明认为,5年期以上LPR报价维持不变,一方面与当前房地产调控政策思路一致,另一方面也表明长期融资成本处于较高水平,LPR贷款期限利差高于原贷款基准利率期限利差和国债收益率期限利差。 明明表示,在LPR新报价机制下,MLF与LPR的利差基于资金成本、市场供求和风险溢价等因素形成,预计10月份、11月份定向降准落地将进一步降低中小银行成本。  [详情]

LPR连续第二次下调如期而至 房贷利率下月微调?
LPR连续第二次下调如期而至 房贷利率下月微调?

  原标题:降息央行名单扩容后,LPR两连降,房贷利率下月微调? 10月8日,即国庆假期后第一天,房贷利率将参照LPR定价。 在全球迎降息“超级星期四”后,LPR(贷款市场报价利率)连续第二次下调如期而至。 9月20日,据全国银行间同业拆借中心公布的数据,1年期LPR为4.20%,较上一次报价降低5个基点,两次报价累计下调11个基点;5年期以上品种则维持在4.85%。 全球降息潮下,LPR、MLF等利率报价被视为我国货币政策“风向标”。此前,两笔MLF在本月到期后或是未续作,或是等价缩量续作,均未下调利率,已引发货币政策宽松预期降温。周四,降息央行名单再度扩容,美国、巴西、沙特、约旦、阿联酋等货币当局纷纷降息,中国央行通过逆回购净投放1700亿元,逆回购利率仍未生变,市场都将目光聚焦在20日LPR报价。 业内人士称,中国央行一直未加入全球降息,未来国内货币政策灵活调整的空间进一步扩大。此外,由于LPR报价由政策利率和银行点差报价组成,在此前政策利率未变情况下,此次LPR下调反映出银行“让价”,与LPR挂钩的企业贷款将受惠。不过,房贷利率变化甚微,表明对房地产市场调控依旧从严。 焦点1 为何是降LPR而不是全面降息? 让金融行业反哺实体,给企业减负 北京时间周四凌晨,美联储宣布降息25个基点,这是美联储年内第二次降息,两次降息之间间隔不足两个月。中金公司研报提出,美联储正进入节奏加快的降息路径,预计9月降息后,四季度将再度降息25个基点。 同一天,巴西央行宣布将基准利率下调至5.5%,这已经是巴西央行连续第二次跟随美联储降息,并且降息幅度均较大。当天,沙特、约旦、阿联酋央行均“跑步”跟进。 事实上,今年初以来全球已经有多国央行加入降息大潮。而业内期待从每一个货币政策工具的操作中找到“中国央行跟不跟”的答案。本周被视为一个货币政策风向“关键周”,因为汇集了降准落地、MLF(中期借贷便利)到期、LPR二次报价等操作。 其中,此前“出场率”不那么高的LPR因今年8月中旬一次改革受到关注。8月17日,央行宣布以公开市场操作利率(主要指中期借贷便利MLF利率)为“锚”,贷款市场报价利率按加点形成的方式,向全国银行间同业拆借中心报价。各银行应在新发放的贷款中主要参考LPR定价,并在浮动利率贷款合同中采用LPR作为定价基准。 8月20日出炉的新LPR首次报价显示,1年期LPR为4.25%,较贷款基准利率低10个基点,较原LPR降6个基点;5年期以上LPR为4.85%。当时,不少市场人士认为,央行“降息”了。至少从贷款市场来看,LPR走高或走低,将产生加息或降息的效果。 但彼时6基点这一下调幅度在市场看来还不足够大,仍有调降空间。海通证券首席经济学家姜超表示,LPR改革的背后,是由于实体经济负债高企,一个自然而然的想法就是降低利率水平,让金融行业反哺实体,给企业减负。从金融市场数据看,流动性分层导致的民营中小企业融资难融资贵问题仍未解决。 对于为何不是全面降息,姜超分析称,央行对全面降息慎之又慎是绝对正确的选择,因为市场往往是短视的,只看眼前而忽视长远利益。全面降息根本无助于降低中国的债务负担,且降息刺激加杠杆。上一次降息在2015年,利率大幅下降,刺激居民部门大幅举债买房,使得中国全社会的债务率再度上升。“试想一下如果当前中国再度全面降息,受益的到底是实体经济,还是房地产和金融行业?”姜超称。 焦点2 此次下调释放什么信号? 货币政策灵活调整空间扩大 由于9月20日LPR报价符合预期,股债整体平稳。当日早盘沪深两市小幅高开,随后三大指数全天维持窄幅震荡。截至收盘,沪指涨0.24%,报收3006点;深成指涨0.29%,报收9881点;创业板指跌0.03%,报收1705点。 国信证券表示,LPR降息从三个角度利好股市,包括缓解企业财务负担,有助于刺激需求,提振经济增长,改善企业盈利增长预期。 联讯证券李奇霖团队认为,此次调降幅度有限,降准虽能一定程度上降低银行的资金成本,但偏高的存款负债成本决定了银行的综合负债成本仍然偏高,报价会相对谨慎。该团队认为,LPR与主体评级为AAA的信用债到期收益率仍然有较高的利差,预计后续LPR会继续小幅下调。方式上,预计短期会先继续压缩利差,再调降MLF。 业内对本次LPR下调已有预期。民生银行首席研究员温彬对新京报记者分析称,LPR报价的两部分中,政策利率没变,银行点差部分主要受报价行负债成本、供求关系、风险溢价等因素影响,在央行持续加大市场流动性、特别是本周通过降准使银行负债成本回落后,会在银行新一轮报价中有所体现,因此预计LPR会小幅下降。 对此,东方金诚首席宏观分析师王青表示,本次LPR下调,体现全球货币政策转入宽松轨道后,我国货币政策灵活调整空间扩大。与美联储降低政策利率不同,此次国内MLF利率等政策利率未作调整,LPR“降息”更多是在利率市场化改革推进过程中,市场利率出现了下降。这也意味着在利率市场化“水渠”修通后,“宽货币”开始加速向“宽信用”传导。 中信证券认为,在海外普遍降息背景下,中国央行没有立即跟随美联储全面降息,政策仍然在货币数量宽松和财政积极发力的组合下力图实现稳经济,此前市场对中国央行跟随美联储降息的预期至此或将告一段落。 央行此前明确,LPR改革不能替代货币政策。温彬认为,四季度政策利率(MLF、TMLF)还有调降的空间和必要。从外部看,随着美联储今年内两次降息,全球主要经济体央行纷纷降息并重启宽松货币政策,为我国央行降息提供了空间;从内部看,目前经济存在下行压力,工业生产、投资和消费增速放缓。因此,及时、适度调降政策利率,有利于通过LPR机制直接有效降低实体经济部门融资成本,对于稳定和扩大内需,确保四季度经济运行在合理区间是非常必要的。 焦点3 购房成本是否会下降? 5年期以上LPR没变,房贷仍保持高压态势 对购房者来说,LPR还关系着房贷利率。据央行规定,今年10月8日,即国庆假期后第一天,房贷利率将参照LPR定价。 新京报记者近日从多家银行获悉,已有银行明确房贷利率将与LPR挂钩,但不少银行则还未下发相关通知。另据诸葛找房数据,北京地区首套房利率在LPR的基础上上浮不低于55个基点,二套房不低于105个基点。若按9月20日5年期以上LPR计算,北京地区个人房贷浮动下限为5.4%,二套房浮动下限为5.9%。据新京报记者了解,目前银行首套房利率普遍在4.9%基准上上浮10%,为5.39%;二套房普遍上浮20%,为5.88%。“新的报价和目前水平不会相差太大。”多名银行员工称。 此前央行明确,改革完善LPR形成机制,有利于降低贷款利率,主要针对的是企业融资成本,房贷利率不会随之下调,对人民币汇率也没有直接影响。 诸葛找房数据研究中心分析师国仕英分析称,房贷方面,5年期以上LPR没变,即房贷方面仍保持高压态势并没有放松。易居研究院智库中心研究总监严跃进认为,5年期LPR后续存在下行可能,具体到房地产领域,不排除各地在基点上依然会有小幅提高,这样就使得最终的定价利率有小幅上升,不过影响预计不大,不会造成太多的负担。另外若是银行贷款额度相对充足,对于购房者办理贷款来说其实也是一个利好。[详情]

房贷利率维稳预期明显 目前购房行情稳定
房贷利率维稳预期明显 目前购房行情稳定

  原标题:房贷利率维稳预期明显 ⊙记者 张艳芬 ○编辑 陈羽 最新贷款市场报价利率(LPR)的第二次报价,引发市场密切关注。其中,五年期LPR更是直接与国庆长假后的房贷利率紧密相关。 根据人民银行8月25日公告,自2019年10月8日起,新发放商业性个人住房贷款利率以最近一个月相应期限的贷款市场报价利率为定价基准加点形成。市场人士认为,此次央行不调降五年期LPR,坚决贯彻落实了“房子是用来住的,不是用来炒的”定位和房地产市场长效管理机制,也相当于规定了首套房和个人住房贷款利率的报价下限。 10月8日是房贷利率定价基准转换日,而在定价基准转换前,各家银行需修改贷款合同,改造升级系统,组织员工培训。 新发放商业性个人住房贷款利率以最近一个月相应期限的LPR为定价基准加点形成。其中,首套房利率不得低于相应期限贷款市场报价利率,二套房不得低于相应期限贷款市场报价利率加60个基点。目前,已经有一线城市和多家银行将基点明确。 据悉,北京、深圳、南京等地已经有部分银行开始挂钩LPR。业内人士认为,10月前各省市的房贷利率加点范围或将陆续公布。 北京地区已经明确,各家银行新发放的个人住房贷款利率,其中首套房利率在LPR的基础上上浮不低于55个基点,二套房不低于105个基点,存量个人住房贷款利率仍按原合同执行。 深圳地区的某股份制银行、江苏南京某国有大行的房贷利率已经挂钩LPR,首套房贷利率在LPR的基础上加点范围普遍在60至120个基点,二套房贷利率在LPR的基础上加点范围普遍在150个基点以上。 上海是全国首套房贷利率较低的城市,目前还存在首套房利率折扣。记者从房产中介处了解到,即使国庆假期后房贷利率挂钩LPR后也是略有调整,在整体房贷利率没有大起大落的情况下,目前的购房行情稳定,未出现升温现象。[详情]

财经百科|LPR是什么?

  贷款基础利率(Loan Prime Rate简称LPR)是指金融机构对其最优质客户执行的贷款利率,其他贷款利率可根据借款人的信用情况,考虑抵押、期限、利率浮动方式和类型等要素,在贷款基础利率基础上加减点确定。目前,对社会公布1年期贷款基础利率。

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